股市又捂紧了钱袋子

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股市再次收紧了钱袋

交易量减少了，游戏也变了:从愚蠢的选股到基于技能的股票交易

本报记者张英利

-a股波动背后:交易量大幅缩水。

——萎缩之后:市场一直过着紧张的生活。

-如何过紧张的生活:“股票游戏”。

在这些变化的背后，市场的投机逻辑也发生了变化，从以前的增量资本游戏过渡到了股票资本游戏。这种观点认为，包括主流机构在内的市场观察人士占了上风。

让我们回顾一下市场变化。

在过去的三个交易日里，上证综指连续下跌:30点、47点和43点。昨日，上证综指下跌3300点。此外，能源总量大幅缩水，上海股市的成交量已缩水至3000亿以下。这个比例是“1？19英寸暴跌前的交易水平仍然很低。

市场发生了什么变化

最近，一系列消息削弱了a股市场的牛市，如加强对两家公司的风险控制，严格检查股价操纵，收紧伞式信托的配置，以及批准下一批新股将在不久的将来发行。市场需要在冲击中找到新的平衡。长江证券投资顾问刘指出，这一次，银行收紧了伞式信托杠杆。尽管这一消息对市场的影响小于此前对融资融券的整顿，但银行收紧伞式信托杠杆的确会对市场资金产生负面影响。

国投证券分析称，随着加权蓝筹股的下跌，推动此前大反弹入市的增量资金明显放缓。在过去的两周里，融资融券余额的日均增幅已大幅降至50亿元，与去年11月21日至今年1月初公布的88亿元的日均增幅相比，大幅下降了43%；过去三周，沪深股市新增股票账户的平均数量比上一周下降了28%。

目前，市场正从增量资本投机转向股票资本投机。国泰君安战略团队做出这一判断的逻辑是，自2014年下半年以来，非标准资产基金、房地产投资基金和散户不断进入股市，形成了以增量资本+杠杆操作为特征的快节奏市场。增量资金进入市场的速度将在短期内减缓牛市，并使市场在一定程度上回归到股票基金主导的格局。股票基金主导的模式将产生两个结果:第一，市场风险偏好在短期内将受到限制；其次，市场行为对监管政策极其敏感，市场波动被放大。更糟糕的是，市场风格正在回归2013年的模式。

如何玩“股票游戏”

值得注意的是，将游戏规则从“增量驱动”改为“股票游戏”有什么区别？

首先，在增量基金的推动下，市场的特点是普遍上涨，加权蓝筹股显示出一种趋势，这使得投资者更容易赚钱。例如，去年年底，股市在一个多月内上涨了近1000点，那些不太擅长入市的新投资者甚至比老技术投资者赚得更多。

从a股历史来看，在股票资本博弈市场中，不断波动调整是主要基调。其特点是市场行业和风格明显分化，其中本地牛市主要集中在成长股的投机。

进入1月份后，市场又回到了股票游戏的环境，许多重量级人物也形成了。个股随着热点分散，赚钱的机会变得稀缺。在这种氛围下，市场有“动”的需求，许多股票将进入结构调整。因此，投资者不应按照惯性操作，并及时对策略做出反应。业内人士建议根据趋势调整仓位，选择白马成长股低吸纳布局，适时进行波段操作。

从盘面来看，中盘蓝筹股和成长股有业绩支撑，尤其是在市场调整中上涨的改革题材相关股票，应予以关注。同时，密切关注音量变化。