美联储态度未明 加息时点众说纷纭

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美联储何时触发加息仍是市场最期待知道的秘密。

在今年2月的国会听证会上，美联储主席耶伦对经济和通胀前景表示乐观，并认为美国目前的经济形势已经满足了加息的条件。与此同时，她还表示，美联储仍担心突然加息将对市场产生巨大影响，这表明美联储并不急于采取行动。这意味着，对于已经退出量化宽松几个月的美国来说，下一步加息的前景仍不明朗。

尽管美联储加息的时机尚未确定，但一些官员和金融机构仍预计将在6月份开始加息。彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)高级研究员、前美联储(Federal Reserve)研究主管大卫斯托克顿(David stockton)预测，美联储在本月17日至18日的货币政策会议上发表的声明中，可能会删除加息过程中的“耐心”一词。斯托克顿认为，尽管耶伦本人可能还没有准备好加息，但加息的气氛可能会越来越近。斯托克顿认为，使用“耐心”一词意味着美联储在考虑加息之前，至少还要再等两次货币政策会议。如果美联储本月仍表现出“耐心”，它将不会在今年6月加息，而且可能会推迟到今年9月，以决定是否开始加息。斯托克顿预测，美联储可能会在9月份开始加息，但如果美国的通胀和工资增长开始企稳，或者美联储认为有必要向市场表明，它可以收紧货币政策，它可能会在6月份开始加息。

德意志银行(Deutsche Bank)首席美国经济学家约瑟夫·拉沃尼亚(Joseph lavorgna)认为，美联储可能会在6月份开始加息。兴业银行还认为，美联储即将删除“耐心”一词，并将在今年6月加息。布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers harriman)的全球外汇策略主管马克(Mark)表示，耶伦的讲话反映出，美联储的货币政策和前瞻性指引仍保持着以前的路线，投资者应该为最终加息做好准备。马克和他的团队预测，美联储6月份加息的概率为80%，9月份加息的概率为15%。

然而，也有不同的意见。法国巴黎银行的分析师认为，耶伦的证词意味着9月份之前不会加息。被称为“新债务国王”的甘德拉克表示，美联储不应急于加息。如果美联储在今年年中加息，油价将再次下跌，整个经济也将面临下行风险。

高盛集团的简·哈兹尤斯(jan hatzius)和美国银行的伊森·哈里斯(ethan harris)等经济学家在最近的一份研究报告中表示，美联储应该推迟首次加息，然后大幅度加息。高盛(Goldman Sachs)和美国银行(Bank of America)的经济学家在纽约举行的美国货币政策论坛(US Monetary Policy Forum)上提交的80页报告称，这是加息的最佳策略，因为很难确定联邦基金利率的长期均衡水平。文章利用19世纪的数据表示，经过通胀调整后，这一利率可能在略高于0%至2%的范围内，但更有可能接近该范围的上限。

哈兹尤斯、哈里斯以及加州大学圣地亚哥分校的詹姆斯·汉密尔顿和威斯康星大学的肯尼斯·韦斯特在研究报告中写道，美联储的政策制定者“可能希望采取一种更晚但幅度更大的加息方式，以促进联邦基金利率的正常化。”

日本最大的管理咨询公司野村研究所(Nomura Research Institute)首席经济学家古永锵(Richard koo)指出，设定利率的联邦公开市场委员会(fomc)三名成员已经表达了美联储应该收紧货币政策的态度。然而，耶伦和其他联邦公开市场委员会成员认为，启动375个基点的漫长旅程(加息)类似于火箭发射，需要所有有利条件才能继续。顾朝明指出，美联储决策者称首次加息为“火箭发射”，通常指火箭离开发射台的那一刻。他认为，将首次加息与火箭发射相比较，可以看出美联储将不得不谨慎地按下加息按钮。非常规宽松货币政策转向正常时期，稳定性非常重要。如果收紧货币的过程在达到目标之前突然停止，可能会导致市场动荡。