新华社1天连发5文论股市：肖钢喊话仍大涨何意

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新华网快讯:4月16日，上证50指数和沪深500股指期货正式挂牌交易。证监会主席肖钢在出席上市仪式和讲话时，特意向新投资者大声疾呼，提醒他们注意股市风险。然而，今天，在两个a股开盘走低后，出现了绝地反击，上演了一波波动，逆市上扬。上证综指上涨110.66点，涨幅2.71%，收于4194.82点，创下新高，距4200点仅一步之遥；深圳成份股指数上涨321.20点，涨幅2.35%。小刚的讲话发出了什么信号？为什么市场会走出这样一个意想不到的趋势？

市场情况:牛市趋势没有改变，它已经成为一个很好的买入机会

此前，市场普遍对两大股指期货新产品的影响持谨慎态度。“牛市逻辑在很长一段时间内不会改变，但仍有必要对短期影响保持警惕。”昨日，a股大幅下跌，上证综指下跌51.40点，创业板下跌逾4%。

肖钢今天在出席新的期货指数产品上市仪式时特别提醒:“市场上相当一部分新投资者对股市的涨跌缺乏经验和感受，对股市的投资风险缺乏足够的认识和警惕。为此，我们提醒投资者，特别是那些对市场不熟悉的投资者，在参与股票投资时要理性和冷静，不要被“宁可买错也不要错过”的观点所误导。我们必须充分估计股市的投资风险，谨慎投资，量力而行，不要跟风或盲目跟风。”

这也是肖钢近一个多月来第二次公开警告投资风险。早些时候，在两会上，他在回应市场情况时提到“本轮股市上涨是对改革开放红利预期的反映，是各种优惠政策叠加的结果。”即便如此，我们也必须看到风险，及时发现风险，并注意防范风险。”

对于今天的市场反应，沈万红源(报价000166，咨询)认为，这两个时期是指新产品上市，这将对中小市值品种产生影响，但市场将很快企稳反弹，表明市场正在做更多的能量，短期调整并没有改变市场的大趋势。

分析师认为，沪深500指数的推出有利于小盘股泡沫的释放，而低价值的上证50指数同时上市，有助于市场热点转向蓝筹股。此外，新股认购基金的回归将推动市场上行，盘中波动仍是一个很好的买入机会。

宏观方面:增长速度仍然合理稳定，有望成为新的正增长

根据国家统计局15日发布的数据，今年第一季度中国经济增长率固定在7%，仍在合理范围内，没有突破年初的目标下限。事实上，市场普遍预期第一季度经济增长将出现下滑。国家统计局新闻发言人盛表示:“这种下降也是正常的，因为中国经济进入新常态后，速度的转变和增速的回落将在一定程度上有助于结构和转移方式的调整。”

4月14日，国务院总理李克强主持召开座谈会，听取专家学者和企业负责人对当前经济形势和经济工作的意见和建议。李克强指出，有必要充分认识到，中国的发展仍然具有很大的潜力、弹性和回旋余地。按照中央经济工作会议的要求，我们要坚持稳中求进的总基调，保持一定的力度，灵活实施政策，在区间调控的基础上加大方向性调控，针对新情况、新问题，充分利用各种政策工具，保持稳增长、保就业、保效益的基本盘面。

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群认为，从投资的角度来看，今年两会期间安排的包括任务在内的所有政策措施都在加快推进，其效果在未来会越来越明显。

经济学家连平表示，在经济下行压力加大的情况下，他建议货币政策应该“适时出手”。摩根大通(JPMorgan)中国区首席经济学家朱海滨也预测，“短期内，稳定增长将成为最重要的政策考量，预计将出台进一步的宽松政策。”预计4月份将下调50个基点，6月份将降息25个基点。”

因此，大多数市场认为，宽松货币政策的增持正在一步步逼近。对“稳定增长和广泛流通”的预期进一步鼓励了市场乐观情绪。

评论:市场分化加剧。记住主席的善意

当上交所50和沪深500股指期货的新产品上市时，各方普遍担心市场波动在短期内可能加剧。作为监管部门的主要领导，肖钢行长出席了挂牌仪式，体现了对金融衍生品市场建设和发展的重视以及对新产品的支持。肖钢选择了这个机会，他特别呼吁新投资者，提醒他们注意风险和意图，这不能说是没有良好的意图。

业内人士认为，牛市趋势继续上升，流动性宽松和资产配置偏向股市的总体趋势没有改变。然而，市场范围内的普遍上涨能否持续很长一段时间令人怀疑。目前，市场分化已经初具规模。

本周市场波动剧烈，技术指标也显示市场修复不到位，这表明市场不乏重新洗牌的可能。

沪深股市融资融券余额已升至1.7万亿元。本周，融资规模的快速增长很难看到，但杠杆交易的比例正在下降。随着融资杠杆率的降低，市场资金会相对紧张，成交量会减少，从而使各股指的成交量会有不同程度的萎缩。对于股价严重透支其未来业绩的中小高价股，尤其是业绩大幅下滑的股票，有必要提高风险防范意识。

a股于2014年7月从2000年开始了这一轮反弹，并且上升周期已近10个月，且上升速度已翻倍。从3月9日的3224.31点到今天的盘中高点4195.31点，上涨近1000点只用了28个交易日。对于投资者，特别是新投资者来说，“参与股票投资应该理性和冷静，不要被‘我宁愿买错也不愿错过’的观点所误导。”我应该充分估计股市的投资风险，谨慎投资，量力而行，不要跟风或盲目跟风。”这篇演讲可以称为肺腑之言。

因此，对于大多数投资者来说，谨慎投资，防范持续上涨后的调整需求，牢记价值投资的理念，共同维护和管理这场来之不易的牛市，与中国经济一起步入健康的“慢牛”通道，将是他们最大的福祉。(文本/红辣椒大写)

打造“窗口”，盘点a股市场的三大“浦东机遇”

新华网海4月16日电(记者姚玉杰、何新荣)有人“坐等风来”，有人“造风来”。作为改革开放的先锋，上海浦东始终站在深化改革、开放和创新的“窗口”。浦东作为建设国际金融中心、自由贸易试验区、全球科技创新中心等国家战略的先行者，也为资本市场带来了显著的“浦东机遇”。

机会1:自由贸易区2.0“航行”

2014年底，上海自由贸易区正式从28.78平方公里扩大到120.72平方公里。金桥开发区、张江高科技(报价600895，咨询)[-1.68%基金研究报告]技术区和陆家嘴(报价600663，咨询)[-0.21%基金研究报告]金融区均包括在内

“外高桥的先发优势(报价600648，咨询)[0.64%资金调研报告]依然存在，我们在贸易便利化方面可以提供很多。”外高桥集团总经理、外高桥公司董事长舒荣斌说。外高桥股份由于地域有限，远离市区，在其发展模式中重点发展物流贸易。外高桥利用FTZ的政策红利，创新了汽车直接进口(dig)和平行进口模式，在国内处于领先地位。“今后，外高桥将进一步丰富其商业模式，如发展医疗器械进口贸易，扩大从日用品到生产资料的贸易品种，发展跨境电子商务物流。”

作为上海重要的制造业重镇，金桥开发区2014年的工业产值超过2000亿元。目前，正在开发以机器人为代表的高端智能设备、移动互联网视频和新能源汽车(报价:300024，咨询)[2.55%资本研究报告]。宋新机器人、中国移动视频基地、特斯拉汽车等标志性项目已全部登陆，金桥将成为智能制造和工业4.0的先导区。“产业结构调整提高了金桥开发区的单位土地产量和金桥集团的资产价值，金桥集团90%以上的资产为上市公司。”金桥集团党委书记、总裁黄表示，金桥集团可以通过整合现有闲置工厂，吸引更多的行业巨头落户金桥。除了出租和出售房产，金桥集团还试图在开发区投资高质量的项目，以获得更好的投资收益。

上海陆家嘴金融贸易区发展有限公司(简称“陆家嘴”)是上海最优质物业的所在地，目前拥有超过100万平方米的长期收入物业，年固定租金收入约为25亿元人民币，另有100万平方米的物业正在建设中，预计五年后将投入市场。陆家嘴集团总经理杨晓明表示，陆家嘴集团在3-4年内完成了证券、信托、保险等行业的金融功能投资，希望成为金融控股投资集团。“除了前滩等区域开发以外，陆家嘴集团非上市公司的资产接近集团总资产的一半。”

机会2:科技创新中心“关门”

建设“具有全球影响力的科技创新中心”是党中央对上海的新委托和新希望，也是上海市委今年的头号研究课题。在“互联网加”和“制造商”的趋势下，浦东张江无疑成为了创新和创业的出口。

“北面是中关村(报价000931，咨询)[-0.46%基金研究报告]，南面是张江花园。”张江是著名的“药谷”，中国批准的新药有三分之一在张江；张江还是中国重要的集成电路产业基地，聚集了SMIC [-3.45%]和李鸿半导体等芯片巨头；国家人类基因组南方研究中心、国家新药筛选中心、大型客机设计研究中心等一批国家级平台落户张江。此外，通用电气、罗氏R&D、诺华和霍尼韦尔等近20家跨国公司也在张江设立了R&D机构，许多外资R&D中心已升级为全球R&D中心。

“通过上海自由贸易区与张江国家自主创新示范区的战略联系，张江高科技将深入参与全球科技创新中心的建设。”张江集团总经理、张江高科技董事长陈干锦说。去年11月，张江集团开始建设张江国际创新中心，建筑面积12万平方米，将为创新型企业家提供全套服务，最早将于2015年底投入运营。

海通证券(报价600837，咨询)[1.41%资本研究报告]认为，张江园区正在形成类似硅谷的主体多元化、服务要素多元化、运营模式市场化和早期孵化的新格局。虽然上市公司张江高科技81%的收入来自房地产租赁和销售，但“投资、贷款、孵化一体化”的雏形正在形成。“张江高科技正在从传统的‘地主’向‘风险投资股’转型。”

机会3:迪士尼“梦想”

“上海迪士尼是2015年资本市场的重要主题之一”，这是券商国泰君安给出的“战略”。随着上海迪士尼开业时间的临近，相关概念股不断上涨。事实上，界龙实业(报价600836，咨询)[-1.62%资本研究报告]的股价今年上涨了40%以上，临港投资借壳(报价600848，咨询)[-5.78%资本研究报告]的自营股今年上涨了120%。迪士尼对上海乃至整个长江三角洲旅游资源的推广可能超乎想象。上海迪士尼乐园主题公园和度假区市场副总裁艾铁成表示，上海迪士尼乐园不仅仅是一个天堂，而是一个完整的度假区。除了上海迪士尼乐园酒店和玩具总动员酒店，还有一个综合购物、餐饮和娱乐区“迪士尼小镇”。

另一方面，上海海昌极地海洋公园于3月底正式奠基，预计于2017年开放，届时将成为内地最大的海洋主题公园。极地海洋公园距离正在建设中的上海迪士尼乐园仅25分钟车程。据估计，每年的游客人数将超过600万，届时将有显著的协同效应。

对于投资者来说，浦东临港新城的规划本身就有一个巨大的想象空间——空厅，它负责这座城市未来经济增长的新引擎。依托滴水湖、花港、森林公园等生态资源，推进中国天文馆、上海国际影视城、高端医疗等文化旅游休闲项目。

随着阻碍港口发展的“人气”瓶颈被打破，浦东开发中的“四大开发公司”(陆家嘴、金桥、外高桥、张江)开发港口的“溢出效应”有望逐步释放，资本市场的空空间也将释放。

中国股市在“牛市”中开始完善风险管理机制

新华网海4月16日电(记者、陈云甫)作为2015年全球最光明的市场之一，处于“牛市”进程中的中国股市正开始完善其风险管理机制。16日，两种新的股指期货产品在上海浦东的中国金融期货交易所上市。

上市当天，上交所50和沪深500股指期货开盘走势完全不同，上交所50股指期货开盘走高，而沪深500股指期货一度大幅下挫。这两个新品种的盘中交易非常活跃。收盘时，上交所50股指期货主合约上涨7.3%，总成交量为15.6万手，沪深500股指期货主合约下跌1.4%，总成交量为12.3万手。

此时，第一个股指期货产品在mainland China上市已经五年了。根据CICC的数据，截至3月底，沪深300股指期货共成功交割59个合约，累计成交6.93亿手，累计成交552.79万亿元。在全球股指期货市场上，沪深300股指期货的“新星”已经跃居第二位。

中国证监会主席肖钢在CICC股指期货新一轮上市仪式上表示，沪深300股指期货的上市，显著提高了股票市场的内在稳定性，增强了投资者持股的信心，增强了金融机构创新产品、服务市场的能力，“成熟”的先进投资理念，在完善我国股票市场运行机制、完善产品工具体系、促进资本市场改革和发展方面发挥了越来越重要的作用。

“随着经济和金融改革的深入，资本和货币的价格波动将成为常态。帮助市场主体有效管理风险，盘活现有金融资产，优化社会资本使用效率，缓解“融资难、融资贵”问题，迫切需要加快发展金融衍生品市场。”小刚说。

mainland China股指期货市场的扩张与五年前的“破冰”一样引人注目，市场分析表明，这可能与中国股市正在经历的牛市有关。

过去6个月，在宽松的流动性和更好的政策支持下，a股市场迅速上涨。最近，上证综指连续攀升至七年高点，两市成交量保持在1万亿元以上。由此导致的估值快速上升，尤其是创业板的平均市盈率接近100倍，引发了关于本土行业“泡沫”的争议。

与此同时，海外对中国股市的关注也在增加。麦格理(Macquarie)中国经济学家胡魏军表示，中国正在进行改革，逐渐将股市作为企业直接融资的渠道，因此中国股市“仍有上升的空空间”。然而，在一份名为“中国平静外表下暗流涌动”的报告中，美银美林(Bank of America Merrill Lynch)分析师表示，在中国股市，“追逐风险的情绪正在高涨”。

投资风险的加剧和风险管理手段的相对缺乏使得两种新的股指期货产品对中国股市的意义尤为重要。

北京工商大学证券与期货研究所所长胡将股指期货比作股市风险的“泄洪通道”和投资者规避风险的“逃生舱”。“对于a股市场而言，股指期货上市后，风险可控，机构更加活跃，理念得到提升，为资本市场整体发展服务的积极作用也显现出来。”

五年前，沪深300股指期货首次上市时，正值中国股市因楼市调控受挫而持续走弱之际，这也让一些投资者担心股指期货的扩张可能导致a股牛市进程受阻。

对此，上海证券创新发展总部总经理李彦表示，股指期货作为一种衍生产品，其运作很难改变现货市场本身的运行趋势。

胡表示，上证50指数主要涵盖金融、房地产、能源等支柱产业，而沪深500指数包容了众多市值小、成长性好的高科技企业，代表了中国产业结构转型的未来方向。“随着沪深300股指期货提前上市，这两种新产品将形成‘三条腿’趋势，为牛市注入‘健康基因’。”胡对说:

a股现货市场16日的表现证实了市场参与者的判断。同一天，沪深股指双双上涨，分别上涨2.71%和2.35%。

事实上，对于总市值超过50万亿元、位居世界前列的中国股市而言，扩大衍生品市场更为重要。

早在2006年，新加坡证券交易所就上市了新华富时a50股指期货。数据显示，去年第四季度，其交易量和头寸迅速扩大，分别相当于中国国内股指期货市场的1.02%和13.58%。

在此背景下，拓展股指期货市场成为中国应对离岸股指期货市场威胁、积极参与国际衍生品市场竞争的关键。

期货指数会给a股市场带来什么样的影响？

新华网海4月16日电(记者陈云甫)16日，在沪深300股指期货运行5周年之际，股指期货市场迎来首次扩容，上证50指数和沪深500股指期货正式在上市交易。

随着两个新品种和沪深300股指期货的上市交易，期货指数风险管理机制将覆盖沪深股市约800只股票。作为一种在国际市场上广泛使用的成熟衍生产品，“做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做”的完善会对热门a股产生什么影响？

“新丁”上线，市场交易明显活跃

2010年4月16日，筹备了近十年的沪深300股指期货率先在中国金融期货交易所上市交易。时隔五年，“兄弟”品种上交所50和沪深500股指期货也于16日在同一地点上市交易。

根据合约规则，上证50指数期货合约的每一点都是300元，这与沪深300股指期货合约的乘数相同，而沪深500股指期货合约是200元。按照目前的价格水平，每份手持50股指期货合约的价值约为90万元，而沪深500股指期货合约的价值约为150万元。如果按照上市初期10%的最低利润率计算，投资者的门槛大约是10万至15万元。

沪深300股指期货经过5年的市场培育，当日市场交易明显活跃。开业后，这两个新品种走出了不同的趋势。上证50指数在盘中一度上涨，而沪深500指数一度下跌。在早盘交易中，这两个新品种的交易量均超过了沪深300股指期货上市当天的交易量。截至收盘，上证50和沪深500股指期货的累计成交量分别为155，000手和123，000手。

“上交所50指数和沪深500股指期货的上市，将使该机构的投资策略更加完善。”上海一家私募股权基金的研究主管表示，事实上，随着沪深300股指期货在过去5年的稳定运行，该机构已经适应了市场的双向交易模式。许多投资者还希望推出更多股指期货产品，以进一步完善他们在股市的投资。

数据显示，目前沪深300股指期货盘后仓位基本超过20万个，日成交量高达100万个，已成为全球第二大股指期货产品，显示出投资者的热情。

风险管理机制覆盖率将超过70%

中国证监会主席肖钢在挂牌仪式上表示，上交所50指数和沪深500指数的流通市值占沪深a股的近一半，与沪深300指数成份股形成互补关系，股指期货在现货市场的覆盖率提高至73%左右。

“这两个新品种的意义在于，它们不仅为市场提供了风险管理工具，还提供了更多创新机会。”上海一家私募股权基金的负责人表示。

国泰君安证券(Guotai Junan Securities)分析师刘付兵在报告中表示，与沪深300指数成分股相比，沪深500指数成分股分散在行业内，风格更倾向于增长。在中小板指数[1.32%]推出之前，沪深500股指期货极有可能被用作成长型的投资目标。此外，沪深500指数成分和沪深300指数成分不重叠，沪深500股指期货和沪深300是结合使用的。

至于上证50指数期货，在一些业内人士看来，上市和交易也将有助于巩固国内证券市场的金融话语权。

上证50指数与国际资本市场联系紧密，与海外知名的新华富时a50指数有高度重叠。安硕富时a50等国际产品也追踪其主要目标。业内专家认为，上证50指数期货指数的上市将有助于在国内市场发挥价格发现的作用。随着该市场影响力的增强和政策的进一步开放，预计2013年将赢得更多的市场份额，减少海外a50指数调整的嫌疑，这将导致国内建设银行。

这对a股市场会有什么影响？

自2014年7月以来，a股市场上演了一轮牛市，上证综指迄今已上涨近一倍。投资者最担心的是，随着“空机制”的进一步完善，上证50、沪深500和沪深300股指期货的交易是否会给a股市场带来“冲击”。

“从过去五年沪深300股指期货的股市运行来看，该机构此前对股指期货的预期可能产生的影响被明显夸大了。”上海证券创新发展总部总经理李燕表示，作为一个衍生品市场，股指期货的运行仍难以改变现货市场本身的轨迹。

在业内专家看来，股指期货上市对股市的影响更多地体现在市场的“厚度”上，比如降低市场的波动性。研究表明，剔除其他因素后，沪深300股指期货上市后，现货市场的波动性下降了14%，市场波动的极端幅度也大大降低。

肖钢在挂牌仪式上表示，五年来，沪深300股指期货在完善中国股票市场运行机制、完善产品工具体系、促进资本市场改革和发展等方面发挥了越来越重要的作用。

“股指期货没有那么多‘咒语’。”北京工商大学教授胡也表示，股指期货上市意味着风险得到控制，投资操作将更加灵活。期货市场实际上将是股市风险的“泄洪通道”，是投资者规避风险的“逃生舱”。

这些基金并不害怕宽松的新股购买政策，否则空仍有增持空间

新华网海4月16日电(记者杨怡然)由于受央行下调反向回购竞价利率的影响，虽然本周市场面临新股发行的冲击，但目前银行间资金普遍较为稳定和宽松，没有出现市场预期的吃紧格局。

根据全国银行间同业拆借中心的数据，截至发稿时，上海银行间同业拆放利率(shibor)在最近几天总体上继续呈下降趋势。除1周外，品种略有增加0.40个基点至2.8840%，其他主要品种包括隔夜、2周、1月和3月分别下降0.90个基点、1.10个基点、3.80个基点和1.65个基点至2.2980%、3.3920%、4.3460%和4.7200%的低位。

事实上，最近流动性相当宽松，7天银行间利率已降至2.8%左右的较低水平。在业内许多人看来，基于市场化定价，央行将反向回购的中标率下调至3.35%，这更多的是事后确认，不足为奇。

“根据第一季度的经济数据，央行有必要积极引导利率下调，稳定流动性宽松预期，并降低社会资本成本。”国泰君安首席债券分析师徐寒飞认为。

根据西南证券研究发展中心的意见(报价600369，咨询)[1.22%基金研究报告]，3月份糟糕的金融数据(尤其是货币数据)为央行进一步实施宽松货币政策打开了一个/0/的空间。这可以从最近央行反向回购中标率的持续下降和第一季度多边基金投资的进一步增加中看出。此外，考虑到目前外汇大量外流，一万亿以上地方债券的置换时间即将到来，保持银行间市场流动性的相对稳定迫在眉睫。

需要指出的是，根据管理层最近的声明，为了在区间调控的基础上加强定向调控，保持稳定增长、确保就业和提高效率的基本政策，似乎仍有必要进一步加大财政和货币政策的放松力度。

“这表明，未来推出包括mlf、psl或定向RRR减持在内的工具的可能性正在上升，甚至不排除央行将再次使用全面RRR减持的方法来对冲外汇持有量的下降。”一家商业银行的交易员在接受记者采访时坦言，“我个人预计，后续央行仍将全面运用各种货币政策工具，包括公开市场操作、短期流动性调整工具和长期贷款工具，以降低资本价格、促进企业发展。”融资成本持续下降。”