中车改革或掀央企合并高潮 股东会敲定董事席位

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5月18日下午，世纪金源酒店与中国南车(601766，股吧)(29.45，0.000，0.00%)(601766)的股东大会准时在此召开。

中国北车的股东以及许多机构和投资者都赶到现场，见证了CRRC诞生前中国南车的最后一次股东大会。会议的亮点是现场投票选举合并后新公司第一届董事会的席位。

最后，股东会确认，中国北车集团董事长崔殿国(601299) (29.98，0.000，0.00%)(601299)、中国南车集团董事长郑昌红、中国北车集团总裁刘华龙、中国南车集团副总裁Xi国华、傅建国均为合并后的中国南车集团执行董事。

那天早上，中国北车还如期召开了最后一次股东大会。至此，南北汽车合并完成了最后一个过程。

中国轨道交通两大巨头合并后，CRRC将以此为榜样，进一步唱响国企改制改革的大戏。

中国南北汽车合并留下的空想象将如何应用于其他中央企业的重组？无独有偶，同日，国务院批准了《关于2015年深化经济体制改革重点任务的意见》(以下简称《意见》)，进一步明确了国有资产改革的内容。

南北车完成了它的历史使命

公告显示，中国北车将于5月20日从上海证券交易所和香港证券交易所退市，并将于当日完成南北车的股份互换，实施备案之日。南北车的股份互换比例是1:1.1。

根据两家公司a股和h股的市场参考价格，结合转换率，确定南车a股转换率为5.63元/股，h股转换率为7.32港元/股，北车a股转换率为6.19元/股，h股转换率为8.05港元/股。

中国北车表示，中国北车股东交换的南车股份将在合并和股份交换完成后在上海证券交易所上市。

在与出席上述股东大会的部分投资者和股东沟通后，《21世纪经济报道》发现，大家都更加关注企业社会责任的具体上市时间、恢复时间、开盘价、限价等问题。

一位参加会议的投资者向《21世纪经济报道》记者承认，他们最大的担忧之一是:“1:1.1的股票互换比例是否意味着收购中国北车将获得部分溢价？”

事实上，根据南北汽车的股份互换比例，虽然股份互换后投资者的股份数量有所增加，但总资产并没有发生变化。这也意味着购买中国北车的投资者将在股票互换后降低每股投资成本。

就开盘价和价格涨跌而言，一位市场人士表示:“中国南车的收盘价为29.45，相当于中国CRRC的发行价。由于CRRC是按照新股来对待的，因此不会有价格限制。”

此外，合并后的高层结构也受到市场的关注。

根据当日投票结果，崔殿国、郑昌红、刘华龙、Xi国华、傅建国等五位原中国北车高管当选为合并后的CRRC执行董事。

此外，合并完成后，CRRC将整合公司和中国北车2014年的净利润和现金流量，安排2014年的利润分配。

股东大会尘埃落定，几天后，南车将办理工商变更登记手续，与“CRRC”恢复交易。R&D车队的配置，测试仪器和测试设备的重复，以及南北车争霸造成的资源浪费的局面将成为历史。

与此同时，中国南北汽车成功并购的样本也为其他国有企业的改革进程增添了一些想象(2088.66，-29.970，-1.41%)。

国有企业改革的地位得到提升

事实上，在中国北车和中国北车召开股东大会的同一天，国务院批准了《关于2015年深化经济体制改革重点任务的意见》。

中国企业研究院首席研究员李进认为，《意见》首次明确了国有资产和国有企业改革顶层设计文件的内容，这是外界此前的猜测。他认为，《意见》明确提出了国有企业改革新阶段的相关内容。

《意见》提出要出台深化国有企业改革的指导意见，制定改革和完善国有资产管理体制、发展国有企业混合所有制经济等一系列配套文件。制定中央企业结构调整和重组方案，加快国有资本运营公司和投资公司试点，形成国有资本流动重组和布局调整的有效平台。

事实上，去年7月，国有资产监督管理委员会(SASAC)在中央企业层面启动了“四项改革”试点。其中，国家开发投资公司和中粮集团有限公司开展了国有资本投资公司重组试点；中国医药(600056，古巴)(19.08，0.020，0.10%)集团公司、中国建筑(601668，古巴)(9.22，-0.290，-3.05%)物资集团公司开展了发展混合所有制经济的试点项目。

此外，中央企业国有资产改革还包括在一些关键战略领域兼并面临恶性竞争的中央企业。在2015年深化国有企业改革的过程中，除南北外，核电行业也迎来了重组的实质性推进。一些分析师预测，CNNC和中国电力投资公司将有望成为继南北汽车之后的第二家被合并的央企。

国务院发展研究中心企业研究所副所长张文魁指出，本轮央企并购重组的逻辑是，国家希望打造一个具有国际水准、能够与国际各行各业巨头竞争的央企。

“此时，南北汽车的合并无疑是对这份文件中国有资产改革内容的最好诠释。”一位长期关注中央企业改革的北京私募股权投资者表示。