资本市场监管转型驶入快车道

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中国证监会发言人戈登最近在新闻发布会上报告了去年涉及55家机构和416名个人的行政处罚案件的执行情况，并依法对81名执行人实施了提醒程序，今年和往年共收缴罚款7.04亿元。

事实上，行政处罚的严格程度只是中国证监会监管转型的一个缩影。从从事事前审批到探索建立事后监管新机制，从“选好人”到“抓违规者”，监管思路逐渐转变，资本市场进入改革年，上市公司需要积极适应这一变化。

监管转型仍然需要制度支持

众所周知，上市公司的信息披露一直是资本市场的一个“难题”。迟报、谎报和不披露的情况经常发生。

“目前，对上市公司的监管还存在很多漏洞，比如很多投资者，尤其是中小投资者，不愿意参与决策。这主要是由于我国股东保护机制不完善，而欧美国家几乎没有垄断现象。小股东的集体诉讼很普遍，非法公司将受到严厉惩罚，甚至被摘牌。”北京师范大学公司治理与企业发展研究中心主任高明华教授告诉《经济日报》记者，只有建立和完善制度支持政策，我们才能防患于未然。

值得注意的是，在继续简化管理、下放权力、放宽市场准入、增强市场活力的同时，探索建立新的事后监管机制，有效提高监管效率尤为重要。“在放权让利的“第一步”的同时，要不断优化与审判环节相对分离、受分工制约的侦审分离机制，进一步明确沪深两市的委托执法职能，提高事后监管效率。”韦诺律师事务所律师杨兆全表示。

“预批准基本上是‘等待客户上门’，这给市场参与者和社会带来了巨大的成本；事后监督的新机制将节省社会开支，减少寻租行为。”北京市郝军波律师事务所首席律师郝军波表示，要完善以信息披露为核心的监管体系，逐步完善分类监管，探索行业监管。从事前监督到事后监督，监督理念同步变化和调整。要统一信息披露监管标准，提高上市公司自律效率。

高明华补充说，上市公司监管可以借鉴国外“三级处罚”的经验。例如，在刑事处罚层面，美国内幕交易可被判处25年徒刑；情节严重的行政处罚，终身不准进入市场；至于民事处罚，中国约为1次，美国为3至5次。此外，在中国，只有当涉及到侵犯利益时才会有相应的处罚。

上市公司应积极调整

除了健全的制度外，上市公司自身也应积极适应监管思维的变化。

上市公司爱尔眼科(300015，咨询)秘书长吴石军表示，对于上市公司来说，应该改变思维，要有合规经营的思维。如果不符合规定，最终将损害上市公司和股东的利益。这种短视的行为是不可取的。

“监管和规范运作的全过程把握了证券市场建设的基础。公司上市后，应按照相关规定加强自律。通过自律和他律，公司业绩得到提升，市场价值稳步提升。标准化经营不仅符合监管理念，而且利益最大化的受益者是公司本身。”吴石军建议，上市公司的董事、监事等高管团队必须尽快适应监管思路的变化，尽快调整思路，树立规范运作的思路和理念。

过去，上市公司信息披露的监管目标主要集中在真实性、准确性和及时性上，但现在更多地强调信息披露的有效性、针对性和简单性。高明华坦言，上市公司应更加关注披露的信息是否简洁易懂，努力通过浅白的语言让复杂的行业知识和财务信息清晰易懂。

“一方面，披露的内容应真实反映公司的投资价值，使其成为投资者做出投资决策的有效而客观的信息；另一方面，上市公司应重点披露能揭示其投资价值和潜在风险的个性化信息，并突出信的个性化特征。”郝君波建议道。