下周经济数据密集公布 关注城镇固定资产投资

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下周，各国经济数据将集中发布，聚焦中国城市固定资产投资。

在欧洲，由于欧元贬值和油价下跌，欧元区数据在第一季度表现出色，下周发布的欧洲数据可能仍然不错；然而，自4月份以来，经济发生了微妙的变化。欧元升值和油价反弹可能会在第二季度给欧元区经济带来压力。在美国，由于季节性因素，第一季度美国经济疲软，就业市场的下滑可能反映在零售方面。我们对4月份美国零售数据不乐观。国内经济增速仍在下降，固定资产投资未见积极迹象。然而，随着商品价格的反弹，工业企业的利润可能会提高。

5月11日星期一，中国宣布了4月份m2货币供应量的年利率；英格兰银行宣布了基准利率；美国4月份发布了就业市场状况指数。由于此前m2增速低于预期，经济仍处于下滑通道，市场预计央行可能会在第二季度继续下调RRR。预计4月份m2货币供应量的年增长率将保持稳定。英格兰银行最近举行了大选，中央银行一直在等待通货膨胀率上升。目前没有复苏的迹象，因此预计英格兰银行将保持基准利率不变。美国第一季度的经济数据表现不佳。非农就业和新发布的adp就业数据均显示就业市场出现短期调整。我们对4月份的就业市场指数并不乐观。

5月12日星期二，英国宣布了3月份工业产出的月增长率。受石油和天然气产量急剧下降的影响，第一季度英国工业产量的月增长率放缓。随着第二季度石油价格的逐渐稳定，我们相信英国工业产出的月增长率将在3月份回升。

5月13日，周三，日本宣布其3月份没有对经常账户进行季节性调整；中国公布1-4月城镇固定资产投资的年增长率，4月社会消费品零售总额的年增长率，4月规模以上工业企业的利润；法国、德国、意大利和欧元区宣布了第一季度gdp增长率的初始值；德国公布了4月份cpi年率的最终值；欧元区在3月份宣布了工业产出的月增长率；美国在4月份宣布了月度零售额。由于油价和海外投资收入的下降，日本的经常账户连续六个月保持增长。由于石油价格的稳定将增加进口方面的支出，我们认为这种增长可能会减缓或回落。年初以来，中国城市固定资产年投资率从13.5%波动到15.7%。自4月份以来，经济增长率一直在下降，大宗商品下降期间，商品进口没有明显增加，这表明中国国内需求非常疲弱。预计从1月到4月，城市固定资产年投资率将徘徊在底部区间。自4月28日起，国务院计划降低各种进口消费品的关税，以刺激需求，这将在未来刺激消费。我们认为，目前社会消费品零售总额的年增长率处于底部阶段，未来可能会稳定下来。自4月份以来，随着美元下跌，大宗商品价格大幅反弹。预计4月份规模以上工业企业利润将明显提高。得益于油价下跌和欧元疲软，欧洲经济自今年初以来已明显复苏，第一季度的gdp可能仍保持良好态势；然而，随着美元的下跌和欧元在4月份的反弹，所有的有利因素都被抑制了。预计欧元区经济仍将在4月份复苏，但增速将放缓。今年2月，欧元区工业产出创下10个月来最大单月增幅。由于3月份基本面没有显著变化，预计3月份工业产出将保持高位。德国仍是欧元区经济复苏的核心驱动力。随着油价反弹和大宗商品价格回升，我们认为cpi将在4月份大幅上涨。由于季节性因素，第一季度美国就业市场疲软，这可能会影响到消费者方面。4月份发布的最新就业数据显示，就业市场没有明显改善，这表明4月份的月零售额可能会回落。

5月14日星期四，美国宣布了5月9日这一周首次申请失业救济的人数。美国经济在第一季度普遍疲软。进入第二季度后，经济复苏可能开始加速，5月份就业市场也可能比第一季度有明显改善。我们对5月9日这一周首次申请失业救济的人数持乐观态度。