海通证券：监管层枪打出头鸟 但无法阻止A股牛市

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【机构战略】海通证券:监管当局射了第一只鸟，但没能阻止牛市

监管预期导致市场分化和国泰君安转向

杠杆基金转向机构，从全面的普遍增长转向个股歌唱

【资本趋势】a股震荡行业资本增持五大行业

外资借上海沪港通筹集a股，并在过去半小时内注入30亿英镑

该组织在1月份的研究路径被揭示:在四个主要行业中，共有319只股票

a股暴涨后，对股市的政策干预明显增加。政策干预能稳住局面吗？会有政策高层吗？对此，海通证券(报价、咨询)策略报告认为，监管当局已经打响了第一枪，但历史经验证明，“有形之手”可能不会影响市场走势。因此，有必要理性地看待最近的各种浇水和降温措施，不要有太多的负担和恐惧，也不要迷信政策。

以下是海通证券研究报告全文:

2014年11月21日降息后，a股飙升，上证综指重回3000点以上，政策对股市的干预明显增加。有人嘲笑道:“目前a股的主要矛盾是管理层想成为长期农民的愿望与投资者每天只为钱而战的现实之间的矛盾。”政策干预能抑制住牛市吗？会有政策高层吗？

1.首先，股市的过度上涨导致了政策监管

12月10日，上证综指触及3000点，调控之风开始吹起，媒体报道称，证券公司已接到证监会的通知，将对这两项金融业务进行检查。围绕3300点的各种微调政策相继出台，而对3400点的三次攻击也被利润空.拖垮2015年1月9日，中国保监会对多家保险公司资产管理部门的相关人员进行了访谈，提醒他们注意融资收益权业务的合规风险。1月16日，中国证监会通知对经纪融资业务进行现场检查和处理。1月27日，一些银行开始收紧伞式信托。其中，继1月16日的融资处罚后，上证综指周一暴跌7.7%。

2.“有形之手”能控制局面吗？可能不会

管理层希望股市缓慢上涨，这很容易理解。国有企业改革和资产证券化还没有开始，杠杆率过高确实容易滋生风险。问题是，政策是否有效取决于是利用趋势还是逆势而行。利用这一趋势无疑是一项好政策。逆势而行只会让趋势暂停和推迟，而且会卷土重来。历史上，管理层对股市的监管也有许多“经典案例”。2007年5月30日，为防止过度投机，财政部将证券交易印花税税率上调至3‰，当日股市暴跌6.5%，从5个交易日内的高点4335点跌至低点3404点，跌幅达21.5%。然而，管理层挤压股市泡沫的愿望没有实现。经过一个多月的休整，股指连续三个月上涨，飙升至6124点。除了股市之外，管理层对房地产市场的监管实际上正在失去优势。自2003年以来，面对不断上涨的房价，房地产调控政策层出不穷，房价持续上涨。2007年的牛市不可压，过去十年的房价也不可压。从本质上说，情况比人强。从2005年到2007年，宏观和微观形势不断改善，资本涌入市场，难以阻止牛市趋势。自2003年以来，城市化进程加快，年龄在25-44岁之间的主要买家数量不断增加。楼市看涨是必然趋势。

3.融资有限与否。这是奶牛。顺应潮流，成为一个伟大的设备