央行存款准备金率下调1% 银行理财收益率降低

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新华社制图

中国人民银行19日宣布，从20日起，各存款类金融机构的人民币存款准备金率将下调1个百分点。在此基础上，有针对性地实施有针对性的RRR减排措施。这是自中国央行今年2月4日宣布全面而有针对性的RRR降息以来的第二次。

RRR的剪裁对你的钱袋有什么影响

有影响力的财务管理

该行的财富管理收益率已经下降

RRR降息将对银行理财可配置资产产生重要影响，导致可投资资产减少，资产回报率下降，进而迫使银行理财回报下降。从过去两次RRR降息的经验来看，在RRR降息开始三个月后，该行的财务管理收益率将大幅下降，年均降幅约为1%。如果RRR降息在未来继续，预计该行的财务管理收益率将在15年内下降1%。

受影响的债券

随着需求的增加，利率将会下降

RRR降息对银行融资的资产配置有重要影响。在当前经济低迷的情况下，RRR降息后商业银行自营账户增加的6000亿资金可能不会放贷，但它们肯定会购买债券，债券利率将大幅下降。目前，不到35%的银行理财资产是非标准资产，超过65%是标准资产，其中债券资产约占60%。市场上的债券供应是有限的，因此银行可以购买的用于金融管理的债券和利率将会下降。

p2p的影响

P2p财富管理收入将长期下降

目前，p2p作为互联网财务管理的一种重要形式，已经开始进入人们的“钱袋”。央行的RRR降息会对p2p产生影响吗？一些业内人士认为，RRR下调对从事个人信贷业务的p2p行业影响甚微。虽然RRR降息带来的流动性增加和资金转移总量的增加将降低社会整体融资成本，也将对网上贷款平台的收益率产生影响，但不太可能出现大幅下降。总体而言，虽然网上贷款行业的收益率水平短期内不会大幅下降，但长期来看有望下降。

受影响的股票市场

投资者需要警惕追逐高价

据业内人士透露，RRR降息对股市来说是一个重大利好，沪深两市将毫无意外地大幅高开。考虑到RRR自2008年以来的所有降息之后，上交所的开盘价都有所上涨、下跌，甚至大幅下跌，投资者应该小心，不要重蹈追逐更高价格、支撑更高价格的覆辙。例如，在中国央行于今年2月4日宣布RRR降息后，沪深股市次日收盘。

受影响的房地产市场

房价再次下跌的可能性非常低

对于购房者来说，近期无休止的刺激政策不可避免地会在一定程度上引发恐慌，而宽松的信贷让购房者很难期待降价回归理性。中原地产首席分析师张宏伟直接表示，房价下跌的可能性接近于零。RRR降息后，该行的后续资金将更加充裕，预计抵押贷款将继续宽松。一些城市可能会回到目前主流的10%的85%，买家的压力将继续减少。因此，如果购房者继续观望，他们可能会错过买房的最佳时机，增加购房成本。积极进入市场是明智的。

RRR的削减超出了预期

旨在稳定增长和调整结构

19日晚，中国人民银行宣布将从20日起将存款准备金率下调1个百分点，并实施有针对性的RRR减息。这是RRR央行自2008年2月5日以来的第二次降息，也是自2008年11月以来的最大一次RRR降息。为什么央行在这个时候降低了RRR利率？未来货币政策将走向何方？

为什么它是向下的

新旧经济力量的交替需要增加财政支持

一季度，中国经济增速仍在合理区间，但下行压力明显加大。在新旧经济力量交汇的重要关头，稳定增长和结构调整都需要增加对实体经济的金融支持。

“降低存款准备金率将有助于促进银行拥有足够的可贷资金，以维持信贷支持实体经济的能力。”中国人民银行研究局局长雷璐说。

这一次，RRR减幅强劲，关键点突出。中国国际经济交流中心咨询研究部副主任王军认为，这一次下调1个百分点的力度不如近几年(之前的调整都是0.5个百分点)，同时实施了定向下调。这是稳定增长、调整结构、加大对实体经济的金融支持、发出稳定预期、增强信心的明确信号的重要举措。

谁受益

释放万亿元资金支持“三农”和小微企业

总的来说，这一削减将释放数万亿银行资金，这是对实体经济的巨大支持。截至3月底，中国的人民币存款余额为124.9万亿元。

交通银行首席经济学家连平估计，RRR全面降息和RRR定向降息将释放约1.1万亿至1.5万亿元的银行资金。

从结构上看，定向调控将再次发挥作用，“三农”和小微企业将准确受益。这一次，中央银行将农村信用社和农村银行等农村金融机构的标准再降低1个百分点，将农业发展银行的标准再降低2个百分点。国有和股份制商业银行对农业、农村和农民或小微企业贷款有一定比例的，可实行0.5个百分点的较低准备金率，支持农业、农村和农民及小微企业的方向明确。

“这是一个非常好的消息。这对缓解融资困难、筹集资金有很大帮助。我们很高兴成为一家企业。”小微企业主、武汉宝特龙科技有限公司董事长王临安表示，该公司最近准备向银行借款，他认为此次RRR降息将帮助企业更容易、更便宜地获得贷款。

如何处理

稳定基础货币，保持合理充足的流动性

此次RRR降息不仅是宏观经济环境的变化，也是应对货币供给新形势的必要调整。

近年来，中国对外贸易一直处于较低水平，美元有望走强，这使得长期以来作为主要基础货币的外汇账户大幅减少，广义货币供应量m2增速较低。由此产生的流动性缺口仅靠日常公开市场操作难以有效弥补，这使得商业银行资本吃紧，影响了银行对实体经济的支撑能力。

“今年2月和3月，外汇占款连续两个月出现负增长，特别是3月份，同比增长2307亿元，导致基础货币出现较大缺口。将存款准备金率下调1个百分点，央行释放未锁定的基础货币，基本完成套期保值。”雷璐告诉记者，为了稳定基础货币投资，保持m2平稳适度增长，4月份适当降低RRR。

根据中央银行的统计，第一季度中国外汇占款为2521亿元，同比增长1.04万亿元。截至3月底，中国的m2余额同比增长11.6%，比上月末低0.9个百分点，也低于今年12%的货币增长目标。

根据连平的分析，目前，不仅外汇持有量呈下降趋势，银行存款增长也明显放缓。为了保持合理和充足的流动性，有必要及时降低RRR。

中国社会科学院金融研究所研究室主任曾刚表示，中国之前保持较高准备金率的原因是外汇占较高比例。“随着外汇持有量的持续下降，降低存款准备金率，逐步释放流动性，为实体经济提供更多支持，是一种自然选择。”

展望未来

货币政策将更加灵活，金融改革将进一步加快

这是自央行2月4日宣布全面、有针对性的RRR降息以来，RRR方面的降息举措是两个多月来的第二次。此外，央行还于去年2月28日和11月21日宣布了两次降息。为什么货币政策在过去五个月频繁变动？政策有重大变化吗？

“此次RRR降息并不意味着货币政策的转变，也不是一次强有力的刺激，因为没有额外增加流动性，只是为了弥补汇率差距，或者遵循审慎的货币政策和适度从紧的方向。”雷璐表示，今后他将继续实施稳健的货币政策，更加注重适度从紧，更加注重前期调整和微调。通过货币信贷政策的综合运用，促进金融活水向实体经济流动。

目前，中国经济正进入消除产能过剩、创造新的发展动力的关键阶段。地方政府债务清理也在深入推进，房地产调整陷入僵局。然而，世界经济复苏正在放缓，美元正在走强。这些因素共同使中国的货币政策面临许多新的挑战，需要应对各种任务。

“随时准备应对更大的困难和挑战。货币政策必须更灵活、更及时地适应。”王军认为，今后可以根据形势变化和经济需要随时出台新政策。

在频繁实施货币政策的同时，最近金融改革大大加快，以金融改革激发长期活力的政策取向已经出现。今年以来，酝酿了20多年的存款保险制度已经实施，民营银行的发展进入了“成熟一批”的加速阶段，资本市场登记制度改革也全面展开。这些制度保障将为中国经济发展增添新的强大动力。

据新华社、人民网、中国网和新西兰网等报道。