中煤能源千亿负债压顶 上半年预亏超8亿

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6月27日，中煤能源(601898.sh)宣布，根据公司财务部门的初步测算，预计2015年上半年上市公司股东应占净利润将出现亏损，亏损金额为8亿元至12亿元。

《中国商报》记者了解到，自2011年以来，中煤能源的收入和净利润也一直在下滑；短期贷款、一年内到期的非流动负债、长期贷款和应付债券余额等计息负债从2011年的不到300亿元跃升至2015年第一季度末的986亿元，仅比1000亿元差一步。

利润连续四年下降

中国煤炭的能源业务分为煤炭、煤化工、煤炭设备等，煤炭业务是其“命脉”。2013年和2014年的收入分别为685.47亿元和580.13亿元，占中国煤炭能源总收入的80%以上。这也意味着中国煤炭能源绩效的增减主要取决于其煤炭业务。

据《中国商报》记者统计，2011年至2014年，中国煤炭能源收入分别为888.72亿元、872.92亿元、823.16亿元和706.64亿元，连续四年下降；上市公司股东应占净利润分别约为95.04亿元、92.81亿元、35.76亿元和7.67亿元，且持续下降。

据煤炭行业协会统计，2014年，全国许多省市自治区煤炭行业整体亏损。全国煤炭企业亏损预计将超过70%，全行业利润总额同比大幅下降。

中宇信息煤业分析师关大力告诉《中国商报》记者，目前，煤炭企业普遍面临利润大幅下降或直接亏损的局面。这是一个普遍现象，而不是个案。“目前的煤炭价格已经是2009年以来的最低点，煤炭企业的生产成本肯定要高于2009年。在价格暴跌之后，煤炭企业将不可避免地失去利润。”

长江证券5月份发布的行业总结分析报告显示，大多数煤炭企业在2014年和2015年第一季度的盈亏线上挣扎。2014年，剔除亏损较大的中国神华、SDIC新集合和非经常性损益较高的山煤国际后，15家重点企业净利润为33.46亿元，同比下降72.23%。2015年第一季度，15家重点企业净利润为2.17亿元，同比下降75.76%。

对于中国煤炭能源来说，2015年确实比2014年更加坎坷。2015年第一季度，中国煤炭能源的营业收入约为130.75亿元，同比下降22.44%。虽然归属于上市公司股东的净利润也下降了97.19%，至1500万元，但仍然是正数。

自2015年初以来，煤炭价格一直在下跌。6月12日，中国煤炭价格指数为131.2点，同比下降15.5点，下降10.6%；6月17日，秦皇岛港5500千卡动力煤价格从410元/吨降至420元/吨，低于年初的110元/吨至120元/吨，处于10年来的低位；6月初，炼焦煤平均价格从80元降至100元，同比下降约10%，同比下降约30%。

关大力认为，目前国内煤炭市场处于今年的底部，而且已经证实下半年煤炭企业降价幅度不大，因为受到夏峰和冬峰的支撑，今年煤炭价格已经下降了20%以上，所以没有继续降价的意愿。

然而，6月27日，露天煤业(002128.sz)宣布，根据目前煤炭市场销售情况，公司预计2015年煤炭综合销售价格为108.37元/吨(不含税)，比5月27日预计的110.13元/吨低1.76元/吨。预计2015年归属于母公司所有者的净利润将减少约6700万元。

今年以来，受煤炭需求放缓、产能消化困难、煤炭总量控制难度加大、国际能源价格下跌等多种因素影响，煤炭市场形势依然严峻中国煤炭运销协会秘书长董月英表示，从目前的统计数据来看，煤炭行业的发展形势不容乐观。

年利息支出超过27亿英镑

中国煤炭能源公司煤炭业务的产量和销售量下降。根据中国煤炭能源2015年5月发布的主要生产经营数据公告，2015年前5个月，中国煤炭能源的商品煤产量和销售量分别为3765万吨和5241万吨，分别比2014年同期下降24.8%和14.7%。

中国煤炭能源表示，公司将努力扩大产品销售，进一步加强成本控制，合理把握投资规模和步伐，加快产业转型升级步伐，努力提高经营业绩。

数据显示，中国煤炭能源2014年自产商品煤销售成本为207.48亿元，较2013年的254.63亿元下降18.5%，主要原因是2014年自产商品煤单位销售成本下降11.4%，至195.57元/吨。

据了解，自产商品煤的单位销售成本由材料成本、洗原煤采购成本、人工成本、折旧及摊销、维修费用、煤炭可持续发展基金、外购采矿工程成本等成本构成。

“2014年，中煤能源自产商品煤的销售成本下降，主要原因是通过材料长协采购降低了材料采购单价，降低了材料成本；同时，在其他费用方面，自2013年8月1日起，山西煤炭生产企业已暂停提供环境恢复治理保证金、煤矿转产开发资金，其煤炭生产企业已使用以前的年度安全费和维护费做专项资金。余额成本降低。”一位煤炭行业人士告诉《中国商报》记者，中国煤炭能源的材料、人工、折旧和摊销成本可以占到自产商品煤单位销售成本的50%，进一步降低是有限的。

值得注意的是，2015年第一季度，中煤能源的财务成本约为7.33亿元，较2014年同期的3.87亿元增长了89.41%。根据中煤能源的解释，自2014年下半年以来，部分在建项目已进行了整合，付息债务增加，导致利息支出增加。

中国煤炭能源的利息支出是多少？据《中国商报》记者统计，2011年至2014年，中国煤炭能源利息支出分别约为7.67亿元、11.19亿元、13.64亿元和27.33亿元，2014年增幅超过100%。

上述煤炭行业内部人士承认，中国煤炭能源利息支出飙升的“罪魁祸首”是其不断上升的计息负债。

据《中国商报》记者报道，2011年至2014年，中国煤炭能源的短期贷款、一年内到期的非流动负债、长期贷款和应付债券余额分别约为294.73亿元、466.18亿元、799.63亿元和947.08亿元，三年间增长了两倍。截至2015年第一季度末，数据进一步上升至986.04亿元。

主要是随着煤炭销售难度的增加，煤炭企业销售和收款难度加大，应收票据、应收账款和存货增加，挤压了现金流，迫使煤炭企业增加负债。中国煤炭能源董事长王安表示，将发挥金融公司资本集中和融资平台的作用，提高资金使用效率，拓宽融资渠道，有效保障运营建设资金需求。

截至2015年第一季度末，中国煤炭能源应收票据、应收账款和存货余额合计约为256.79亿元，其中应收账款达到116.22亿元。2013年底和2014年底，这两个数字分别约为197.02亿元和220.81亿元。基于此，2014年中煤能源计提应收账款坏账准备和存货跌价准备合计14.56亿元。对此，王安也承认，中煤能源应重点控制应收账款和库存规模，加强现金流管理，严格控制经营风险。