基金年报披露启动 “国企改革”“互联网+”受青睐

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本周，2014年公共基金年报陆续披露，投资者资金的流向也浮出水面。具体来说，受去年底疯牛病市场的影响，投资者对股票基金的偏好增加，而对货币基金等固定收益产品的投资减弱。此外，根据年报披露的信息，受益于国企改革和互联网相关领域的领域正成为基金经理的新宠。

个人投资者的风险偏好增加

3月26日，余额宝(田弘曾立宝货币基金组织)发布了2014年度报告。数据显示，截至去年年底，余额宝用户数量已增至1.85亿，规模为5789.36亿元，平均持有量为3133元；其中99%以上由个人投资者持有。与去年3月底相比，田弘增力宝的规模为5413亿元。3月中旬，田弘基金透露，田弘增力宝基金的客户数量为8100万，粗略估计平均每人持有6000元左右。根据年报披露的信息，个人投资者对货币基金的偏好似乎正在逐渐减弱。

对此，有分析师指出，去年底，由于市场走出了疯牛病市场，市场对a股市场的后期走势有着良好的预期。个人投资者可能更愿意将资金转移到预期回报更高的股市或股票基金，同时降低货币基金等固定收益产品的投资比例。

数据显示，2014年田弘增利宝增长4.82%，收入主要来自存款利息收入。从披露的年报来看，2014年部分股票型基金的净份额增长率更具竞争力，与2013年相比有较大提高。具体而言，鹏华史圣创新的年净增长率从2013年的14.71%上升至2014年的30.18%；诺德的增长优势从2013年的14.01%上升到2014年的34.73%。去年底，a股市场蓝筹股单边上涨，报告期内蓝筹股主题基金表现更加突出。以泰信蓝筹选择为例，基金年净增长率由2013年的8.69%上升至2014年的42.17%。

在牛市中，部分股票基金的黄金吸收效应越来越明显，投资者对股票产品的偏好也增加。根据基金行业协会的数据，截至2月底，公共基金资产总额为48607.18亿元，同比增长6.95%。混合基金资产规模比上个月增加812.95亿元，增长12.88%；股票类环比增加987亿元，增幅为7.57%。此外，一些股票基金的加权平均头寸超过90%。

对市场前景有不同的看法

最近发布的公募基金年报也透露了一些基金经理对a股市场发展前景的看法。根据目前披露的报告，尽管差异仍然存在，乐观仍然是主要情绪。

南方战略股票基金(Southern Strategic Equity Fund)预计，2015年中国的货币政策将主要是宽松的，市场普遍预计全年将数次下调RRR利率和降息，这有利于提高股票市场的估值水平和吸引力。泰新优势的增长也表明，在各种积极因素的推动下，a股市场在未来仍将具有吸引力，大规模资产配置向a股市场转移的大趋势使我们对市场的中期走势仍相对乐观，尤其是近期RRR降息和降息打开了市场利率的下行通道。

一些更为谨慎的基金经理认为，由于市场上涨过快，许多风险在早期就已经积累起来。

诺安中小精选基金经理周鑫鹏表示，一方面，实际的刚性赎回已经开始改变，由此带来的风险偏好变化将在新的一年带来更大的压力；另一方面，在目前的市场估值体系中，相当数量的成长股已经进入泡沫区间，一旦风险偏好萎缩，市场可能面临系统性风险。

基金经理们目前对前景看好的投资方向也有不同看法，但他们似乎在国有企业改革和前景看好的互联网领域达成了共识。

诺安基金副总经理兼投资总监杨谷表示，他对未来改革带来的中国股票经济的升值持乐观态度，对互联网+渗透到各个领域带来的广泛增长也持乐观态度。

泰信蓝筹认为，国有企业机制落后，盈利能力差，传统产业转型突出。2014年是改革的第一年，2015年国有企业改革将会有实质性的行动，中央企业和地方国有企业在传统产业中的机会将会更大。

中国农业银行汇理基金投资部总经理傅娟也表示，他将关注tmt产业、传统产业转型以及与改革相关的投资机会，尤其是消费相关产业互联网转型的投资机会。