降准预期终兑现 存量博弈破僵局增量入市迎良机

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上海和深圳300指数围绕5天移动平均线波动

昨日，沪深300指数在5日移动平均线附近来回震荡。就行业而言，以银行和非银行金融为代表的重量级股大幅下跌，这是昨日拖累沪深300指数的最大因素。

沪深300指数昨日开盘小幅走高，随后震荡上行，达到3476.82点的峰值，随后回落至高位，收盘时跌幅明显扩大，收于3401.77点，下跌1.04%。值得注意的是，沪深300指数的成交量近期有所萎缩，维持在2400亿元左右，这表明对资本参与的热情相对有限。

在个股方面，宝钢、中铁和南车昨日支撑沪深300指数，指数贡献分别为1.23%、0.91%和0.77%；相比之下，中国招商银行、民生银行和中国平安昨日显著拉低了沪深300指数的市场表现，指数贡献率分别为-1.83%、-2.52%和-3.40%。

分析师指出，昨日，深湾银行和非银行金融指数分别下跌2.02%和1.86%，领跌，拖累沪深300指数。然而，昨日RRR央行“意外”降息，有望逆转近期金融股等重量级股的低迷，沪深300指数有望重拾升势。

□我们的记者洋子

在经历了“黑天鹅”事件的强烈冲击后，在周二快速反弹的影响下，市场的谨慎情绪明显有所缓解。周三，市场反弹并回落至震荡水平。在权重调整的压力下，主板表现疲软，而创业板指数借此机会再次抬头创下新高。在新股密集发行的资金压力下，股票基金的博弈格局重现，大盘股的差异仍然很大，中小股的投机力量较强，市场在2月8日频繁切换。RRR减持消息的到来意味着增量资金进入市场的机会终于到来。总体来看，预计在RRR降息利好的刺激下，市场上目前的股票博弈格局有望被打破，新一轮的上涨行情有望启动。

28频切换股票忙碌游戏

昨日，a股市场开盘走高后，先是震荡回落，随后在以钢铁和券商为代表的权重板块强劲上涨的推动下，收复了上升趋势，并逐步攀升，11点左右达到3238.98点的最高点，涨幅超过1%。然而，除了钢铁类股之外，权重板块未能形成共鸣，因此股指未能抵御抛售压力，逐渐震荡回落，上证综指也下跌，收盘前变绿，尾盘跳水。收盘时，上证综指和深证综指分别下跌0.96%和0.83%。

值得注意的是，创业板昨日再次创下新高。事实上，昨天，创业板和主板形成了明显的“跷跷板”效应，28日的开关非常频繁。上午，创业板指数开盘后开始上涨，但随着主板的上涨，它直线下跌，变成了绿色。下午，随着主板的疲软，该指数再次上涨，达到最高1770.20点，创下新高。在交易日结束时，涨幅收窄，最终上涨了0.39%，成为唯一实现涨幅的细分市场。

就行业而言，昨日神湾28个一级产业中只有7个出现增长。其中，钢铁行业增长2.49%，遥遥领先，而建筑装饰、计算机、休闲服务、机械设备和媒体行业增长。相反，银行、非银行金融和制药生物产业领跌。

就个股而言，昨日市场仅上涨773只股票，其中51只达到每日涨停，表明投资者对资本的热情仍然很高。其中，次级新股尤为活跃，2014年后上市的24只次级新股涨幅超过6%，其中22只达到每日涨停。

总的来说，市场已经逐渐走出了空短期利润的影响，而空的市场调整是有限的。目前，对a股市场影响最大的因素是新股和期权。从下周一到周四，将集中发行24只新股，其中17只将集中在下周二，这是自去年ipo重启以来的最高单次发行。这是春节前的最后一次机会，该机构预计将冻结超过2万亿元的资金，因此二级市场目前面临更大的资金压力。作为双向交易的新工具，将于2月9日在a股舞台上亮相的期权也引发了a股的谨慎情绪，市场再次陷入了股票基金博弈的僵局。

降低标准，打破僵局，增加机会

目前，市场需要等待新的机遇，包括宽松预期的实现和新热点的形成。然而，RRR减持消息的到来，显然使得市场外等待机会的增量资金迎来了进入市场的机会，从而打破了股市博弈的僵局。

4日晚，央行宣布从2月5日起将金融机构人民币存款准备金率下调0.5个百分点。同时，对小微企业贷款比例达到RRR定向下调标准的城市商业银行和非县域农村商业银行，将人民币存款准备金率下调0.5个百分点，中国农业发展银行将人民币存款准备金率下调4个百分点。同时，央行表示将继续实施稳健的货币政策，保持适度的紧缩，引导货币、信贷和社会融资规模平稳适度增长。受此消息影响，新加坡央行宣布RRR降息后，新加坡a50指数期货大幅上涨。

事实上，最近市场上有很多关于降息和RRR降息的传言，但从未实现。在某种程度上，市场的停滞正是因为缺乏宽松政策。在二级市场波动较大、趋势机会不明的情况下，部分增量资金将继续观望，等待利好政策和调整带来的更好的干预机会；另一方面，市场上的资本行为往往是短期的，难以形成资本协同，市场波动剧烈。所有这些都让基金的观望情绪更加强烈。

等待市场外机会的增量基金显然会被鼓励再次进入市场。分析人士指出，回顾a股走势，上一轮快速上涨是受到有利的降息刺激，随后的持续上涨是在预期开启降息和RRR降息周期的情况下不断发酵的。以前未实现的宽松预期导致市场低迷，但现在终于实现了，这不仅会给低迷的实体经济带来好处，也会给a股市场带来新的动力。其中，最近不断调整的金融业最为有利，预计调整后将再次成为领先的深度收费。