升水大幅缩窄套利空间不大 下周期指或难破前期高位

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业内人士认为，昨日主合约溢价大幅收缩，是受到风险偏好和整体市场下滑的影响，这是正常的

■本刊记者见习记者刘淇

本周，25-27日是绵羊的前三个交易日。回顾本周的市场，第一个交易日并没有“开门”，而是在殷茵线收盘。期货指数的主合约if1503下跌了1.97%，跌幅大于沪深300指数和上证综指，结束了假日之前的“连续七个交易日”。模式；周四，受多项利好政策和利好预期的推动，股指期货开盘后震荡上行，主合约if1503上涨3.66%，收于3612.6点；昨日，主合约if1503开盘小幅走高，显示出较高的波动性，收于3572.84点。

一位业内人士在接受《证券日报》采访时表示:“这一周期意味着整体趋势正在向上波动。”值得一提的是，由于周四期货市场大幅上涨，主合同的溢价从周三的9.97点上升至现货价格的46.31点，而昨天主合同的溢价则大幅收窄至前一天的14.36点。对此，银河期货研究员周帆告诉记者，这是由于风险偏好下降和整体市场的影响。“14点的溢价属于回归正常区间，目前空套利空间不大。”

至于对下周市场走势的预测，周帆认为会继续波动，而空的涨跌并不大。上述业内人士认为，“沪深300指数继续上行的可能性较大，但压力水平在3690点附近。”

期货指数大幅上涨后收窄

最近，国务院常务会议决定实施更加积极的财政政策，以应对经济下行压力，市场越来越预计货币政策将在近期继续宽松。受上述政策和利好预期的推动，主合约if1503周四上涨127.4点，收于3612.6点。远月合约if1504、if1506和if1509也有不同程度的上涨，分别为4.57%、3.91%和3.94%。与此同时，期货指数的强劲上涨也使得主合约if1503收于46.31点。

昨日，主力合约if1503开盘小幅走高，而市场开盘小幅走低。随着仓位的波动，指数保持在30点以内波动。下午开市后，市场随仓位上升，然后上下波动。该指数保持高位并波动，在一次大冲击后略有反弹，收于3587.2点。截至昨日收盘，沪深300指数收于3572.84点，上涨0.18%。因此，昨天主合同if1503的溢价为14.36点，明显低于26日主合同的溢价。

对于这两天完全不同的表现，周帆表示，根据他的计算，目前主合约的套利收入约为每年14%,具有良好的套利空空间。不过，昨日主合同溢价大幅缩水是正常的，这与风险偏好下降有关，整体市场走势也对其有一定影响。“目前基差小，套利空不大。”在他看来，14.36点的涨水属于回归正常区间。

下一个周期意味着市场将继续波动

从持仓情况来看，根据中金公司收盘后的数据，if1503 空主力表现出闪电行动，多头主力减少了4530手，空主力decreased/きだよ If1503具体持仓数据显示多头主力:中信期货多头仓位减少了116手，国泰君安增加了490手，永安期货减少了2654手，海通期货减少了1399手，方正增加了296手空负责人和主力:海通期货加上空1161携手空负责人和老板，中信期货minus/きだ

至于下周的市场走势，周帆认为将会继续持续波动，而且空上行幅度不大，因此很难突破之前的高点。同时，有优惠政策支持，所以空下行的空间不大。在上述内部人士看来，股指很有可能继续向上波动。“然而，在3690附近有一个压力水平”。

广发期货研究指出，积极的财政政策离不开宽松货币政策的支持，央行已将RRR的减持和扩张作为目标，市场越来越预期货币政策将在近期继续宽松。前两个交易日，股指有望处于相对乐观的格局，但在短期突破前的高压力仍然不小。空期货指数净值一直保持在较高水平，预计未来很有可能出现大幅波动。在操作中，建议在早期阶段谨慎持有多个订单。if1503关注3620点的第一压力和3740点的第二压力。