张劲携雪松控股13年后重归富人榜

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1989年，18岁的深圳大学金融专业学生张进(音译)加入股市，赚到了第一桶金。1997年亚洲金融危机前夕，他离开资本市场，转向房地产，其君华集团成为广州知名开发商。2003年，当《新财富》杂志首次推出富豪榜时，张进以3.8亿元排名第266位。2008年，基于房地产供过于求的判断，他带动雪松控股收缩了一般的房地产业务，探索了经济适用房的ppp模式，规划了新产业，致力于将下属的商品供应链服务“童童云”、社区020服务平台“大白管家”、汽车产业链综合服务平台“何马云起”推向资本市场。经过13年的低调潜行，张晋以332亿元的净资产重返富豪榜。

张进，雪松控股董事长

张金

2003年，当《新财富》杂志首次推出富豪榜时，张进以3.8亿元排名第266位。我们应该知道，当年的富豪榜门槛只有2亿元，对于年仅32岁的张进来说，要取得这个成绩并不容易。当时，张进作为第一批本土风险投资机构的负责人进入了我们的视野。2002年，他所控制的君华集团投资9000万元参与了深圳中科荣创业投资咨询有限公司的改制，该公司为深圳市国资公司，更名为深圳中科荣创业投资有限公司(2004年改制后，经深圳市政府特别批准更名为“深圳市中小企业创业投资有限公司”，以下简称“中小创业投资公司”)。当时，中小风险投资的注册资本为1.5亿元，君华集团投资9000万元，约占60%的股份。另外两个股东是深圳科技基金会和pz国际控股有限公司，分别持有6%和34%的股份。

此后，张进没有透露太多信息。2015年7月，一篇新闻文章“股市崩盘是灾难性的，中国的好老板没必要自掏腰包救员工”，再次引发了我们对张晋的关注。此时，张进实际控制的产业平台雪松控股(Cedar Holdings)逐渐浮出水面，业务涵盖商品供应链金融、房地产及ppp平台、金融、物业运营、社区o2o平台、汽车产业链综合服务、文化旅游等多个领域。雪松控股的子公司君华集团已成为广东企业的龙头企业之一。2014年营业收入达到338亿元，被工商联评为“2015年中国制造业500强”和“2015年中国服务业100强”，分别排名第112位和第28位。值得注意的是，广东只有两家综合性企业可以同时入选这两个名单，君华集团就是其中之一。因此，经过13年的低调潜行，张晋以332亿元的净资产重返富豪榜。张进十多年来经历了怎样的扩张过程？他有什么样的创业经历？

两次变换

君华集团开发的江南时嘉别墅位于广州白云山脚下的南湖国家旅游度假区，风景秀丽，建筑面积54万平方米。张进的办公室里也有油画和美式家具。

宋雪控股公司张进

谈到自己的经历，张进非常坦率:“我的第一桶金来自资本市场。我进入市场的时候，碰巧在申金田(000003)上市，市场很热。我经历过上证综指从100点左右上涨到1000点以上的过程。可以说，看着中国资本市场一步一步的发展，我也亲身经历了许多传奇，如深圳发展一千多次飙升。”沈金田，被投资者称为“第五只股票”，于1989年在深圳证券交易所上市，是中国首批四家上市公司之一。张进，生于1971年，当时只有18岁，还是一名大学生。

“1997年之前，我们的主要业务是资本市场，但后来我们转向了工业领域。”原因是“多年的经验告诉我们，我们必须在市场上令人敬畏，知道如何‘仔细思考和知止’；与此同时，在经历了激烈的资本市场之后，我们深刻地认识到了产业的重要性，一切资本运营都应该以产业为基础。现在，张进虽然深切感受到了做生意的艰辛，“行业一定要努力，一步一步来，先做事情，再做潜力”，但他仍然认为，“行业做好之后，资本运作就有了很坚实的基础”。

这一选择使张进逃脱了亚洲金融危机对资本市场的冲击。张进从资本市场撤出资金后，瞄准房地产行业，利用亚洲金融危机导致中国第一个房地产泡沫破裂的机会，成功逢低买入。随着1998年我国住房分配货币化改革的全面实施，他明确提出以房地产为主业，这也使得雪松控股旗下从事房地产业务的君华集团迅速发展。自1998年以来，骏华集团先后开发了江南时嘉、骏华香柏广场、广州中山骏华新城等十余处房地产，开发面积达数百万平方米。目前，几乎所有的土地储备都在广州等一线城市。

然而，2008年下半年，基于房地产供大于求的判断，张进决定再次转向:收缩一般房地产业务，布局消费、金融等行业，逐步形成目前雪松控股控制的七大产业板块。他说，自2009年以来，骏华集团一直没有购买新的一块土地，而开发的土地是以前的库存。

经过八年的新布局，雪松控股已经形成了三大业务板块:新兴服务业，包括管家(物业运营集团和社区生态服务平台“大白管家”)、汽车管家(汽车产业链综合服务平台“车前车后”和“何马云起”)和雪松旅游；公共服务部门，包括普通房地产、经济适用房和公私伙伴关系模式政府服务；金融部门包括雪松金融，一个拥有完全许可的金融集团，以及专注于供应链金融的“童童云”。雪松金融是雪松金融的子公司，早在2009年就参与了广州农村商业银行的重组，是广州农村商业银行和广州银行的主要股东之一。目前，房地产仅占我们销售收入的20%。

深入培育商品供应链

早年毕业于深圳大学金融系，后在香港理工大学获得硕士学位的张进承认，雪松控股的基因是金融，是一家生产和创造“企业”的公司，但他始终认为，尽管企业可以使用不同的金融工具来减少生命周期中的削尖，但中国经济的崛起最终还是要靠工业。因此，不像一些有金融背景的企业家更愿意进行金融投资，他喜欢在工业领域发展。

他甚至认为，“中国的许多新兴产业应该说已经被风险投资所淘汰，而风险投资往往是从商业目标的角度而非行业本身的前景来考虑的。”张进希望用资本的力量为初创企业保驾护航，让它们从“小”到“大”，甚至成为改造社会的中坚力量。

这也影响了雪松控股追求产融结合、协调发展的投资模式。对于投资企业来说，雪松往往拥有绝对的控股权，一旦决定投资，就会从项目理念出发，组织各种资源，孵化和成长项目，并实施控制和培育的全过程。用张进的话说，实现100%的价值创造是可能的。

目前，雪松控股旗下的商品供应链管理和金融服务项目“工通运”(工通运供应链有限公司)是张进产融结合理念的实践。

供应云

工通运的前身君华贸易成立于1997年，早期主要从事铝、锌贸易。后来，由于激烈的竞争和2007年国家出口退税政策的调整，重点转移到铜基有色金属，为产业链上下游企业提供采购、销售、供应链管理、供应链金融等服务。

经过多年的产业升级，工通运已成为华南地区最大的有色金属供应链服务和供应链金融提供商，占华南地区流通总量的40%，年供应量约30万吨。与上游大型冶炼厂有长期合作关系，是云南铜业、昆明铜业和紫金矿业在华南地区最大的分销渠道，也是紫金矿业在华北地区的承销渠道。下游，童童云拥有500多家企业终端客户，服务于华南市场80%的终端客户。据说其2016年的销售收入将达到500亿元。“据保守估计，今年的净利润将达到1.7-2亿元，预计明年将达到5-8亿元。因为一旦供应链金融突破临界点，空就会开放。”

张进表示，目前，童童云正在将铜行业的成熟模式横向复制到铝、石油、玻璃等大宗商品领域。“据估计，2016年童童云平台的销售额将达到500亿元，但其中200亿元不再是铜，因为铜是有上限的，所以在中国只有这么多的铜在流通，我们不可能做到这一切。在这个新领域，我们仍在从事与供应链金融相关的业务。我们希望未来平台销售额达到2000亿元，但其中60%不是铜。张金说，他之所以敢于提出2000亿元的目标，是因为大宗商品的市场规模很大，“童童云已经完成了全国的供应链，当我们成为各个行业的核心企业时，空".就有市场了

事实上，包括银行在内的许多金融机构都参与了供应链金融，但张进认为，这项业务的关键在于风险控制。“作为供应链的核心企业，童童云实现了银行无法实现的风险控制措施，实现了风险闭环，从而赚到了银行无法赚到的钱”。

从1997年的骏华贸易到今天的童童风云，张进在这个领域已经努力了近20年。“我们必须知道，童童云已经花了十多年的时间培育市场，并挨家挨户敲门。”“工通运”也是张进希望尽快与资本市场接轨的项目，因为“工通运上市后，将大大增强其竞争力，巩固其在某些行业的垄断地位。”

探索经济适用房的ppp模式

除了提供云接入，张进对雪松控股在经济适用房领域拓展的ppp模式寄予厚望。

谈到最初进入经济适用房领域的意向时，张进说:“我去过很多地方的经济适用房，因为政府给的成本极低，开发商偷工减料，很多经济适用房的建筑都比较低劣。”多年来，政府实际上建造了许多套经济适用房，但入住率很低。”。

我们能否在政府承担的成本范围内提高经济适用房的质量？张进做了很多研究，包括印度的“流沙经济”，并以最低的成本为穷人做了一些实事。最后，他注入了哈耶克的思想，“商业是最大的公共福利。”

“我们的想法是将经济适用房的供应视为一种商业活动，政府或低收入人群从我们这里购买服务。我们承诺有质量问题是我们的责任。在目前的经济适用房制度下，没有人敢说是否存在质量问题，因为政府给你的几乎是免费的。”。“我们已经制定了一套经济适用房的标准，可以按照商品房的标准来建造，而且还略有盈利。政府给你每平方米2900元建30层楼肯定不够，但可以在后期辅以物业管理等其他业务，最终会略有盈利。”。

在经济适用房的建设中，也存在一个很大的支付问题。政府通常要支付基金很长一段时间，有时是5年、10年甚至15年。对于企业来说，资本成本和通货膨胀等一系列因素可能导致计划流产。“但我们可以将这些应收款项打包到资产支持证券中，并通过资产证券化实现早期收款。这种产品得到了政府的认可，是一种相对较好的金融产品。我们在南宁举了一些例子。南宁的项目改变了以往政府努力让居民接受经济适用房的局面，发展成为平均五户一套。经济适用房推广中的供不应求现象首次出现。

张进希望雪松控股在明年年底前成为中国经济适用房和非经济适用房领域最大的ppp供应商。张进认为，这个看似雄心勃勃的目标并非遥不可及。“雪松不是一家重资产公司，只要它与建筑公司合作，并在设计、建筑控制和金融方面进行良好的产业合作，它就完全有理由实现它。”

当然，这个模型听起来很简单，但是它需要很长时间来磨合，并且它需要持续的研究、开发和测试。最大的障碍是产业协同的问题。“单单做房地产、建筑或金融的公司是做不到的，它们必须有高度的产业协同效应。如果他们不能形成一个良好的生态圈，他们就很难成功。”

寻找服务领域

除了房地产和供应链，雪松控股自2008年以来一直在规划社区服务和汽车售后市场领域的文章。目前，正在大力建设社区020服务平台“大白管家”、汽车销售及汽车售后服务平台“和马云起”和雪松吕雯等项目。

“我们的物业管理公司已经推出了2017年在香港上市的计划；今年，我们的大白管家将成为全国o2o领域的领导者；在汽车售后市场，我们希望在明年年底前实现全国二手车交易10%的市场份额；在ppp领域，我们今年的目标是成为由企业投资的ppp行业中最大的民营企业。总的来说，到明年年底，雪松拥有的所有产业都必须在国内某个子产业中位居第一。”

这些步骤与当前的供应方改革理念相吻合。“我们从资本市场起步，受益于房地产发展的黄金十年。现在我们转向与“供应方改革”相关的工业投资。我们对未来10年充满信心。”

雪松控股办公环境

张进说，如果你想成为一个新的行业，你必须首先以开放的心态在行业中拥抱大咖啡。“我们提出了商业伙伴的计划。对于公司的高级员工，我们不是招聘高级职业经理人，而是招聘老板和股东。与目前市场上的股权激励相比，这更像是老板和职业经理人之间的一场游戏。我们采用了赠与的方式，直接让高管成为股东。”基于物业管理业务的优势，张进于2008年开始规划社区服务等领域的布局，目前正在大力打造社区020服务平台“大白管家”。

张进表示，他五年的工作重点是培育产业，将发达行业推向资本市场，力争在未来三至五年内实现五家公司在内地或香港上市的目标。“我们从资本市场起步，20年后，我们回来了”。