50ETF期权合约首日交易平稳

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股票期权的上市仪式昨天在上海证券交易所举行。上海市委书记韩正(左五)和中国证监会主席肖钢(左六)共同敲响了开门红。

作为国内股市首个市场化的风险转移工具，首个股票期权品种——上交所50etf期权合约9日正式在上海证券交易所上市。同一天，上证综指开盘走低，收盘上涨3095.12点，较前一交易日上涨0.62%。

基于大盘股流动性改善的预期，上证50、上证180和沪深300的表现均好于大盘，券商主导的金融股重回领先地位。

股票期权成功地完成了第一次展示

2月9日，上海证券交易所正式举行了股票期权上市的开幕式。中共中央政治局委员、上海市委书记韩正、中国证监会主席肖钢共同为上交所50etf期权合约首日交易开市。

根据设计方案，上交所50etf期权合约包括看涨期权和看跌期权，每份合约对应10，000股“50etf”基金份额。首批上市期权合约的到期月份为2015年3月、4月、6月和9月。

当日，上交所50只etf期权正式挂牌交易的合约有40只，包括认购和卖出、4个到期月(3月、4月、6月和9月)和5个行权价格系列。

上市首日，上交所50etf期权合约运行平稳，投资者理性参与，整体表现基本符合预期。

收盘时，50个etf期权在上市首日的总交易量为18，843，包括11，320个看涨期权和7，523个看跌期权；版税收入2870万元，交易面值4.318亿元；全天有11，720份未平仓合约。

此外，在没有价格反转的情况下，当日真实合约的价格高于虚拟合约，并且在遥远月份的合约价格高于最近几个月的合约价格。此外，反映投资者对标的证券市场预期的卖出认购比率指数为0.66(低于1表示对市场持乐观态度)，与当日50只etf的上涨趋势一致。总的来说，这个时期和现在的联系是好的。

共有542个账户参与了交易

当天，542个账户参与了期权交易，其中包括492名个人投资者和50名机构投资者。套期保值前交易头寸比率为1.61，套期保值后交易头寸比率为2.17，比美国期权市场和CICC股指期货市场低10倍。

齐鲁证券资产管理公司董事长张彪认为，股票期权定价合理，操作稳定。张彪表示，上交所50etf看涨期权的隐含波动率在30% ~ 38%之间波动，看跌期权的隐含波动率在36% ~ 39%之间波动，变化不大。与当年股改权证上市相比，基本没有非理性投机。

张彪表示，当日50etf期权的隐含波动率变化不大，无论是认购还是配售，基本上遵循了正股趋势，市场定价基本合理。

然而，截至收盘，当日认购的看跌期权普遍下跌，仅上交所50etf购买量在2200年3月上涨了0.77%。据行业分析师称，上市首日期权的开盘价是根据目标的历史波动性计算的。由于50etf过去几个月的历史波动较大，其历史波动可能高于投资者对50etf未来波动的预期，因此开盘价参考价格较高。与较高的开盘价相比，大多数50etf期权合约都低于开盘价。

齐鲁证券资产管理对冲基金部副总经理、被称为“qfii姐妹”的陆培力解释称，波动性上升，因此期权价格上涨。直观地说，随着波动性的增加，达到价格的概率增加，期权的价格也会上升，反之亦然——下降是由波动性的下降引起的。

帮助a股摆脱“投机市场”

上交所50etf期权的出现，恰逢a股市场罕见的“疯牛病”。在两个月内，上证综指飙升了约37%，仅在几个交易日内就从3400.1点下跌了近10%。然而，大规模杠杆基金的干预加剧了市场的投机氛围和投资风险。在这种背景下，上交所50etf期权作为“国内证券市场第一个市场化的风险转移工具”，越来越受到市场的关注。

正如中国证监会副主席姚刚在上市仪式上所说，期权本身就是一把“双刃剑”。这意味着上交所50etf期权对a股的影响需要理性观察和客观看待。

昨日上午，沪深股市开盘涨跌互现。上证综指开盘小幅走低，收于3063.51点，在早盘跌至3049.11点后开始向上波动。

当天下午，上证综指一度回升至3100点以上，最高可达3119.03点，但在上周五开盘点附近遭遇阻力，导致股指在尾盘出现快速下跌趋势，涨幅收窄。收盘时，上证综指报收3095.12点，上涨19.21点，涨幅0.62%；深圳成份股指数收于10868.14点，上涨0.71%；创业板指数收于1708.85点，下跌1.28%；上证50指数收于2366.77点，上涨1.79%，贯穿整个市场。

就交易量而言，上海和深圳股市昨日大幅萎缩，总成交量为4281.39亿元，其中上海为2407.2亿元，深圳为1874.19亿元。

2月9日，金融股重返红色市场，经纪业、保险业和银行业的可交易股票都没有下跌。券商板块重回板块顶部，整体涨幅为4.78%，其中西方证券(报价、询价)涨幅居前，东吴证券(报价、询价)和兴业证券(报价、询价)涨幅居前，国鑫证券(报价、询价)涨幅最小，涨幅为3.18%。

2月9日，a股机构资金流入金融股。根据沂蒙交易员的数据，a股机构前十名的股票分别是兴业证券、中信证券(市场、咨询)、平安(市场、咨询)、中国人寿保险(市场、咨询)、长江证券(市场、咨询)、东吴证券、西方证券、大智慧(市场、咨询)、中国南车(市场、咨询)。

沈万红源证券分析师何宗炎表示，券商类股的强劲表现验证了该行业将以期权方式上涨的逻辑。何宗炎认为，利润空在行业早期集中出现，负面情绪被消耗，监管部门支持行业发展的大趋势没有改变。此外，50etf期权的正式推出提高了金融股的估值；互联网的早期兴起也促进了券商股票的估值中心。