中国若不改变交易规则 “深港通”只会看上去很美

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周五(1月9日)，市场分析师指出深港通理论上看起来不错，但除非中国改变规则，否则它可能会遭遇与沪港通相同的命运。

据媒体报道，李克强总理1月5日访问深圳时，强调“沪港通”之后应该有“深港通”，但投资者并没有过分兴奋。“深港通”有望以目前的“沪港通”为基础。经过去年的争议，“沪港通”取得了平淡的成功。

在头20个交易日，沪港通的港股连接，即投资者购买a股在上海上市，占平均每日配额的25.3%，低于预期。与此同时，沪港通仅占每日平均配额的4.5%。

法国农业信贷银行(credit agricole)的高级经济学家和策略师达留斯·科瓦尔奇克(Dariusz kowalczyk)表示，投资者对沪港通存在太多技术问题，尤其是在托管平台方面。

欧洲主要基金监管机构卢森堡金融监管委员会(cssf)阻止大型基金参与，因为担心当托管银行破产时，该体系无法保护投资者。

“沪港通”将海外投资者拒之门外的另一个原因是，投资者在香港出售a股时，需要在股票交易当天办理股票和价格的清算交割手续，即t+0(循环交易)机制。

瓦尔兹克认为，除非改变海外投资者的技术程序，深港通预计不会比沪港通更成功。

新锐金融董事侯伟(Fraser howie Hou)表示，由于新规则的存在，第二边境贸易机制可能会造成不确定性。目前的股市关联是香港和上海交易规则的混合，因此在深圳引入一套新的交易规则将混淆事实。

“深港通”的交易量也可能受到近期“沪港通”市场表现的影响。该指数在2014年全球排名第二，增长了53%。Valcik问为什么他应该进入离岸市场，而不是看涨的在岸市场。

光点

知名外国媒体和亚洲证券及金融市场协会(asifma)最近发布的一份白皮书显示，深港通有望吸引比沪港通更多的海外投资者，因为深港通专注于科技和消费领域的小盘股。对一些投资者来说，在深圳上市的企业更好地反映了中国在长崎的经济增长。大部分市场反映了企业的初始特征。相反，a股反映了大多数国有企业的特点。

纳斯达克式的小盘股指数和深圳创业板指数去年上涨超过15%，也可能提振市场需求。

侯伟认为，关注深港通将接纳深港通1500只股票中的哪只股票是有意思的，而最有意思的是观察深成指将接纳哪只股票。预计政府将允许所有股票加入，并让投资者做出选择。

目前，深圳小企业的股价并不便宜，市盈率为100倍。投资者可能不得不假设小盘股将会受到追捧，但最终他们可能只会买谣言，卖事实。