百度视频“低估值融资”：披着PGC外衣 做视频聚合那老一套？

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作者:凌

20-31亿，这是百度视频在资本市场的最新估值区间。百度视频得到了百度巨大流量的认可，其估值如此之低，令投资界的许多人感到惊讶。

事实上，由于估值“极其合理”，这也使得百度视频受到许多资本方的追捧:

4月20日，上市公司天神娱乐宣布，计划投资2.5亿元在百度视频新公司娱乐8%-11%；

4月19日，新文化上市公司也宣布，计划投资5亿元，占17%-22%。

根据娱乐资本理论，如此低的价格可能预示着百度未来将会打折其流量支持，在好123和爱奇艺的双重攻击下，视频聚合业务的上限几乎是可以预见的。根据百度的新闻稿，融资后的百度视频将致力于打造中国第一个pgc(专业制作内容)发布平台，这一愿景没有逃过之前聚合业务的思维逻辑。在当前的视频行业，甚至二线视频网站也在发挥内容。例如，在轰轰烈烈的中文版《网飞》失败后，360影视有意聘请李湘为内容制作开辟新的战场；经过三年的痛苦经历，暴风影音也努力让自己的内容得到自我控制，找回“失去的三年”。

百度视频的pgc分销业务能给这个平台带来新的活力吗？

融资持续了近半年，低估值显示了“百度诚意”

百度视频分别进行拆分和融资，并接受投资者近10亿美元的投资。这与爱奇艺私有化时的28亿美元和优酷土豆私有化时的45亿美元的估值相差一个数量级。

业内人士表示:“百度视频是一个比iQiyi更边缘的业务。”该公司将尽快分拆并独立上市，这可能会给该业务带来更大的发展。”百度视频最初是百度的一个业务部门，直到2016年4月，百度才成立了一个小规模的互动娱乐公司，将百度视频业务纳入其中独立运营。

由于百度视频高管激励等一系列措施尚未完成，此次融资的低估值也给空方面留下了一定的后续股权激励空间。

目前，百度视频包含超过5.8亿的视频内容，百度视频手机应用的用户总数已经超过3亿。独立运营后，小规模互动娱乐将直接拥有百度视频的庞大用户规模和所有核心技术，专注于pgc内容发布平台的建设和pgc内容投资基金的运营，继续为网民提供全网视频搜索服务。

早在去年底，百度视频的分拆融资就已经开始，到现在还没有真正完成。根据新的文化，入股百度视频的交易何时真正结束仍不确定。稳定的“现金流业务”，百度视频是上市公司的最爱。作为一个视频搜索业务，它本质上是一个流量业务。百度在自己的平台上引入了大量搜索流量，并通过广告盈利。

作为一种视频聚合模式，百度视频本身并不产生内容，而是抓取并聚合内容。类似的网站还包括360部电影。与长期“烧钱”的视频网站相比，在视频聚合模式下几乎没有购买内容版权，所以早期是盈利的。有传言说360影视每年有超过1亿的现金流，这是一个非常好的现金流业务。视频聚合的最大危险是版权。近年来，越来越多的版权纠纷使其备受争议。

在业内一些人看来，百度视频迅速崛起的原因有点类似于快速传播。在某种程度上，它依赖于一些“边缘内容”，而视频网站的“内容净化”曾导致百度视频流量下降。归根结底，视频网站是内容业务，而不是流量业务。

此前，爱奇艺首席执行官龚宇曾表示，爱奇艺越来越像一家娱乐公司，越来越不同于以技术为核心的传统互联网公司。回顾此次融资，百度视频希望成为中国互联网上第一个pgc分销平台，这实质上是一个关于过去打着pgc幌子的聚合模式的故事。然而，在pgc领域，特别是在短视频领域，市场已经是一片红海。前面有二拍、美照、小卡修等垂直细分平台，后面有英科等现场社交娱乐平台。百度视频能否扼杀一条血路还有待观察。

或许正因为如此，百度视频对大量风投来说价值相对有限，而这次的投资者更多的是像新文化和天进娱乐这样的a股公司。对他们来说，入股百度视频一方面可以为公司带来新的利润来源，另一方面也有更好的“互联网转型故事”。

类似的公司:360电影和电视，环巢看看，哪里是风暴视频和音频？

视频行业分为两类，一类是以iQiyi、腾讯和优酷土豆为代表的内容学派，主要从事内容创作；另一类是以快播和百度视频为代表的聚合业务。事实证明，资本市场更喜欢前者，而后者一直处于尴尬的境地。聚合业务的先锋和快速广播的先锋已经崩溃。在那个世纪的审判中，快播的创始人王欣遭到了法律的无情驳斥。

然而，更多的聚合视频网站，如360视频，迅雷手表和暴风视频，正逐步从聚合业务中脱颖而出，并希望增加在版权和自制领域的发言权。

360影视:2016年，喜爱放浪形骸的周发布了李湘即将加盟的消息，表明360对聚合业务不满意，应该涉足内容制作领域。加入公司后，李翔将主导360特别影视内容的制作和运营，360拟拿出360影视进行独立融资运营。

以相超为例:迅雷提供了一些聚合服务，以1.3亿元的价格整体出售给了相超国际集团，这在2015年被认为是“廉价出售”。在有了新的所有者后，迅雷宣布推出一个30亿内容的自制计划，甚至涉及互联网金融领域。相超公开表示，未来平台上80%的内容将是自制的，这表明其聚合业务大幅缩水，其模式与聚合业务架构日益不同。

暴风视频:暴风视频在我们的理解中可能仍然是一个玩家，但是在预言家解散了vie并经历了三年的“坎坷”上市之后，暴风科技成为了创业板的“恶魔股票”之一，其市值飙升至200多亿。暴风城首席执行官冯欣也开始“花大价钱”，收购了斯特劳·贝尔，成立了暴风城电影公司，并迅速推出虚拟现实，成为a股虚拟现实领域的领军人物。斯托姆想尽快夺回“失去的三年”，这也可能是一个鼓舞人心的故事。

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