央行引导利率下行信号强烈 逆回购利率降10基点

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央行正加紧努力引导资本利率的下降趋势。根据央行公告，24日，央行连续7天进行反向回购，但中标率为3.55%，这是一周内第二次将反向回购利率下调10个基点，规模为200亿，比上周四略有增加50亿。

由于高短期利率是近年来债券市场关注的焦点，从反向回购价格来看，央行的反向回购中标利率今天继续下调10个基点，释放出引导资本利率下调的强烈意愿。3月17日，反向回购利率刚刚从3.75%降至3.65%。

招商证券研究发展中心宏观研究部主任谢指出，7天回购利率居高不下的原因有很多:首先，央行公开市场操作传递的信息有限。过去几周，央行反向回购规模较低，反向回购利率信号不明显，不足以引导资本利率下调。

“第二，今年定向宽松货币政策的重点已转向信贷供应，绕开了货币市场。虽然mlf一直在滚动，但它对货币市场流动性供给的影响有限。第三，美元走强导致国内私人部门外汇资产增加，自去年9月以来，国内资本外流的压力一直在加大。国际因素也对国内流动性产生负面影响。第四，利率市场化的影响是一个长期因素，对短期变化的解释可能是有限的。”谢认为。

就交易量而言，反向回购在过去两周一直保持着适度的小规模，但与此同时，有传言称，央行通过继续提供巨额mlf来提供流动性。东莞银行金融市场部分析师陈龙预计，本周央行预计将继续扩大非公开mlf操作的续集规模，有针对性地将货币资金投放市场，继续引导资金向中小微企业转型升级方向发展。

“另一方面，假期后的现金回报和金融资金的释放将大大超过存款准备金的规模，这将使本周的整体融资呈现出持续宽松的格局。”陈龙预计，25日缴存的存款准备金将有一定规模，预计在500亿元左右。

截至发稿时，24日早盘售出的三个品种的资本价格均下跌。其中，7日回购利率下降10个基点，至3.92%，隔夜回购利率下降4个基点，至3.16%。