万家基金：持续“双降”维持市场较高风险偏好

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最近，各种市场预计将从以前的趋势中复苏，包括国际经济和资本流动情况、商品和国内经济前景，使主要市场和价格保持波动。从基本面来看，2014年下半年以来的趋势发展相对清晰，已经进入下半年，但我们没有观察到趋势变化的力量在市场中发挥了作用。除了希腊新政府态度的转变已经消除了国际金融风险因素外，这一趋势仍在向前发展。国内经济也是如此。因此，万佳基金并不认为国内市场的趋势拐点正在出现，仍然对股票和债券市场的趋势持乐观态度。

万佳基金将中国证监会1月份对银行金融配置的监管作为市场风险偏好的拐点。在过去一个月左右的时间里，市场风险偏好本应自然下降，但RRR降息和降息等持续宽松政策阻止了这一过程的发生，风险偏好仍保持在较高水平。总的来说，我们关注多个市场和风险偏好，并关注主题机会。基于债务方成本可能下降的逻辑，万佳基金认为降息在短期内对市场有利，但短期经济稳定的预期开始上升，市场预计将保持波动，直到经济下行逻辑进一步发挥作用，这将提高信贷资产的风险溢价，使基金回归无风险利率。

春节期间，价格数据保持稳定，农产品表现(报价00061，询价)低于季节性。工业品库存增速趋于正常，这可能导致1月和2月综合经济数据增速较低。叠加的价格数据同比处于较低水平，万佳基金认为这可能是央行选择降息的主要驱动力之一。