气势如虹的美元能走多远？

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2015年初，美元的开放就像一道彩虹。在突破并稳定在90点后，欧元兑美元触及91.83的九年高点，这直接导致欧元兑美元跌破1.20的心理关口。

美国经济复苏的信号显而易见

一方面，美国商务部公布的数据显示，美国第三季度实际国内生产总值(gdp)最终值的年化增长率为5.0%，预计增长4.3%，修正值增长3.9%，初始值增长3.5%，第二季度最终值增长4.6%。

作者认为，美国的gdp数据非常漂亮，2014年第三季度的增长率甚至达到了11年来最快的增长率，甚至比许多新兴市场国家的经济增长还要快。预计美国2014年全年将保持3.5%左右的平均增长率，这表明美国经济复苏的信号非常明显。

然而，根据作者的个人经验，在从初始值到修正值以及从修正值到最终值的数据中存在一些季节性调整因素，但是它们波动不大(初始值为3.9%，最终值为5.0%)。这背后的原因是什么？

早些时候，一份分析报告指出，美国第三季度gdp数据如此漂亮的原因是，美国商务部“闪现”了奥巴马医疗政策的贡献，而这一贡献本应出现在第一季度至第三季度的gdp数据中。

通过数据验证(如上图所示)，可以发现与之前的修正数据相比，第三季度gdp增长最明显的促进因素是个人消费支出，其中医疗保健的贡献最大。因此，结论是美国商务部“解决”了奥巴马医疗保健法案，该法案本应在第一季度(第一季度收缩了2.9%)至第三季度推动gdp增长，并最终带来如此强劲的数据。

另一方面，美国劳工部公布的数据显示，11月份美国非农就业人数增加了32.1万人，远高于市场预期的23万人，为2012年1月以来的最大增幅。与此同时，11月份的失业率持平于10月份的5.8%，仍为2008年年中以来的最低水平。

笔者认为，如上图所示，2008年金融危机以来美国就业市场的趋势表明，如果美国gdp增长率存在“水分”，那么美国劳动力市场的改善是一个铁一般的事实。11月份的数据进一步证实，美国经济复苏形势良好。这是非农业就业连续第十个月增加20多万人，这是自1995年3月底以来最长的记录。因此，展望2015年，除非劳动力市场前景再次恶化，否则美联储是否加息的焦点很可能转向通胀而非就业。

谣言满天飞，欧元受损

希腊的问题仍在发酵，议会选举将在不到三周内举行。萨马拉斯总理指出，这次选举将决定希腊在欧元区的命运。正是由于希腊的政治动荡，市场上有传言称，德国已准备好让希腊退出欧元区。欧元对美元的压制之前就已经十分激烈，现在已经跌至1.1860的九年低点。然而，德国副总理澄清说，德国目前没有希腊离开欧元区的应急计划。这句话让欧元兑美元汇率大幅反弹，并再次升至1.20以下。

作者认为，希腊问题只是欧元下跌的导火索。目前很难从希腊问题看出欧洲债务危机的蔓延。更多的恐慌因素来自美联储和欧洲央行相反的货币政策。事实上，整个欧元区的基本面并没有急剧恶化，更多的是因为欧元区正面临通缩的威胁，这导致欧洲央行(European Central Bank)持续实施负存款利率，甚至很有可能牺牲2015年第一季度扩大量化宽松的大杀手。一旦欧元/美元在2010年有效突破1.1877的欧洲债务危机底部，汇率很可能进一步下滑至1.15-1.16区间。

从美元的每日走势来看，macd指标继续处于顶部偏离状态。如果价格下跌能有效地在90.30/50区域站稳脚跟，短期目标有望指向92.30/60强阻力位。尽管许多机构对2015年美元走势持乐观态度，但美元价格最终更有可能上涨和下跌。毕竟，市场已经将美联储加息预期纳入了美元报价。