央企合并潮起 市场寻找新“中国神车”

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端午节前，传闻已久的南北船合并引发了关于中央企业重组的讨论热潮。

随着中国重工因“有待披露的重大问题”而暂停交易，市场对南北船复制南北车的猜测越来越感兴趣。尽管在宣布停牌几天后，中国重工发布了一份特别公告，解释停牌不是因为合并，而是为了与母公司CSIC整合部分资产，但这仍然没有挫伤南北船合并的预期。

从去年开始，在过去的一年里，南北汽车一直处于领先地位，南北船舶、三大航空公司、石化双雄、宝钢WISCO等央企的合并消息满天飞。随着南北车合并前后股价从五六元涨到三十多元，资本市场也掀起了中央企业重组和兼并的概念。

在过去的十几年里，随着国家对中央企业的要求越来越大，中央企业的绩效也逐渐提高。尚不清楚中央企业的合并将对市场、消费者和中央企业员工产生何种影响。

中央企业变得“更大”了，他们的利益也开始腾飞

自2003年以来，随着“更大”的需求和SASAC对中央企业竞争力的期望，一些行业进行了兼并重组。此后，中央企业的日子开始“滋润”。

2000年，刘欣(化名)大学毕业，被分配到中国石油西北的一个油田工作，从最艰难的油井作业开始。

2004年和2005年，油田开始扭亏为盈。刘欣记得，当时生活设施和矿区的投资明显改善，“以前都是破破烂烂的”，当然个人收入也增加了。

刘欣的经历与上个世纪国有企业改革的步伐步调一致。

从20世纪80年代到21世纪初，随着市场化的进程，许多计划经济部门开始分化，包括石油、通信、民航、航天、邮电、铁路等。

2003年后，由于“更大”的需求和当年成立的SASAC对中央企业竞争力的期望，一些分割的行业出于不同原因进行了合并和重组，从多强变成了寡头甚至垄断。也就是说，在那之后，中央企业的日子开始滋润。

多年来一直跟踪报道国有企业的老记者向记者回忆说，上世纪90年代，很多国有企业的效益都很差，可以说不可能很快被发现。然而，近十年来，随着国内经济的快速发展和国内基础设施的大规模实施，国有企业(中央企业)的效益也迅速提高。

记者不久前参观了中石油的子公司宝鸡钢管。由于西气东输等国家大规模战略的需要，公司钢管产量从2004年的37.6万吨增加到2012年的184.2万吨，约为2004年的5倍。销售收入也从2004年的12.22亿元增加到2013年的115.51亿元，几乎是十年前的十倍。

随着中央企业生活水平的提高，员工的内心更加稳定，即使出现减薪、反腐等重大变化，也没有大规模的离职潮。

刘欣告诉记者，在中石油a股上市(2007年正式上市)前几年，石油被分成两部分，原来的70%属于非上市部分，另外30%属于上市部分。他的职位属于前一个，只有原来工资的70%，没有奖金。尽管如此，没有人离开。此外，许多石油工人的配偶都在石油系统中，老石油工人会让他们的孩子在他们奉献了青春的地方工作。

“现在很难找到工作。在像北京和上海这样的地方，你必须租一套月薪几千元的房子，而且吃住也很麻烦。那些习惯了在学校里过日子的孩子出来后会很辛苦。”刘欣告诉记者，这个想法也是很多石油员工的想法。“国有企业的工作是比较稳定的，而且是有保证能上班的。我没有听说过有从石油转向私营企业，也没有人在最困难的时候离开。”

从大到强，都有合并的传言

虽然除了已完成的“南北车”和“国电投资”外，其他央企都没有承认并购重组的相关事宜。不过，市场一直看好央企的合并。

今年第一季度，中央组织部突然宣布，将更换两个造船中心企业“南北船”的领导层。其中，中国船舶工业集团公司(俗称“南船”)董事长胡问鸣被调任中国船舶工业集团公司(俗称“北船”)担任新成立的董事会主席。原CSIC市委委员、副总经理董强调任CSIC董事长、党委书记。

虽然双方都否认这意味着后来的合并，但之前有一个“传言-无回应-转发-否认-暂停-确认合并”的过程，这让市场更加期待。

在端午节前一周，中国重工因“重大问题有待披露”而暂停交易。虽然几天后，中国重工业特别宣布，暂停交易不是一个重大的资产重组，它不能熄灭外部世界的追求。在资本市场，中国重工的股价从年初传言的8元涨到停牌前的20元，中国船舶从年初的30元涨到56元。相关上市公司的股票也很受欢迎。

在国家“一带一路”战略和中央企业“走出去”战略的推动下，关于中央企业整合的传闻和实际进展大规模发生。据《新京报》记者报道，自南北汽车合并以来，在目前剩下的不到110家央企中，至少有20家央企传言要被合并。

尽管除了中国CRRC(北车)和中国电力投资公司(中国电力投资公司和中国核电公司)以外，没有其他中央企业公开承认合并和重组，但市场已经对合并持乐观态度。

关注央企改革多年的中国企业改革与发展研究会副会长李进在接受《新京报》采访时表示，央企重组浪潮才刚刚开始，很多兼并正在酝酿之中，尤其是央企分类改革细则尚未出台。引进后，中央企业将进入拆分、分类和重组阶段，更多的并购计划将出现。在未来五到七年内，中央企业的数量可能会从现在的100多家减少到30到50家。

民生证券研究院执行董事关庆友认为，李克强总理在本轮整合中的立场也非常明确，“推进强强联合，优化资源配置，有效解决重复建设、过度竞争等问题”，这意味着目前中央政府对“强强联合”的重视程度最高。

关庆友认为，目前中国正面临严重的产能过剩，必须通过出口和产能输出来解决。在国际市场萎缩的背景下，只有提高企业的国际竞争力，出口才能快速增长。从短期来看，强联盟可以避免内部恶性竞争，打造民族品牌，其中“走出去”效果最为明显。

哪些中央企业可能成为下一场“强大联盟”盛宴的主角？国泰君安宏观分析师任泽平认为，产业集中度低、核心竞争力与大型国际企业存在一定差距、恶性竞争或产能严重过剩的外向型产业，很可能会进行重组和整合。建材、水泥、钢铁、煤炭、航运、造船、军工等行业有可能被列入中央企业兼并名单，以加强联盟、出口产能和参与全球竞争。

“好日子”会持续吗？

面对从“大”到“强”的目标，专家认为，一些产能过剩的央企可能面临裁员增效的选择。

虽然过了十几年好日子的中央企业最近受到了世界更多的关注，但未来可能不会那么容易。

中国企业改革与发展研究会副会长李进告诉记者，中央企业的兼并重组是双重的。一方面，它是一个强大的联盟，在提高核心竞争力后，收益也会增加。但是为了提高效率，强者也需要转型升级。另一方面，为消除产能过剩，一些产能过剩行业的中央企业将面临更加困难的时期，一些下属企业和个人也将面临被裁员和分流的痛苦过程。虽然这一切不会在不久的将来发生，但从长远来看，几乎每个中央企业都将面临裁员和提高效率的选择。

李进认为，随着市场化程度的提高和“国”与“民”在同一舞台上的公平竞争趋势，大多数中央企业将不再安心。

此外，竞争对手和消费者从未停止质疑合并后的中央企业的“垄断”。其中，中欧陆家嘴国际金融研究所副所长刘胜军认为，目前炙手可热的央企合并可能会逆转改革。

刘胜军告诉记者，原中央政府要求抓大放小，导致企业通过兼并重组形成超大型企业。中央企业目前的成就更多是由于过去十年的经济起飞、垄断优势和政策资源。

“中央企业的日子越来越好了，改革会受到利益的干扰，造成停顿甚至逆转局面。例如，国家曾要求国有企业退出房地产等竞争性行业，但国有企业没有服从。开始时，据说企业取消了领导的行政级别，到目前为止还没有这样做。”刘胜军说。

十八届三中全会再次提出“混合所有制”的改革方向后，重心被中央企业的兼并所取代。“合并不是改革，”刘胜军告诉《新京报》记者。正如党的十五届四中全会所说，打破垄断，打破政企分开，全面市场化是改革的真正方向。

但是，无论国家怎么决定，中央企业怎么整合，刘欣都不打算离开石油系统。

“与中石化合并的消息也已经听说了，但大家都不知道。合并将继续，合并将继续。”在刘欣看来，一万元或二万元的月薪并不等于几千元的国企工资，因为从祖父母到父母，所有人都有一种归属感。“可靠、稳定和预期”是他对自己系统的认知。

但对于改革，刘欣承认他也很担心。“如果私人‘资本家’进入国有企业，谁是我们的老板？”刘欣觉得自己是在为国家工作，所以放心。然而，如果你为资本家工作，就不能保证稳定。我怕“赌青春，赌铁饭碗，赌玻璃饭碗。”