音飞股份募投产能“放卫星”遭质疑

本篇文章1617字，读完约4分钟

4月29日，专门从事仓储货架生产和销售的南京殷飞仓储设备有限公司(以下简称“殷飞股份”)首次提出申请，并通过中国证监会主板审批。《经济信息日报》记者注意到，殷飞有限公司此次融资项目将在原有5万吨产能的基础上，增加4.3万吨年高端货架产能。筹资能力几乎相当于现有产能，其产能消化存在很大风险。

殷飞公司是中国最大的仓储货架供应商之一，主要生产普通货架、特殊货架、阁楼货架、立体仓库中的高级货架和自动化系统集成。根据殷飞股份有限公司的招股说明书，公司公开发行股票所募集的资金将用于建设一个年产4.3万吨的高端货架制造项目，并补充营运资金5000万元。项目总投资预计为21814.6万元，其中建设投资16463.1万元，营运资金5352.5万元。项目建设期为24个月。

也就是说，上述融资项目在两年左右完成后，殷飞公司每年将增加4.3万吨高端货架产能，以现有产能，公司每年将达到9.3万吨总货架产能。殷飞有限公司解释高端货架，销售给高端市场，包括密集型专用货架、阁楼式货架、立体仓库中的高级货架、自动化系统集成中的货架以及一些普通货架和简单专用货架。殷飞股份认为，新增的高端货架产能也可以用于面向低端市场的普通货架和简易专用货架的生产，公司可以根据实际情况进行调整。

然而，一方面，筹集资金大大扩大了生产能力，而另一方面，现有生产能力的利用率一直在下降。《经济信息日报》记者翻阅了殷飞股票的招股说明书，发现报告期内其产能利用率普遍下降。2012年至2014年，殷飞有限公司所有货架产品产能分别为4.5万吨、5万吨和5万吨，产量分别为43，376.85吨、47，971.51吨和47，601.00吨，产能利用率分别为96.39%、95.94%和95.20%。

值得注意的是，殷飞有限公司的产品可分为普通货架和高端货架。但是，招股说明书只披露了所有货架的总体产能、产量和产能利用率，没有单独披露普通货架和高端货架。根据一些业内人士透露的分类产品的销售收入和平均销售价格，其高端货架的生产能力超过3万吨。本次募集项目新增高端货架容量为43，000吨，超过现有高端货架容量。

殷飞股份招股说明书中指出，项目投产后正常年营业收入可达4.77亿元(不含税)，正常年利润总额为7667.9万元，税后利润为6517.7万元。根据招股说明书，殷飞有限公司2014年的营业收入仅为4.7435亿元，利润总额为7141万元，净利润为6122万元。殷飞股份还认为，仓储货架的市场需求与社会物流总量的增长曲线基本一致，未来社会物流总量的增长率将下降，保守估计年增长率在8%以上。业内人士指出，仅通过两年的建设，该融资项目就能实现比现有公司更高的运营收入和净利润，相当于两年内重建一家新公司，这在经济增长总体放缓、仓储货架行业以8%左右的年增长率发展的背景下是难以实现的。

殷飞股份在招股说明书中要求投资者特别关注“募集资金投资项目的产能消化风险”，认为未来的市场需求、技术发展趋势和公司的销售能力可能与公司在项目可行性分析时所做的假设不一致。募集资金投资项目投产后，如果公司不能有效扩大产品销量，可能会导致新产能闲置。在谈到消化新增产能的措施时，殷飞股份表示，通过实施“选择拳头营销重点行业、继续保持现有中间客户、注重品牌推广”等三项措施，此次融资项目的新增产能能够顺利消化。

此外，殷飞股份的高科技企业资格也受到质疑。根据招股说明书，殷飞店于2011年11月8日获得“高新技术企业证书”，被认定为高新技术企业，有效期为三年。然而，截至2013年12月31日，殷飞股份共有员工849人，其中R&D员工78人，占9.19%。大学以上学历的员工比例为25.44%。殷飞有限公司以上两项不符合高新技术企业评选条件，即R&D人员占10%以上，大专以上科技人员占30%以上。

《经济信息日报》记者试图联系殷飞股份有限公司秘书长就上述问题进行采访，但没有人接听招股说明书中公开披露的办公室电话。记者将书面采访提纲发送到了他的公共邮箱，但截至发稿时还没有回复。该报将继续关注殷飞股票存在的其他问题。