今日视点:化解经济下行压力要让资本市场站在＂风口＂

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化解经济下行压力

让资本市场站在“窗口”

■燕乐

“中国经济增长面临下行压力，存在多重风险”，这在各行各业都是高度一致的。那么，我们如何化解这种压力，或者如何将这种压力转化为经济增长的驱动力呢？你会从不同的角度得到不同的答案。

笔者认为，资本市场必须站在“窗口”来应对经济增长的下行压力。因为，无论引入什么样的稳健增长措施，它们都将诞生于资本市场。另一方面，资本市场将发酵这些稳定增长的措施，并最终实现其功效的倍增。

媒体注意到，国家发展和改革委员会的官员，包括许，在全国“两会”后，到各地调查经济形势，分析调查是为稳定增长做政策储备，新一轮稳定增长政策可能即将出台。

这个判断没有错。因为每年全国“两会”后，各部委都会到各地进行实地考察或以座谈会的形式了解当地的需求。经过调查，一些非常有针对性的经济和金融政策往往会出台。

在这一点上，中国证监会也不例外:3月16日，中国证监会在北京召开座谈会，支持西藏资本市场的发展。中国证监会主席肖钢与庄新义、姚刚两位副主席出席了会议；3月22日，肖钢视察福建保税区平潭地区。

媒体之所以加大对NDRC官员的调查，实际上是对李克强总理“近几年我们没有采取短期的强有力的刺激政策，可以说在政策的运用上还有很大的回旋余地，我们的工具箱里还有很多工具”的说法的后续报道。他们推测，可以使用的工具是增加投资，或者减少RRR，降低利率，改革税收。

在我看来，除了这些具有“单一”功能的工具之外，工具箱中还有一些已经出现的具有综合功能的策略。在这些功能全面的政策中，资本市场的改革和发展也不例外。

例如，3月23日发布的《中共中央国务院关于深化体制机制改革加快实施创新驱动发展战略的意见》提出要加强资本市场对技术创新的支持。加快创业板市场改革，完善适合创新型和成长型企业发展的制度安排，扩大服务实体经济的覆盖面，强化全国中小企业股份转让系统的融资、并购、交易等功能，规范服务小微企业的区域股权市场发展。加强不同层次资本市场的有机联系。

在此前公布的各行业重组整合计划中，也提到要充分利用资本市场这一重要融资平台。

笔者认为，虽然资本市场不能被视为新经济常态下稳定增长和结构调整的平衡点，但它确实已经成为两者之间的重要支点。

“中国发展多层次的资本市场，调动社会资本，降低企业资本的杠杆率，使经济活力更加充分地体现出来。”李克强总理23日会见国际货币基金组织总裁拉加德时指出，中国将采取有针对性的改革措施，加快实现人民币资本项目基本可兑换，提高人民币自由使用水平，为国内个人跨境投资和海外机构投资者投资中国资本市场提供更多便利，以开放带动改革。

决策者将资本市场的发展提到了前所未有的高度。

作为央行的“一把手”，周小川对货币供应量、实体经济和股市之间关系的最新解读也引起了社会各界的广泛关注。他说，“在这些基金(以基础货币投资的基金)进入后，一些人说他们不应该进入股市。似乎进入股市并不是为了支撑实体经济。就我个人而言，我不同意这种观点。”

从中央政府到各部委，再到经济领域的“毛细血管”，对资本市场的认识进入了一个新的阶段。因此，笔者认为“资本市场应站在窗口，以应对经济增长的下行压力”也是客观条件使然。