瑞银汪涛：2季度央行或再降息5075个基点

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央行宣布从3月1日起将一年期贷款基准利率下调25个基点至5.35%，一年期存款基准利率下调25个基点至2.5%。同时，为进一步推进利率市场化，央行进一步将金融机构存款利率浮动区间上限从基准存款利率的1.2倍调整至1.3倍。

瑞银证券(UBS Securities)首席经济学家王涛认为，此次降息将有助于降低银行贷款利率和全社会的综合融资成本，但实际贷款利率下调幅度可能不到25个基点，因为存款利率浮动幅度进一步提高，这意味着此次不对称降息将导致银行净息差收窄。此外，在通缩压力固化之前，降息将有助于稳定整个社会的通胀预期。

然而，王涛认为，此次降息并不能完全扭转目前货币环境的被动收紧。为了防止实际利率进一步上升，央行有必要在2015年将名义利率下调100个基点。然而，在各种约束下，央行可能只会将基准贷款利率下调50-75个基点。王涛预测下一次降息时间可能在第二季度，并预测央行将再次出手，因为通缩压力依然没有减弱，实体经济活动依然疲弱。除了降息之外，为了抵消资本外流造成的流动性收缩，央行认为有必要降低RRR利率，使用其他流动性工具，并放松贷款配额等信贷限制，以确保银行贷款的稳定增长。