冠群驰聘：“债股结合”风控为先

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目前，国内金融形式越来越丰富，金融脱媒越来越深入。新形势使大量中小企业受益，行业“融资难”得到一定缓解。

在缓解“融资难”的同时，“融资贵”也受到各方关注。中小企业的融资成本很高，经常超过甚至超过其自身利润水平的几倍。除了资金对接，无论是债权还是股权形式，中小企业在发展中还面临着一些现实问题，如缺乏中高层管理人才、无法购买管理系统、缺乏资源和渠道对接全国市场等。

为了帮助中小企业解决发展问题，今年4月，管群一马当先，全面启动了“债转股”战略模式。据悉，管群舞动一直以服务中小企业为重点，这一战略是经过多年的经验、可行性研究、建筑设计等多方探索而提出的。

风险错配与成本错配的结合——“债转股”背后的风险控制价值

“高风险、高回报”是金融业中小企业的普遍看法。中小企业受到自身条件的限制，信用评级较低，往往被要求提供更高的资金回报。实际情况是，一方面，中小企业具有“高风险”，如管理水平和利润水平的不确定性，对外部环境(如经济环境和竞争环境)的高度敏感性，以及企业可持续经营的不确定性；另一方面，存在“不确定性”，如高速增长、高价值无形资产、超额毛利率和轻资产模式。

双方对长期和短期融资成本、收益和风险的不同期望和承受能力为market/きだよきだよききだだよ.铺平了道路债转股，即投贷联动，是指通过股权投资和贷款相结合的方式为企业提供全方位的融资服务，通过股权参与降低企业短期内较高的贷款成本。

简单地说，“债务-股票组合”模型本身就是风险不匹配和成本不匹配的产物。在这种模式下，要求保证债权的相对安全性和股权的相对收益性。在谈到产品设计时，管群赤城首席风险控制官钱静波指出，“债股结合”产品本身的存在是风险控制价值创造的产物。

同时，管群为“债转股”产品提供全方位的增值孵化服务，包括管理出口服务、人才出口服务、渠道出口服务和资本运营出口服务等。为企业提供优秀的管理人才，协助企业提高内部管理和控制能力；帮助企业拓展渠道，推广品牌；加快企业转型升级，提高企业兼并和资本运营打包能力，创新解决企业发展问题。可以说，“债转股”不仅可以为企业输出资本，还可以整合资源拓宽渠道。

面对债转股的双重挑战——“债转股”风险控制先行

“债转股”模式将相应的债务对接业务与相应的股权对接业务整合在一起，业务主体更加多元化，产品环节更加复杂。为了保证债权业务和股权业务在同一产品中的并行呈现和良性运行，如何创新性地发挥风险控制价值将成为“债转股”的首要挑战。

在传统的债权业务中，风险控制管理侧重于对整个周期的控制；相比之下，传统的股权业务风险控制过程更倾向于“融资、投资、管理”过程中的“投资”和“管理”环节，具有较高的相对风险和预期收益。股权业务完成后，不仅要进行详细的调整过程，还要向目标企业输出相应的资源。

就“债转股”模式而言，股权和债权业务的风险相互交叉和聚合，股权业务的不确定性和较高风险将转移到债权业务，从而增加了债权业务的安全性要求。

因此，在“债转股”模式下，管群对债权业务的各个方面，如相关的抵押物和执行担保等提出了更严格的要求。管群以传统风险控制估值的收益法和成本法为基础，结合六年服务中小企业的经验，引入四大会计师事务所的德勤作为合作辅助方，定制设计了多种适合“债转股”的收益法和成本法。

在股权方面，管群快马根据目标企业的实际经营状况和资本实力，对企业进行了有针对性的调整过程和深入分析，并出口了管理咨询、法律咨询、内部审计和内部控制渠道等多种专业服务。与此同时，管群以资源和服务的形式获取股份，并将股份比例控制在8%至20%之间。原因是，一方面，它有助于企业做一些管理和业务拓展，另一方面，它并没有打消中小企业主作为企业经营者的积极性。

“管群搞‘债转股’可不是闹着玩的。它正在以一种相对严谨和科学的方式来做这件事。”钱静波在谈到“债转股”产品背后的风险控制价值时表示。