热门:陆金所与蚂蚁科技、京东数科的IPO赛跑

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配图是在canva经历了多次发售传闻后，陆金所发售的消息看来是“实锤”。 10月8日，陆金所将向美国sec正式提交股票募集证书，并在中微子上市，是继蚂蚁科学技术、京东数科之后，今年以来国内第三家金融科技巨头 依靠平安这个超级大佬，平安的亲生儿子陆金所迅速发展，在创立10年间，陆金所已经成长为巨大的野兽。 能取得这样的成绩，与和平的支持分不开 但是，作为从p2p开始的金融科学技术公司，通过网络贷款业务转型的陆金所至今仍难以摆脱“坏账收益”的老臼 蚂蚁科学技术、京东数科、度小满金融等金融巨头给科学技术带来变革后，陆金所也面临着来自领域的越来越多的挑战 业绩引人注目的是，作为与蚂蚁科学技术和京东数科等金融科学技术企业并列的独角兽，陆金所的上市备受瞩目 根据陆金所10月8日公布的股票募集证书数据，年陆金所控股收入478亿元，净利润133亿元，净利润率达到惊人的27.8%，可以说是“实力吸收王” 根据征信数据，年上半年陆金所收入达257亿元，净利润达73亿元，年-年陆金所净利润复合增长率近50%，其增长实力由此可见一斑 在工作方面，陆金所的控股公司现在有零售信用和财富管理两大业务。 前者是在“平安普惠”的基础上展开的，后者是在“陆金所”的基础上展开的。 根据招股证明书资料，截至去年6月30日，陆金所控股贷款馀额为5194亿元，居市场第二位，累计借款人数为1340万人。 在财富管理方面，陆金所控股客户资产规模为3747亿元，居市场第三位，活跃投资者人数达1280万人 从具体业务来看，在信用业务方面，陆金所的控股公司以大额贷款为主力 截至2005年，平安普惠平均无抵押借款规模为14.65万元，抵押平均借款规模为42.24万元，远高于大部分同类公司 实际上，这也反映了陆金所的顾客等级偏向“高网层”的好处 但是，在资产质量方面，今年以来受疫情影响的贷款逾期率依然在上升 根据资料，截至去年6月30日，无抵押贷款30天以上的逾期率为3.3%，抵押贷款30天以上的逾期率为1.4%，比上年上升 但从目前公开的第三季度数据来看，随着国内疫情的恢复，第三季度贷款逾期率逐渐下降，接近以前的水平 在财富管理方面，陆金所的理财产品已经涵盖了资源管理计划、银行、私募、信托、保险等共计8600多种产品 其人均顾客资产已达到8000元 综合来看，作为创业型金融科技公司，陆金所仅仅不到10年，就已经具备了这样的批量规模，其成绩可以说是光明的 路背大树乘凉就能取得这样的成绩，与平安的支撑分不开 根据陆金所的那份招股书，现在平安持有陆金所42.3%的股份，是陆金所最大的机构股东，作为大股东，平安与陆金所业务密切相关 从收入来看，陆金所除了通过为平安集团提供贷款账户管理、网上财富产品管理和技术支持等服务获得收入外，还通过平安获得投资收入和利息收入，平安可以说是陆金所初期快速发展中最重要的客户 反映在数据中，年平安生态向陆金提供的新贷款占其总新贷款额的40.1%。 在顾客财富资产管理方面，年陆金所管理的平安顾客财富资产超过千亿规模 关于支持平安的作用，陆金所并没有隐瞒 陆金所的招股书中说:“国内外很少有像陆金所那样背着安全的强有力的综合金融集团。” 换句话说，平安的“大腿”也是陆金所的重要特征之一，对陆金所来说，其开放的轻资产运营模式带来了很多利益 具体来说，陆金所自己不出资，其平台贷款资金基本来自外部银行 根据资料，截至去年6月30日，贷款资金的99.3%来自第三方，理财产品的100%来自第三方机构 截至今年6月30日，企业承担的信用风险仅为2.8%，零售信用业务和资产管理业务的信用风险第一由合作伙伴承担 除了分配风险外，办理贷款也有助于陆金所独立的迅速发展 据资料显示，截至去年6个月，陆金所的收入仅3.4%来自平安，陆金所的收入水平已经“基本独立”。 作为开始进行p2p网络贷款的公司，陆金所在的招商引资书中专门证明了网络贷款业务 相关资料显示，其网贷客户总资产从过去的72.9%下降到12.8%，陆金所已经退出网贷业务 但是，从陆金所的收入结构来看，摆脱坏账迅速发展的老臼依然很难 在脱臼困难的今天，陆金所主要有两个主要业务，分别是零售信用业务和财富管理业务，其中零售信用业务一直是绝对的主力 从陆金所的收入构成来看，早年陆金所的零售信用业务占总收入的55% 近年来，随着陆金所轻资产转型的加快，零售信用业务在总收入中所占的比例也在提高 具体而言，零售信用业务占总收入的比例达到73%，年比例达到82.2%，超过总收入的8成 “坏账”事业贡献的收益对总收益的影响很大，因此可见一斑 从其贷款顾客数据和贷款金额的促进等方面也可以看出陆金所的坏账能力 资料显示，目前陆金所贷款业务客户数达到1340万，其中微型公司占69%。 从促进贷款金额来看，截至9月30日，陆金促进的零售信用总额达到5358亿元，目前这个数据仍保持两位数的增长 被列为第二大业务的财富管理业务，现在在其总收入中也比较小，近年来也在减少 征集书的数据显示，年陆金所财富管理业务占总收入的6.8%，年下降到6.5%，年下降到5.4% 综合来看，陆金所现在进行的业务与过去的“坏账”业务没有很大差异 香赞资本理事沈萌认为，目前陆金进行的零售信用和财富管理基本上与p2p没有太大差异，只是改变了合规的形式。 例如，财富管理也只是改变了马甲的资金和融资方的中介角色，内核没有根本改变 蚂蚁科学技术、京东几科等有影响力的金融科技公司竞争上市后，偏向金融的陆金所也面临着更大的压力，这也是加快陆金所上市步伐的重要原因 但是，发售后是否能消除担心还值得商榷 上市谋破局还不够火候陆金所上市前，蚂蚁集团和京东几科也分别提出了上市申请 根据公开数据，目前蚂蚁集团估值超过2000亿美元，京东数科估值也在2000亿人民币左右 关于陆金所的评价，这次还没有公布 但是，在去年12月完成c轮融资后，陆金所控股公司的估值达到了394亿美元。 根据这个评价，陆金所的身体量略优于京东几科，在现在上市的金融科技公司中位居第二 陆金所的评价值不低，但与京东几科、蚂蚁科学技术相比，陆金所与前两者大不相同 现在，无论是蚂蚁科学技术还是京东数科，它们在上市后都强调了自己的科学技术属性，同时蚂蚁、京东数科在流量、场景、科学技术的应用上的特征也很明显，这明显与陆金所的“金融科学技术”(金融偏重)的定位不同 现实中，这个定位符合陆金所的定位，但陆金所显然对此不满意 根据陆金所招聘证书，年陆金所技术驱动的平台客户保留率超过95%，强调上市募集资金将继续投入科技 但是，被大公司复盖，陆金所显然有很多担忧 股东招募书中强调，陆金所在以前流传的金融机构和互联网企业的支持下，立足于科技金融平台(如蚂蚁金服、微众银行、腾讯理财通等)没有服务的市场。 这个定位似乎是想打造差异化的品牌，绕过蚂蚁科学技术和腾讯金融等大公司，但对走科学技术路线的陆金所来说显然是有矛盾的 在资源管理监督管理越来越严格、国家民间贷款保护利率下降的背景下，主要依赖贷款的陆金所面临越来越多的挑战 这些挑战都预示着在这样的背景下上市的陆金所，其上市后还有很长的路要走 文/刘晁公众号，id :刘匡110