韩元对日元持续升值 触发韩国经济警报

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自2012年以来，韩元对日元迅速升值。2012年初，100日元仍可兑换1，500韩元，但到今年4月底，只能兑换不到900韩元。在过去的三年里，韩元对日元升值高达40%，对韩国出口企业的影响可想而知，这引发了出口导向型的韩国经济警报。

韩国外汇市场普遍认为，“100日元兑900韩元”是抵御韩元兑日元汇率的最终防线。在去年韩元迅速升值之后，大韩民国计划和财政部强调，它将保持韩元和日元同步升值，即通过出售或购买美元，韩元和日元将保持对美元同步升值或贬值。

此后，韩元和日元之间的汇率一直保持在100日元对910韩元对950韩元，韩元对日元的升值速度已经放缓，这使得市场进一步认为，韩元和日元之间的汇率不会低于900韩元的防御线。然而，外汇市场的走势已经逐渐开始偏离韩元和日元同步的策略。随着美元在国际外汇市场走软，从3月底开始的一个月内，韩元对美元升值4.6%，而同期日元对美元仅升值1.3%。三倍多的升值使得韩元和日元之间100: 900的汇率这一重要关口终于在上月23日被突破。

韩国金融专家表示，韩元和日元之间没有直接的交易市场，但实际上是按美元汇率计算的。然而，正是这一汇率能够影响韩国此时的宏观经济趋势。韩元升值对出口企业的影响最终将导致韩国目前的国际收支出现逆转，这种影响往往滞后，通常在一年左右开始出现。例如，在2004年1月至2007年7月的三年半时间里，韩元对日元升值了47%。2004年，韩国目前的国际收支顺差为323亿美元，2008年第一季度转为逆差33亿美元。

韩圆对日元的汇率对韩国经济产生如此大的影响是因为韩国和日本之间的高出口竞争。根据韩国进出口银行的研究报告，韩国和日本的出口产品非常相似。2008年两国出口竞争程度为45%，2013年超过50%，即韩国一半以上的出口产品将在国际市场上与日本竞争。日元连续近三年大幅贬值，重振了日本企业的活力，日本企业以日元贬值为武器，大幅降低出口产品价格，以占领更多海外市场。以美国汽车市场为例，现代汽车在韩国的主要车型索纳塔2400毫升的价格为20471美元，而排量较大的竞争对手丰田凯美瑞2500毫升的价格仅为20350美元。正是这种价格上的竞争优势使得丰田在美国汽车市场的份额在今年第一季度增长了10%，现代起亚汽车只能保持现状。

由于目前韩元对日元的升值持续时间较长，且升值幅度较大，许多韩国出口行业受到了很大影响。根据韩国经济研究所的报告，如果今年韩元对日元的汇率保持在100: 900以下，韩国石化工业的出口将减少13.8%，钢铁工业的出口将减少11.4%，汽车工业的出口也将减少7.6%。

目前，韩国的主流观点是，韩元对日元的汇率没有大幅升值，因为韩国外汇管理局正在密切监测外汇市场的趋势，并准备随时进行干预。韩国央行行长李柱烈最近表示，即使美国加息，韩国也可能根据情况进一步降息。据信，在美国加息和韩国降息的双重预期下，韩圆强劲的上涨势头有望逆转。