央行逆回购利率再次下调 货币市场利率降幅有限

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新华社北京3月24日电(记者张晨)中央银行今天在公开市场进行了200亿元人民币的7天反向回购操作，中标率为3.55%，比上次的3.65%低10个基点。在第3天和第17天之后，央行的反向回购利率本月已经下降了三次，幅度在30个基点之间。

央行的反向回购规模与上周二相同。本周，共有350亿元人民币的反向回购在公开市场到期，没有回购和央行票据到期。最近，央行的反向回购利率一直在持续下降，而货币市场利率的下降仍然有限。24日，回购利率仍在4%左右徘徊了7天。

招商证券(China Merchants Securities)首席宏观分析师谢指出，过去几周，央行反向回购规模较低，公开市场传递的信号不强。上周，当反向回购利率被调整时，市场上传出了mlf增量续集的消息。量价同步调整表明央行态度有所改变，但量价调整分为货币市场和信贷供给两个领域，削弱了短期利率的导向作用。这就是7天回购利率仍然很高的原因。

市场参与者认为，当前资本利率居高不下，新股发行的常态化和股市的获利效应使得股市大量分流资金，而央行近期的公开市场操作仍较为谨慎。要真正引导资本价格的下降趋势，需要定量工具的配合。民生证券分析认为，反向回购中标利率持续下降，反映了央行引导市场资本利率下降的意图。考虑到外汇紧缩、新增人民币贷款的高增长和债券互换的压力，长期利率在资金紧张的约束下明显回升。如果货币与“数量”不匹配，就很难引导长期利率下降。