史上最大IPO群将冻结7万亿

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在5000点以上的时代，成功的a股市场不是马平川，6月份将被基金封锁。

“季末因素、月度纳税、大银行派息、加快发行地方债券以及发行巨额新股和可转换债券，将推动资本利率的整体反弹。”国泰君安(601211，咨询)证券分析师徐寒飞最近在其团队撰写的一份研究报告中描述了6月份的融资情况。

本周，市场最大的担忧是a股历史上最大的ipo集团的首次亮相。在6月17日至19日的短短三个交易日内，将发行23只新股供认购，其中包括“巨无霸”国泰君安证券；23日，又有两个新股开始认购。一些机构预测，此次ipo的冻结资金将达到7万亿元左右。届时，市场可能很难在ipo冲击之时保持乐观态度。当6月底的因素叠加时，基金将面临更大的上行压力。

当大规模ipo的冲击效应即将显现时，一些人看到了资本进入市场和政策调控的支撑力量。“这些基金仍处于进入阶段，因此没有必要恐慌。”上海一家基金公司的一名高管告诉《中国商业新闻》，几年前的“资金短缺”已经消失。如果目前的融资形势令人担忧，监管当局将不可避免地引入“补水”措施，以缓解流动性危机。周二和周四，央行有两个公开市场操作的机会；此外，不排除央行会提前下调RRR利率，并利用中期贷款机制(mlf)来平抑资金波动。

这些资金将接受测试

6月12日，a股市场以其强劲的表现向投资者呈现了一个相对愉快的“红色星期五”。收盘时，上证综指收于5166.35点，创下过去7年5178.19点的新高。在过去的一周里，上海市场的总成交量为5.5万亿，每周增长2.85%。上周，上证综指上涨了8.92%。

尽管上证综指已升至5000点，但投资者仍质疑它能否有效突破。

“上周四，我想放轻松一下，但考虑到这两天没有盈利的空因素，我也找不到任何理由来放轻松。”一位大股东告诉《中国商报》记者，“本周情况有所不同。新股发行规模庞大，资金紧张，可能会根据市场反应作出调整。”

根据公开信息，6月17日至19日和6月23日将发行25只新股。据国泰君安证券统计，25只新股募集资金总额为416亿元，较6月份第一批IPO大幅增加187亿元。据估计，单只新股的冻结资金将超过3万亿元，而原IPO预计冻结资金为7.1万亿元，两者均创历史新高。其中，仅“巨无霸”国泰君安证券的ipo就筹集了301亿元，单只新股的冻结资金就超过了3万亿元。

历史上规模最大的ipo对资本的影响是可以想象的，资本利率也在悄然变动。上周五，上海银行间同业拆借利率(shibor)短期利率全面上调，隔夜、一周、两周和一个月的品种分别上涨1.4个基点、2.2个基点、16.4个基点和21.7个基点，至1.1040%、2.0850%、2.6%和3.0570%。

银行间市场的一些利率也在上升。在3月14日、3月21日和银行间同业拆借日，品种分别上涨13个基点、12个基点和1个基点，至2.79%、3.07%和3.23%。"最近，超过14天的银行间利率大幅上升。"徐寒飞表示，在此次大规模ipo发行中，募集和冻结的资金数量远远超过了此前的水平，创下了历史新高。届时，市场可能很难保持乐观的态度，在此前的首次公开募股的影响。在6月底将这些因素叠加在一起，将对基金造成更大的上行压力，尤其是汇率。

与此同时，外汇市场的短期回购利率也在上升。上交所一日回购利率(204001)上升8.5个基点至0.73%，七日回购利率上升19个基点至2.19%。

在徐寒飞看来，除了ipo以外，季度末因素、月度纳税、大银行派息以及地方债券的加速发行也将对基金造成一定压力。

守卫力量保持5000点以上

然而，在市场的盈利效应下，资本进入的速度并没有改变，甚至还在加快。

作为a股市场的主要力量之一，公共基金不断向市场输送弹药。数据显示，继4月份2730.43亿份的最大发行规模后，5月份共设立122家公共基金，累计发行份额达到3308.11亿份；自6月以来，又设立了58只基金，发行份额为1344.17亿英镑。

当牛市全面展开时，数百亿新基金不再是新的。5月份，E基金的新理念与灵活配置混合基金、富国改革动力混合基金、中欧信息产业灵活配置混合基金和工行冯英回报灵活配置混合基金均超过100亿元，分别为286.63亿元、132.55亿元、126.02亿元和105.23亿元。然而，E基金的新理念和混合基金的灵活配置离300亿元的门槛并不远。6月份，三只新成立的基金突破100亿大关，即197.33亿只工行互联网加股权基金、165.50亿只嘉实事件驱动型股权基金和100.34亿只E基金重组与评级基金。

一方面，许多“巨无霸”将引领新的“基金集团”进入市场，近5000亿新基金将很快进入市场；另一方面，随着新股的秘密发行，银行基金正通过结构性产品进入新市场。

国内基金公司华东频道副总监向《中国商业新闻》表示:“许多公司都在开发结构性新产品，其次是1: 3和4的优先比例。银行基金的首要任务是获得大约7%的年化利率。在客户基金表现不佳后，他们将扩大新的收入。”

“这些产品大多是特殊账户产品。特别账户建立后，去购买新的基金。”导演说:“因为网下配售公募基金的配售比例不低于60%。在增加杠杆率后，投资者的新收益率提高了几倍。”

徐寒飞表示，由于市场擅长扩大新产品的规模，各类投资机构和产品在应对ipo波动时会有更多的增量资金，而不是通过调整现有资产来利用流动性。

按照惯例，周二和周四是央行公开市场操作的窗口时段。在一些业内人士看来，如果本周出现资金短缺，央行很可能会积极回应，选择在周二和周四进行反向回购等操作。当然，央行也可能提前下调RRR利率，或通过多边基金平抑资金波动。

此次ipo的冻结资金将于6月23日(周二)解冻。据国泰君安证券统计，从解冻时间节点来看，6月23日解冻了3只新股，预计释放7697亿元。6月24日(周三)，11只新股解冻，预计总发行量为4.89万亿元。6月25日(周四)，9只新股解冻，预计释放1.32万亿元。6月26日(星期五)，两只新股解冻。据估计

“新股发行导致市场资金短缺，这在一定程度上抑制了市场的上涨。不过，我们认为，市场已经形成了明显的盈利效应，资本进入的势头相对活跃。”南方基金首席策略师杨德龙向《中国商报》指出，市场前景依然乐观积极。市场可能在5000点左右波动。总体趋势是向上的，牛市模式没有改变。

计划于6月发行第二批25只新股

申购日期:新股发行和申购代码冻结资金(由机构估算):申购资金解冻日期

6月17日，中兴真菌产业(002772，咨询)，2015年6月23日7719亿

(周三)康宏制药(002773，咨询)，赛胜制药(300485，咨询)

6月18日，红磡(603116，咨询)(732116)，国恩股份(002768，咨询)、

(周四)博雅花园(002775，咨询)，普路通(002769，咨询)，49281亿元，2015年6月24日

真实愿景(002771，咨询)，帕布罗(002776，咨询)，

国泰君安(780211)，

林菀股份(603117，咨询)(732117)，寇子觉(603589，咨询)(732589)，

斯通股份(603838，咨询)(732838)

6月19日，科迪乳业(002770，咨询)，万福生物(300482，咨询)，

(周五)富阳汇成(300481，咨询)费仲股份(300489，咨询)，1.32万亿2015-06-25

东杰智能(300486，咨询)，小蓝科技(300487，咨询)

金诚信(603979，咨询)(732979)，恒通股份(603223，咨询)(732223)，

天成自动控制(603085，咨询)(732085)

6月23日

(周二)广利科技(300480，咨询)恒丰工具(300488，咨询)1400亿2015-06-26