华谊再转型：资本已熟稔 何处再动刀？

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从“一个兄弟”的宝座上跌落两年后，华谊兄弟正在酝酿新一轮的反攻。

自王提出“去电影化”战略以来，这家22岁的影视公司以惊人的速度走下坡路:发行市场急剧下滑，明星流失，新业务增长乏力，此类消息层出不穷。

然而，“二王”并没有等死。希望收复影视领域失地的华谊，自2016年以来频频出手。在人员方面，一是副董事长王中磊亲自接手互联网娱乐公司华谊创业，原总经理胡明调任文化产业基金富辉成长；在4月6日的公告中，王的儿子王福也进入华谊公司董事会担任董事。后者也被认为是一个中年华谊老店“帮助振兴地平线”。

另一方面，在之前下滑最为明显的影视娱乐板块，华谊推出了万达的年轻元帅叶宁担任该电影公司的首席执行官。据公开消息，叶宁曾是万达文化集团的副总裁，主管电影、影视和发行，并炮制了《煎饼人》和《滚蛋》！肿瘤君》、《再见失败者先生》、《寻龙》等多部电影。

据网易科技称，3月1日履职的叶宁已经开始清理华谊内部，并出现了部门撤销和员工下岗的情况。据华谊的一位匿名知情人士透露，叶宁此举旨在促进公司的复兴，并希望通过改变血液来巩固华谊的执行力。华谊是一家古老的家族企业。

然而，在华谊的乱世，这样的改变是否会带来好的结果还是未知数。从“去电影化”到“再电影化”，迎来新一轮转型的华谊依然面临诸多挑战。

裁员背后

正在经历变革的华谊公司正面临着自上而下的人事变动，这似乎是不可避免的。

一位曾在华谊电影公司工作的员工告诉记者，第一次进入华谊的叶宁相当铁腕。甚至可以说，除了资源和能力之外，“两个国王”在一开始最看重叶宁的是叶宁的行政权力。

作为一家老牌公司，华谊的大公司正遭受着严重的疾病困扰，这在很大程度上成为华谊面对新形势和“重返巅峰”的阻力。

事实上，尽管近年来华谊的市场份额严重下滑，但其在整个影视娱乐板块的布局是全面的。据山西证券统计，截至2015财年，华谊有87家全资、控股子公司和孙公司；2015年，该公司完成了21项对外投资，涉及娱乐产业链的许多方面，如电影电视、现场娱乐、游戏、虚拟现实、广告和风险投资。

下属公司有100多家“华谊部”企业，包括与天下霸唱合作的象山电影产业和与小米合作的新生堂电影产业。“这些企业几乎完全覆盖了娱乐行业的所有连锁店，但华谊并没有在这些企业之间引发太多的化学反应，也从未停止过在影视行业的下滑。”这名员工告诉记者，之前管理层缺乏整合能力正是公司对叶宁寄予的厚望。

然而，在华谊这样的公司里强调执行力并不是一件简单的事情。事实上，在过去的20年里，华谊在管理方面一直相当传统。就像公司名称中的“兄弟”一样，除了王和，几乎没有外人能插手许多重大决策。

即使是近年来，华谊也很少有外部职业经理人担任重要职位。从华谊创新董事长兼总经理的位置上退休的职业经理人胡明，已经不再是一个轻松的人了。

华谊的一些员工告诉记者，上层的管理风格使得整个华谊的“裙带关系”比同类公司要好。虽然很多老员工通过这样的接触在公司内部形成了一个利益共同体，但在一定程度上，他们也实现了一些资源的最大化利用。然而，在这种冲击下，这种模式急需改革。

在这样的背景下，叶宁和华谊电影的清洗是一个难题。据记者了解，目前，除了一些员工自动离职外，还有一些员工被公司解雇，甚至公司将解雇合同送到了员工的家乡。然而，网易科技并不知道这次华谊的裁员。

刀放在哪里

至于叶宁，华谊的下一步重拳可能会落在这个问题上。

事实上，叶宁是曾经最刺痛“二王”的人之一。根据伊恩咨询公司的《2015年国内电影发行市场白皮书》，在电影发行市场上，华谊兄弟迅速将市场份额从2012年的前13.6%降至2015年的4.5%，不仅不及其老对手光明和博纳，甚至落后于分别凭借《猎杀怪物》和《大圣归来》排名第七的李安瑞和电影联合会。

同期，以万达为背景的梧州电影发行比例从0.3%上升到25%，位居国内电影发行排行榜首位，成为近年来市场最大赢家。叶宁是梧州出版公司的董事长。

从老大到第七的差距对“二王”来说并不好；无论是从情感上还是表演上，要想收复影视领域的失地，发行都是一个不错的选择。

然而，从华谊的电影发行模式来看，要在国内市场有所作为并不容易。一位业内人士告诉记者，在十大分销公司中，华谊是特立独行的:有两种主流分销模式，一种是以光和乐视为代表的推送模式，另一种是以五洲和博纳为代表的自有影院模式，但华谊不在其中。以前，大部分发行主要是通过电影大师的个人宣传，包括导演和演员。

然而，近年来明星光环在票房上的下滑进一步削弱了华谊的优势。不仅如此，华谊一向引以为豪的明星资源，也随着资本糟蹋带来的明星流失而略有下滑。

即使有自己的影院建设，截至2015年底，华谊旗下只有15家影院；与拥有万达、迪达、金艺、横店四家电影院的五洲发行相比，差距明显。

另一方面，国际化和“粉丝经济”也将是电影行业回归的关键词。

就国际化而言，华谊一直相当激进，但效果平平，这与相对保守的光媒体不同。今年3月，王中磊宣布将与韩国的showbox和美国stx娱乐合作，涉及投资、制作和发行，showbox是2013年与华谊联合制作《大明猩》的电影公司。这部联合制作的电影在豆瓣获得了5.7分，相当于1.13亿人民币的票房，但成本达到了2000万美元，相当于约1.3亿人民币。

然而，华谊与腾讯联手收购的香港上市公司中国第九健康(00419)可能成为一个变数。目前，中国第九健康更名为“华谊腾讯娱乐”，据说是用来收购海外娱乐产业公司，腾讯旗下的泛娱乐资源也可能与华谊形成某种资源协同。

华谊近期“风扇经济”的主要实施者是华谊创兴，由王中磊亲自操作。作为一家诞生于华谊新媒体部、经过100天股改后在新三板上市的新兴企业，华谊创兴表示，其主营业务是“多屏整合运营和粉丝生态运营”。更直截了当地说，就是寻求渠道合作，为其做内容和操作。其主要合作伙伴包括中国移动、腾讯等。华谊视其为“网上粉丝俱乐部”。

然而，华谊创业仍然依靠华谊在内容和明星方面的优势。作为后端运营，华谊在前端影视领域的扩张过程是否顺利，可能对华谊创新的发展起着决定性的作用。

资本难题

除了具体的业务，华谊的资本行动在这一“转型”中非常重要。事实上，华谊资本令人眼花缭乱的运营已经让它尝到了甜头。

这可以从财务报告中看出。在“失落”的两年里，华谊的财务报告数据并不难看。此外，华谊去年的收入接近39亿元，同比增长62.14%，净利润在国内资本市场的上市公司中位居影视行业之首。

值得注意的是，这些迷人的数据主要来自控股公司的合并。其中，去年第四季度由华谊控股的两家公司——东阳郝汉和美拉传媒(Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Mela Me

庞大的东阳和梅拉传媒并不便宜。根据华谊发布的公告，两家公司分别花费了7.56亿元和10.5亿元账面现金。被收购公司的巨额资本流动和成立时间短引起了许多批评。

然而，在华谊看来，这两项资本运营正是华谊为巩固其核心优势(Aiji、净值、信息)而采取的措施。据了解，东阳郝汉作为明星合作伙伴公司，目前持有华谊70%的股份，其余30%的股东包括李晨、安杰拉巴比、冯绍峰、杜春、瑞安、陈赫等六位明星。更名为华谊郝汉后，华谊总裁刘涛解释说，这种分享公司业绩的方式将有助于华谊在当前形势下保留其核心明星资源。

在另一家公司美拉传媒的背后，是与华谊并肩战斗多年的冯小刚，他的模式几乎完全再现了东阳的浩瀚。

资本约束可能成为华谊未来巩固明星优势的重要手段。但是，需要强调的是，为了降低风险，精明的华谊资本采取了与明星和董事赌博的方式，以保证自身的业绩要求。

另一方面，华谊对游戏行业的热情似乎越来越强。从掌上娱乐游戏、韩隐游戏到今年的英雄互动娱乐，华谊已经多次涉足游戏行业，并试图为其带来概念上的好处。

在英雄互动娱乐的股份中，华谊以19亿元人民币获得了英雄互动娱乐20%的股份，估值为95亿元人民币，溢价约795倍。然而，此时，《英雄互娱》的账面净值只有1193万元。

华谊在影视领域带来的以知识产权为中心的利润蛋糕和游戏领域英雄们的互动娱乐可能是此次交易的最大价值。然而，华谊的一些内部人士告诉记者，收购英雄互娱一事在华谊内部也存在一些争议。

这源于华谊日益紧张的财务状况。根据2015年年报，华谊的流动负债总额为71.64亿元，流动负债为59.62亿元，流动负债比率为83.2%；净经营现金流为5.27亿元，低于13.88亿元的营业利润。影视行业和游戏行业的巨额投资已经对华谊产生了影响；从长远来看，如果华谊投资于资本并购，将面临更大的财务压力。

但是，从华谊过去在游戏领域的运营模式来看，一些“不走正道”的华谊可能不会老老实实走上“影视ip游戏”的道路:

2010年6月，华谊以1.49亿元的资本赢得了张趋科技22%的股份，成为其第二大股东。2013年5月，华谊的股票被解禁；截至2014年1月，华谊多次减持棕榈科科技，套现8.9亿元。2015年3月，华谊继续减持其持有的830万股棕榈科技股份，获利1.3亿元。到目前为止，华谊的股份已经下降到不到5%。

可以猜测，华谊与英豪的结盟可能不是一个着眼于未来实际业务的举动。同样值得期待的是，越来越精于资本的华谊，将在“再转型”中玩出多少花样。

毫无疑问，华谊今天仍在做爱。

第一手的生意，第一手的资本，曾经老大哥的英气依然存在。然而，它似乎就在改变的门口，但是它的技术太多太复杂，这使得它很难判断是变成了一个“好”还是“坏男孩”。