期权即将满月 杠杆效应明显

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上交所50etf期权于今年2月9日正式上市，下周一将是满月。从一个月的交易情况来看，随着上交所50指数(SSE 50 Index)和交易所交易基金(etf)的波动，期权市场各期权合约的波动性加大，杠杆效应明显，而近几个月合约成为主合约，符合成熟的市场经验。

投资者感到惊讶

一天之内增长可以翻倍

50etf期权的杠杆放大效应给投资者留下了深刻的印象。2月26日，随着上交所50etf的上涨，期权大幅波动，看涨期权普遍上涨，看跌期权普遍下跌。该盘显示3月份交割的行权价分别为2.3元、2.35元、2.4元、2.45元和2.5元等。，所有这些都增加了50%以上，最大的增加是3月份交割的行权价格为2.5元的看涨期权。3月3日，上交所50etf录得自期权合约上市以来最大单日跌幅，下跌3.15%。这一次，轮到看跌期权合约全面上涨，其中3月份2.200元和2.250元看跌期权的行权价格都上涨了100%以上。

许多投资者对期权合约在一个交易日内上涨超过100%感到惊讶，但业内人士认为，在期权市场，价格波动几十个百分点甚至几百个百分点是正常的。

职位稳步增长

套利机会相对稀缺

根据上海证券交易所发布的最新期权交易月度报告，截至2月27日收盘，共卖出232，508份合约，其中包括123，727份看涨期权和108，781份看跌期权。持仓稳步增加，共有40，665份未平仓合约，包括21，910份看涨期权和18，755份看跌期权。

根据华融证券的研究报告，从波动面来看，近几个月的波动高于远几个月，近几个月的市场合约受事件影响，波动较大。由于股票市场长期思维的惯性，看涨期权相对受到青睐，而看跌期权的隐含波动率略高于看涨期权，部分原因是受交易规则的影响。此外，华融证券认为，自期权上市以来，套利机会相对稀缺，这主要是由于做市商的“理性”报价，这稳定了空.的套利

保险丝事件

帮助促进市场成熟

然而，刚满一个月的期权也遭遇了导火线事件。华宝证券(Warburg Securities)在分析文章《期权的熔断事件(Fuse Event of Options)之后》中指出，在50只etf期权上市后的第三个和第五个交易日，有8只合约触发了熔断，其中7只合约触发了熔断向下，1只合约触发了熔断向上。做市商和个人投资者出现在导火索的参与者中。华宝证券认为，从市场发展的角度来看，导火索事件将有助于推动市场走向成熟。对交易所而言，成功进行了熔断机制测试，为进一步调整期权交易的熔断规模做准备；对于做市商来说，我们应该更加关注它和参数设置的风险；对于个人投资者，应特别注意下错订单的风险。以前，在海外市场，有很多情况下，期权市场的订单被捕捞订单捕获并遭受损失。

此外，上海证券交易所主席桂敏杰最近表示，股票期权至少在今年内不会推出。桂敏杰表示，从更加稳定和健康的角度来看，最好从etf期权开始期权试点，因为单个股票期权风险更大，更难控制。另一方面，对于国内股票市场来说，期权是第一次引入，投资者对此并不熟悉，因此参与需要一个过程。国内市场对衍生品非常陌生。如果风险控制不到位，很可能消极面大于积极面，所以我们必须小心。