存款两个月骤减1.5万亿元 资金流入A股

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5月，信贷炸弹升至9008亿元，有必要观察央行何时会再次降息

家庭存款在两个月内暴跌1.5万亿元，资金流入a股

5月，m2增速回升，新增信贷9008亿元，同业拆借利率大幅下降。这些意想不到的财务指标表明，之前的货币政策正在酝酿之中，预计第三季度数据将出现更多积极变化。”在接受《证券日报》采访时，一家国有商业银行的交易员表示，尽管该行业仍有进一步放松货币政策的预期，但央行已连续三次降息，并在不到7个月的时间里两次下调RRR利率。这些措施有滞后效应，央行何时会降息并再次降低RRR利率还需要进一步观察。

《证券日报》记者昨天从央行获悉，截至5月底，广义货币(m2)余额为130.74万亿元，同比增长10.8%，增速比上月末高0.7个百分点，比去年同期低2.6个百分点；狭义货币(m1)余额34.31万亿元，同比增长4.7%，增速比上年末高1.0个百分点，比去年同期低1.0个百分点；流通货币余额(m0)为5.91万亿元，同比增长1.8%。当月净返还现金1696亿元。

据央行初步统计，5月份社会融资规模增加1.22万亿元，比上个月增加1639亿元，比去年同期减少1387亿元。其中，当月发放给实体经济的人民币贷款增加8510亿元，同比增长281亿元；实体经济外币贷款增加81亿元，同比增加423亿元；委托贷款增加324亿元，同比增加1331亿元；信托贷款减少195亿元，同比减少320亿元；未贴现银行承兑汇票增加955亿元，同比增加1049亿元；公司债券融资净额1528亿元，同比减少1269亿元；非金融企业内资股融资584亿元，同比增长422亿元。

5月份，人民币贷款增加9008亿元，比去年同期减少43亿元，比4月份增加1929亿元。其中，中长期贷款增加2063亿元，比4月份增加495亿元；非金融企业和政府机构贷款增加5397亿元；非银行金融机构贷款增加318亿元。

中长期贷款的增加往往是实体经济复苏的标志。另一个积极的迹象是融资成本下降。根据央行发布的数据，5月份银行间同业拆借加权平均利率为1.42%，分别比上个月和去年同期低1.07和1.14个百分点；质押式回购加权平均利率为1.30%，分别比上个月和去年同期低1.07和1.26个百分点。

根据央行研究局首席经济学家马军发布的报告，中国财政和货币政策变化对gdp增长的影响将在6-9个月后达到峰值，但政策变化的影响将在4-5个月后达到峰值的60%左右。企业融资成本的降低将有助于缓解投资和房地产市场的下行压力。

至于后续货币政策的走向，适度宽松仍是各机构的基本判断，但操作方法存在差异，持继续下调RRR和降息观点的预测者增加了前提条件。例如，ANZ大中华区首席经济学家刘立刚预测，未来货币政策将进一步放松。如果资本外流保持第一季度的速度，央行将把基准利率再下调100个基点，并将利率下调至少25个基点。

华创证券宏观经济研究主管钟认为，货币政策将继续适度宽松，但抵押补充贷款(psl)等定向工具的使用将会加强。接近美联储加息也可能促使央行做出这一选择。

此外，央行发布的数据还显示，5月份人民币存款增加了3.23万亿元，同比增长1.50万亿元。其中，居民存款继4月份减少1.05万亿元后，又减少了4413亿元。居民存款在两个月内减少了1.4913万亿元。业内人士普遍认为，家庭存款减少的原因之一是，存款流入了股市。受a股市场财富效应的吸引，一些家庭将存款投资于股票。证券日报记者严