专家称宽松政策将继续发力

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4月份，汇丰中国制造业采购经理人指数低于市场预期

(记者陈海玲)汇丰(hsbc)/markit昨日公布了4月份汇丰中国制造业采购经理人指数(pmi)的最终值，该值低于市场预期，也低于初始值和先前值。pmi数据的疲软增强了市场对政府将在未来推出更多刺激政策的预期，并提振了整个市场。

新订单触及12个月低点

4月份，汇丰在中国的制造业pmi最终值仅为48.9，为2014年4月以来的最低值，低于49.4的预期值、49.2的初始值和49.6的先前值。在分项方面，新订单和产出指数大幅下降。新订单分类指数跌至49.2，为12个月低点；产出指数跌至50.4，为三个月低点。此外，投入价格和产出价格均较上月大幅下降，制造业通缩压力加大。

上周五，中国官方制造业pmi为50.1，与上月持平，并连续两个月高于临界点。尽管官方数据略高于干线，但它仍显示出经济的疲软状态。

汇丰(HSBC)大中华区首席经济学家屈宏斌表示，尽管新出口订单有所改善，但新订单总量继续降至48.7的一年低点，表明疲弱的国内需求加剧。产出指数为50，以新订单减少的制成品库存衡量的增长势头指数也创下一年来的新低，而投入和产出价格指数继续下降。

交通银行宏观经济学家陈表示，中国经济下行压力仍然相对较大。4月份，中国官方制造业pmi持平于50.1，为有数据记录以来的最低水平。中国第二季度的出口增长率可能会继续承压。在当前经济下行压力仍然较大的情况下，迫切需要政策在“稳增长、促就业、惠民生”之间取得协调平衡。

分析称，降息和RRR降息可能会到来

市场普遍预期，在第二季度，政府将继续推出更多稳定增长的措施，财政支出将增加，基础设施将继续触底，而降息和RRR降息等宽松政策仍是正确的选择。

屈宏斌还表示，经济下行压力没有缓解，稳增长政策亟待加码。

高盛高华中国首席经济学家宋宇认为，政府将在未来几个月通过货币和财政政策以及行政措施，继续促进需求增长，尤其是投资需求增长。具体措施可能包括降低基准利率。由于近期RRR降息幅度较大，预计将在第二季度末之前降息，据认为降息幅度可能会超过最后25个基点。在接下来的三个季度，RRR可能会进一步降息。

海中期货分析师魏来表示，在持续的货币政策刺激下，汇丰4月制造业pmi仍较3月有所下降，表明此前的货币政策在刺激制造业方面存在一定的局限性，经济下行压力不能单纯靠货币政策解决。在货币政策存在一定局限性后，以基础设施建设投资为主导的财政政策将逐渐发挥其作用。

CICC还预计，中国可能在5月份实现25个基点的对称降息，预计今年财政和房地产相关政策将进一步放松。

市场影响:金属行业消费旺季即将到来

如果实施财政政策，首先会对基础设施市场产生强大的拉动作用。上海中期期货(Shanghai middle Futures)分析师魏来表示，短期内，经济调控手段可能不得不回到投资驱动的道路上来，这将在一定程度上刺激基本金属。

目前，基础设施市场已进入消费旺季，基本面有所改善。有色金属行业有望在第二季度进一步走强。对出台刺激政策的预期给金属市场带来了暖风。昨日市场开盘后，金属全线走强，铜跳升空，涨幅超过3%，锌主要涨幅接近2%。

就基本面而言，虽然整个现货市场的需求并没有大幅度提高，但4月份是传统金属消费的旺季，市场需求有望进一步提高。

迪达期货(Futures)分析师黄镇认为，政策的暖风只会暂时刺激金属，在后期能否继续走强，仍取决于现货市场的需求情况。如果基本面没有明显改善，有色时期也很可能会回落。

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