航空煤油价同比暴跌40% 2016年航企业绩可期

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自2016年以来，国际油价持续见底。国际油价从上月的低位反弹后，于3月8日回落至40美元/桶以下，并保持在历史低位。随着进口航空公司空煤油的CIF价格下降，今年3月，国家发改委将国内航空公司空煤油的出厂价调整为每吨2588元，比去年3月下降了近40%。低油价对国内航空公司非常重要。

空航空煤油价格预计将保持低位

自2015年以来，国际布伦特原油价格和亚洲市场航空空煤油价格一直在下降。2月25日发布的中国进口航空空煤油CIF价格指数显示，2016年1月，中国进口aviation /き的同时，在定价期间，人民币对美元汇率小幅贬值，这降低了价格下降，导致中国进口航空空煤油CIF价格下降。基于上述因素，中国民航连续下调了国内航空空煤油的出厂价。今年3月，该价格被批准为每吨2588元，比去年同期的出厂价4129元低37%。

值得注意的是，尽管国际油价在2月份经历了短期的低位上涨，但许多国内外市场参与者认为，自2016年以来，国际油价下跌是一个不争的事实。高盛(Goldman Sachs日发布了一份报告，称在当前环境下，油价上涨是不可持续的。另一位分析师认为，每桶40美元的油价是不稳定的，在市场开始完全恢复平衡之前，还会有很长一段时间的低价。

同时，国内喷气燃料价格与国际原油价格走势一致，不同于发改委的汽柴油定价机制。因此，即使国内成品油价格不下调，国内航空空煤油的定价机制仍将与国际航空燃料挂钩，每月进行一次调整。因此，可以预测，随着2016年国际油价的下降，国内航空空煤油价格将继续进一步下降。

航空企业的业绩预计将受益于全年油价的下跌

油价持续走低，进一步有效降低了航空公司的运营成本。未来，航空公司的航班容量和票价策略将会增加。此外，由于2015年2月完全取消了国内燃油附加费，2016年，空航空公司将从油价上涨中受益。因此，工业证券分析师表示，在国内附加费全部取消的情况下，2016年空航空公司业绩的油价弹性将同比增长100%以上，预计主营业务业绩将继续高速增长；目前，股价没有充分反映油价下跌带来的2016年业绩弹性，油价下跌对业绩的贡献效应远远大于去年同期。