券商最新策略:降息的时机到了 牛市未完路途颠簸

本篇文章2030字，读完约5分钟

国泰君安:

是时候降息了

降低利率是促进资本“脱离虚拟现实”的最有效政策工具之一。推动“脱离虚拟走向现实”的根本不是抑制股市价格，而是建立一个更加稳定的转型预期。降低利率是一个有效的政策选择。

降息的窗口正在打开。我们认为在第二季度和第三季度降息的可能性很大。降息举措的启动以及监管机构之间就更稳定的长期监管目标进行沟通，将是推动上市公司转型、加快启动a股融资功能的重要前提。

降息预期将加强，a股的“新平衡”将进一步建立。4月13日，我们将上证综合指数和创业板市场指数的目标分别提高到4600点和3000点，这两个指标都被20%空.上调了我们认为，市场均衡的特征将在未来变得更加明显，降息和相关监管政策有望催化新的市场均衡的建立。在新的平衡模式下，我们建议将金融房地产估值与周期性资源相结合，并从年初开始维持对产业物联网和传统产业转型的推荐。在主题方面，我们推荐供应链金融主题、长江经济带主题、国有企业改革主题、沿途核电主题、环保新能源汽车链。

银河证券:

资金的流入仍在继续

上周，大市场和小市场齐头并进，两者都达到了新的高度。特别是，创业板指数在上周短暂调整后赶上，涨幅远远超过上证综指。

在牛市中，适度加快IPO步伐是合理的，这是基本预期，每月固定两批，而不是随机增加，有利于稳定投资者的预期，短期冲击难以避免，但冲击消化后，趋势仍然是向上的。

资本的促进仍然是当前趋势增长的主要因素之一。在居民资产配置向股权资产转移的大趋势下，资本流入股市并未放缓，预计将继续推动股指突破新高。货币政策将继续宽松。

利用这一趋势，继续推荐三条主线。在第一类居民资产配置转向股权资产的背景下，中期继续看好a股当前表现，继续相对低估金融股；第二个“互联网+”可能在短期内波动，但当泡沫尚未破裂时，在震荡中调整是一个很好的买入机会；第三个政策主题，继续推荐京津冀、国企改革、一路顺风、新三板等主题。

海通证券:

牛市崎岖不平

上周，上证综指和创业板指数双双创出新高，先抑后升的趋势与上周末投资者的波动情绪高度一致。看来，many/きだよ/matchups在每个人的心目中周末仍然需要在实盘中得到诠释。此外，这两个城市之间的交易创下了历史新高，当天上海证券交易所的交易额超过了1万亿元，这使得市场软件爆炸，一些投资者对此感到担忧。从长期来看，还有很长的路要走，短期市场的上升趋势没有改变。然而，市场热度急剧上升，股市政策也发生了微妙的变化。随着登山高度的上升，风可能会很大，投资从大胆的跑步变成悠闲的散步。

赚钱效应的正反馈继续吸走资金，这反映了资源配置在资本市场中的作用。机构投资者对创业板的获利效应推动增量基金进一步投资创业板，促进创业板的成长。根据2015年以来新设立基金的分类，成长型投资基金的数量和规模分别占48%和60%。在目前发行的新基金中，以及在发行后的开盘期内，增长占了一半以上。如今，该基金对新兴增长的追求与2007年金融地产蓝筹股的追求完全一致，这实质上是对主导产业未来前景的乐观。从行业角度来看，牛市增长的排名可以分为四个层次。2005年至2007年，房地产有色金属等房地产连锁(主导产业)为第一梯队，以银行为代表的金融服务为第二梯队，消费品为第三梯队，tmt为第四梯队。最初，牛市的主导产业发生了变化，第一和第四梯队发生了逆转。以tmt为代表的新兴产业(包括高端设备、环保、新能源、生物医药等。)，价值股票是一种支撑作用，而政策催化的表现是阶段性的。主题是对上海和长江经济带的乐观。

广发证券:

不要等待深度调整，不要等待复苏

上周三地路演结束后，经过与机构投资者的广泛交流，我们发现主要有两个差异:评估机制带来的交易差异——评估相对收入的机构投资者大多是满仓人，他们的心态是“同归于尽，比别人活得更好”；然而，评估绝对回报的机构投资者上周都减持了头寸，他们的心态是“等待类似530点的短期深度调整，然后逢低买入。”

第二季度是一个风险相对较低的阶段，因此我们继续对第二季度的市场持乐观态度。密切关注今年下半年的风险因素，这可能引发大盘股的下行拐点，但也可能将小盘股推入真正的“泡沫”阶段。目前，二季度宏观经济仍然相对疲软，通胀压力仍然很低，因此空必须进一步放松货币政策；另一方面，由于房地产市场尚未进入全面复苏阶段，暂时不会从股市分流大量资金。因此，我们认为，a股市场在第二季度将进一步推高空的估值。然而，如果宏观经济真的因为下半年的宽松政策而稳定下来，可能会引发通胀反弹，从而限制货币政策的进一步放松。如果房地产市场在今年下半年复苏，它也可能从股市转移资金，这可能开始抑制a股的估值。然而，我们认为首先受到抑制的将是对政策敏感的大盘股，大盘股流出的资金甚至可能继续流向对政策不敏感的小盘股，从而将小盘股推入真正的“泡沫”阶段。因此，在行业配置上，我们建议在第二季度推出银行、化工、煤炭和有色金属等大盘股；下半年推荐软件、医疗和环保等小盘股。