华安标普：产油国多败俱伤 投资石油正当时

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石油引发的许多国家之间的战略博弈一直是一个经典话题。这一幕在2014年再次上演。从地缘政治的角度来看，石油再次成为大国战略博弈中的有效武器。一方面，美国与欧佩克联手打压俄罗斯，另一方面，欧佩克有打压美国新兴页岩油产品的冲动。油价从2014年年中每桶103美元的最高点跌至每桶46.6美元，明显带有人为操纵的痕迹。各国的利益交织在一起，油价下跌造成的人为操纵痕迹非常明显。

在这一点上，虽然我们不能预测石油价格的最低点在哪里，但有几个迹象表明石油价格接近底部。1)个别高成本石油公司宣布破产。供应已经开始对价格做出反应。2)大型石油企业的石油勘探预算在新的一年大幅削减，长期供应已经受到负面影响；3)油价大幅下跌后，主流投资银行对空油价发表了评论。

低油价正在摧毁美国的页岩油革命。油价的疯狂下跌已经让美国页岩油公司不知所措，并开始破产。在前几年开发页岩油的过程中，这些公司凭借高杠杆扩大了业务，并且负债累累，因此即使油价跌至50美元以下，它们也选择继续生产。然而，低油价使得石油企业资金短缺越来越严重。据统计，以当前价格计算，全球11%的石油产量已经亏损。

无论如何，这场给新老产油国都造成了许多损失的原油价格战争，已经到了各方忍耐的底线。如果原油价格再次下跌，将导致比20世纪70年代更严重的石油危机。事实上，危机已经开始。俄罗斯卢布危机之后，更严重的经济危机可能会在2015年到来。在全球范围内，只有美国经济从经济复苏中蓬勃发展，但石油价格持续大幅下跌带来的地缘经济和政治危机也将波及美国..此外，低油价确实是美国页岩革命的一大挫折。

中国对石油消费的外部依赖超过60%。鹬蚌相争，渔翁得利。油价下跌无疑为中国投资者配置油气资源提供了一个难得的机会。

在过去的几个月里，我们可以从全球油轮运输数据中看到，中国正借此机会大量进口石油，这表明目前在国家层面上油价被低估了。根据国际公认的标准，储备相当于90天的原油进口，中国的战略石油储备将需要5.4亿至6亿桶原油。目前，中国的实际外汇储备远未达到这一目标。过去十年，中国消费者的财富结构缺乏对全球油气资源的配置，因此面对高油价，他们往往束手无策。现在，石油的投资窗口已经出现，这确实是囤积“石油”的难得机会。

华安标准普尔石油指数基金(代码:160416)是在市场上直接投资油气资源的一种稀缺方式，具有高仓位、高灵活性和与油价的高度相关性。此外，该基金的投资对象已经购买了市场上85%以上的油气田所有权，也是市场上唯一能够购买俄罗斯油气资产的基金。其中，著名的俄罗斯油气公司的市盈率只有2.94倍，非常低迷，这是一个非常合适的投资机会。

值得注意的是，从今年1月19日开始，该基金开始t+0交易。此后，投资者可以通过自己的股票账户轻松购买全球油气资源。此时，当油价再次上涨时，投资者心里有底，可以一笑置之。(作者是华安标准普尔石油指数基金经理)