伞形信托调查：禁止作用不显著 部分券商还在做

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《中国证券报》记者了解到，在伞式信托业务中，已经形成了包括次级投资者、经纪人、信托公司和银行在内的利益链，这些利益链有着共同的需求。据相关信托业务人士透露，伞式信托在经历了数年的爆炸式增长后，近期增速有所下降，但绝对数字仍在继续增长。

又一轮监管政策引导a股杠杆率下降已经到来。

近日，中国证监会在市场上传阅的一份文件称:“禁止证券公司通过出售伞型信托、p2p平台、自主开发相关融资融券服务系统等方式，在客户与他人、客户与客户之间开展融资融券活动。提供任何便利和服务。”几家信托公司的相关业务人员向《中国证券报》证实，有这样一份文件。

伞式信托是引发这轮牛市的重要杠杆之一，它的次级客户大多是由经纪人提供的。上述文件的有关规定会切断这个“杠杆”吗？

中国证券报记者了解到，从目前的情况来看，券商对这份文件有不同的理解和执行水平。一些经纪公司已经完全停止了伞型信托的新业务，但一些经纪公司仍在已建立的伞型信托下开展新的子信托业务，因此禁令效果不明显。事实上，在伞式信托业务中，已经形成了一个利益链，包括有共同需求和要求的次级投资者、经纪人、信托公司和银行。据相关信托业务人士透露，伞式信托在经历了数年的爆炸式增长后，近期增速有所下降，但绝对数字仍在继续增长。

然而，一些研究机构认为，监管部门的一系列杠杆降低措施将打破增量资本短期内入市的逻辑，2015年杠杆增长率将大幅下降，a股可能回归股票型基金的博弈态势。