一家新三板公司大股东的自白：再来一次 我未必会选择做市

本篇文章2072字，读完约5分钟

这是个真实的故事。有这样一个小公司，它被认为是新三板的核心成员。它已经悄悄地同意转让多年，这是足够的转向，但它厌倦了转向。我想知道它是否会转向市场并积极交易。经营了几个经纪人后，我变得冷酷无情，咬紧牙关。数以百万计的股票被榨干，然后卖给做市商，但我中途后悔了。我觉得做市商未必比协议好多少。

清明节期间，雨下得很大，中小企业想在路上杀死自己的灵魂。雷丁君约见了这家公司的大股东。他告诉雷丁君，如果时间可以倒流，让他重新选择，他不一定会选择做市场。

1.如果再给我一次机会，我可能不会这么做。

我是这家公司的主要股东，也是秘书长职责的一部分。我们公司进入三板市场已经很长时间了，这可以追溯到5年前。一直以来，我们都同意转让。五年来，我们在协议转让方面已经玩够了，所以去年我们开始寻求做市商转让，并寻找做市商出售股票。

你知道，根据做市商制度，我们必须找到两个以上的做市商，我们必须提供至少5%的总股本或100万股股票，所以我们提供了100万至200万股股票，我们来回找到了五个做市商，现在他们都有我们的股票。

不久前，我参加了新三板举办的新三板沙龙。听了中信建设投资的郭海洋的话，我开始反思以下问题:

1)我有必要做一个市场吗？做市商真的能帮助解决流动性问题吗？

2)我为促进流动性而需要付出的代价值得吗？

3)目前市场对我来说是最合理的选择吗？俗话说，“六个做市商为标准”，哪个市场效果最好。我真的需要这么多做市商吗？

你可以想象，如果答案是肯定的，我不会像现在这样后悔上了做市商的船。但毕竟，生意不是儿戏，所以没有必要翻来覆去。

2.做市商在压低价格，甚至更高，他们要求每股1元钱

做市商可能无法解决流动性问题，但为了寻求做市商，中小企业付出了割肉的代价而不是流血。最初，做市商制度的设计给做市商带来了空的利润，这就是买卖股票的区别。事实上，价格差异已经很大了。空对于手套白狼的买卖，只要做市商的流通量足够大，这个收入就会相当可观。

众所周知，做市商一直在向我们的中小企业施压，要求获得50%甚至更高的差价。一些做市商想根据他们的净资产报价，一些做市商想根据他们的净资产再打一次折扣。而且，他们每股给我1元。

你认为我应该卖还是不卖？

我们卖了它，因为我们需要增加交易量，我们有融资需求——像我们这样的小企业有很长的应收期，引进资金可以帮助我们扩大规模。我们拿了钱，把它用于日常经营和规模扩张，如果我们花掉3000万元，足够我们活一年了。当然，最终价格并没有1元/股那么夸张。

对于第一批做市商，我们给出的价格约为每股3.5元，对于第二批做市商，我们给出的价格约为每股7元。

问题是第一批进场的做市商需要大量资金。我们这一轮切了很多肉；第二批的情况还不错。

但是我还是感觉很糟糕。为什么？因为在2015年，我们的表现还不错。如果我现在增发股票，我至少可以把价格定在每股15元。但我也能理解为什么做市商如此残忍地压低我的价格。我们在2015年的表现非常好，但是我们在2014年的利润并不好。现在，一些企业净利润为1000万或500万的做市商不做市场，门槛越来越高。所以我理解。

但在这个节骨眼上推动增发是不合适的。如果做市商低于每股15元，他就会逃跑。我如何进行此次增发？

在这种情况下，做市商不会帮助我们维持股价。一个成熟的市场首先需要流动性，然后市场才有定价功能。没有流动性，定价将会反复无常。做市商已经低价买入，他们有可能向投资者出售8元/股和10元/股。我很害怕。我们的股东是稳定的，但现在他们会参选。他们害怕做市商跑了。

3.你不必听风，最好的策略是观望

话虽如此，我回过头来看这件事，觉得中小企业真的不用受风的影响，尤其是当市场还不明白的时候，最好还是观望一下。

理解，然后行动。

一方面，投资者门槛高，投资者无法进入，流动性差，市场实际上失去了定价权。

另一方面，十几个做市商对应着6000多家中小企业，这是一个绝对的买方市场。做市商向企业压低价格，做市商展示pe的发展趋势。如果他们想通过建立市场来活跃交易，仍然有必要保持谨慎。

现在，我将向新三板其他聪明的企业学习，进行组合:做市商+增发模式。引入机构增发，限制股票销售。做市商看到机构股被锁定，心理平衡；当机构关注做市商时，价格是合理的，他们感到满意。

此外，“六大做市商是标准”的说法在实践中因公司而异。因为做市商越来越多，企业必须保持与做市商的关系，包括做市商和做市商之间的关系。

在我们入市之前，我们每天交易超过10万元。我希望做市商制度真的有用，它能帮助我们实现每天100万英镑的营业额。

阅读新三板(micro-signal:ddxinnsanban)是由资深金融家和资深媒体人创办的一家新三板媒体，每天都有独家好文章，定期有独家研究报告。

*本文是作者的独立观点，并不代表老虎嗅探网络的立场

本文由阅读新三板授权的老虎嗅探网络发布，老虎嗅探网络编辑。转载这篇文章必须得到作者的批准，并请附上来源(老虎嗅探网络)和本页的链接。原链接户县/文章/144223/1