私募看市：利空消化无可跌 均衡配置待两会

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上周，上证综指成功攀升至3200点，实现连续五年上涨。市场从之前的低迷中有所改变，假期前的市场令人满意，投资者强烈希望在假期持有股票。接受《中国基金报》采访的私人投资者表示，市场已经基本消化了此前空获利回吐的消息，并且已经形成了缓慢的牛市模式。一般来说，大盘股的调整不会太深，小盘股会加大震荡，所以要注意均衡配置。

利润空消化欢迎反弹

南京康庄资产管理公司董事长常世山认为，市场反弹有几个主要原因。首先，市场慢牛格局的基本结构已经完成；二是市场基本消化了纠正两次金融交易违规、人民币汇率下跌等负面消息；第三，管理层今年在证券市场的法制建设方面采取了行动，这对市场是有好处的。

上海聚义投资有限公司总经理唐说:“最近的指数反弹有一种不断下跌的感觉。”根据他的分析，从盘面来看，基金犹豫不决，市场整体处于休战状态，大大小小的股票纷纷回落，上涨的欲望不强。“今年第一季度与前两年类似，该指数没有市场，但个股和创业板表现良好。市场目前处于相对矛盾状态，重量级企业面临巨大压力。很难预测这两种整合，限制伞式信任，降低利率和RRR。限售股指数迅速上涨，小盘股更加活跃。”

不过，也认为，唐对大盘股的调整不会太深，资源类股票也不太可能再次下跌。降息和RRR降息将有利于地产股，而宽松的预期将变得越来越强。但是，由于注册制度、深港通等因素，小盘股将大幅波动。

深圳迎丰资本研究总监副总经理钱小玉告诉记者，1月份，小盘股比大盘股更活跃，创业板达到新高，中小板持平，大盘股总体表现良好。二月份出现了一定的反弹。"第一季度的资金是宽松的。"基金重新找到目标，活跃基金买入小股，长期大基金也重返市场。"

常世山告诉记者，事实上，去杠杆化后市场从大盘股转向创业板和中小板是正常的。唯一遗憾的是成交量萎缩，但在4月份年报公布之前，这些板块将面临考验。

平衡配置正在等待两个会话

根据常世山的分析，当上证综指跌至3000点时，投资者会更加理性，使用更少的杠杆。与此同时，新兴产业的表现明显增长，市场充满信心，传统产业的表现如转型、去库存化和资产并购也将改善。此外，稳定的货币政策和积极的财政政策将有助于建立更好的宏观环境。中国经济转型期的阵痛已经基本过去，整个市场将会相对平稳地运行起来。

常世山说，他最近的职位是890%左右，他将调查上市公司的中、下游，主要是在新兴行业，如化学工业，互联网金融，食品安全，日化产品，军事工业和文化媒体清晰可见的品种。

唐告诉记者，近期要注意均衡配置，可以配置部分指数和大盘股，但主要把握个股和热点板块的轮换机会。“这一过程将持续到3月中旬和3月下旬，在这两个交易日结束后，我们将看看是否会进一步推出经济政策和货币宽松政策，以及该指数是否会出现另一波市场。两会后，提出了“十三五”规划，节能、环保、水处理等政策进一步落实。与此同时，政府不允许经济衰退引发社会问题，这是好事。”

唐表示，在不久的将来这个位置会逐渐上升，目前整体位置已经超过80%。前期，我们逢低买入金融、房地产、有色金属和煤炭等大盘股，看好指数反弹和波段操作。然而，小盘股在第一季度上涨了很多，整体估值仍然很高，所以我们不会再买它们了。最近，我们将重点放在传统行业和互联网的结合上，例如工业自动化、生物医学、可穿戴设备和移动医疗保健。

钱小玉认为，未来空市场的跌幅并不大。虽然宏观经济不好，但经济风险不高。一方面，在资产按照清算价格估值之前，在投资者对崩溃风险的担忧消失之后，市场迎来了估值修复。价格回到了合理的位置。另一方面，企业开始大规模、高比例地发放股息。大型基金将持有大型股票，如上海和深圳。

钱小玉说，目前，满仓看好国家战略发展的大方向，如国有企业改革、一带一路军工和高端装备等。这些股票目前估值较低，前景看好，政策方向将在今年进一步落实。