市场震荡难改持续反弹趋势

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周一，市场经历了一场大震荡。当天，市场成交额达到了1.7亿英镑的历史最高水平，上证综指下跌了1.64%，这也弥补了上周五空股市的上涨缺口，但随后市场并没有回落。在最近连续三个交易日，上证综指持续反弹。周四，上证综指也创下4400点的新高。我们，

自3月份以来，市场开始了新一轮反弹。上证综指近期已从3300点上涨至4200点以上，累计涨幅接近30%。几乎没有经历过像样的调整。截至上周五，周线已经连续出现六个扬趋势。周k线大大偏离了5周移动平均线，这无疑让一些谨慎的投资者感到不安，而最近一些profits/きだ 0/，

首先，周三发布了经济数据。虽然第一季度国内生产总值增长率为7%，与市场预期一致，但主要经济增长势头表现相对较弱。例如，数据显示，由于一季度全国房地产开发投资增长乏力，增速仅为8.5%，较今年前两个月继续放缓1.8个百分点。固定资产投资增速为13.5%，1-2月增速下降0.4个百分点；受居民收入增长放缓影响，3月份消费增速为10.2%，环比也下降了0.5个百分点；同期，工业生产增速也从2月份的6.8%大幅回落至5.6%，为2009年以来的最低增速，这无疑让人担心第二季度经济增速可能会继续下滑。

第二，上周五，中国证监会宣布，将从七个方面对融资融券业务进行监管，不进行任何形式的场外股票配售或伞式信托。与此同时，四个部门联合发布了一份文件，将证券借贷和证券借贷交易中的基础证券数量扩大到1100种。这些政策的实施无疑会影响投资者的长期情绪。例如，收紧对两家金融机构的监管将限制杠杆基金在短期内的增长率，同时禁止任何形式的场外股票配置和伞式信托也将影响新基金进入市场。证券借贷规模的扩大将增强市场的实力。

在这些空广场因素的影响下，本周市场自然会有大的震荡，但考虑到以下因素，这种震荡无法改变a股市场的上行趋势。

首先，政策方面仍积极关心a股市场。例如，中国证监会在推出融资融券业务监管后，再次强调监管是对现有监管的重申和提醒，旨在促进融资融券业务的规范发展，保护投资者的合法权益。没有新的政策要求，市场也不应该过度解读。这并不鼓励抛售空，也没有抑制股市。请正确理解，不要误判和误解。这无疑增强了投资者做更多事情的信心。

第二，政策宽松且持续。上周末，中国人民银行宣布，从2015年4月20日起，将金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，达到2009年以来的最高水平。如此大幅度的放松无疑会对银行间利率产生明显的下行压力，同时也向市场释放出一个强有力的政策宽松信号。在实体经济难以吸收过多流动性的情况下，这也将推动更多资金进入a股市场。

第三，以前政策的有利影响开始显现。例如，在“一带一路”具体计划实施后，中国最近与许多邻国签署了巨额订单。例如，中国和巴基斯坦打算签署一份460亿美元的基础设施合同，这有利于提振市场对“一带一路”的良好预期。相关基础设施部门也一再得到加强；“3？自30年代新政以来，楼市的有效性已经开始显现。例如，4月份前20天，易居房地产研究院监测的25个典型城市新建住宅交易面积为953万平方米，比3月份前20天增长14%，其中一线城市和存量较大的“危险城市”的成交量反弹尤为突出，可以预测第二季度房地产销售的明显增长也将是一个高概率事件。

第四，当然，更重要的是早期的盈利效应导致资金稳定流入a股市场。例如，据中国结算披露的最新数据，上周新增a股账户325.71万个，较上月大幅增长93.77%，创历史新高，约为2007年大牛市最热月份的三倍，证券市场保证金余额也在一周内突破6000亿元，超过2.5万亿元；这两只融资基金入市的热情并未因证监会发行新股而减弱。根据上海和深圳证券交易所的最新数据，周三两市的融资余额据报道为1.75万亿元，比上周五增加了2600亿元。

因此，我们认为，在市场震荡至4200点后，将再次进入持续反弹期，市场惯性也将创出新高。