线下理财不变革必死?也许真是这样

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京东金融、蚂蚁金服和鲁法克斯都有网上金融业务，但不同的是蚂蚁金服和京东金融的消费金融都趋向于纯粹的网上，而鲁法克斯金融业务的主体平安浦辉并不局限于网上，网上系统下也有大量的店铺。最近，据报道，平安普惠商店的功能将进一步整合，数量将相应减少。

此前，《21世纪经济报道》的《离职自述》深喉:线下财务管理借新还旧的内幕故事引起了广泛关注。在网络金融业，许多专家学者也认为，网络财务管理取代线下财务管理，就像自媒体取代报纸、网上购物取代商店一样，是一种历史发展趋势。知名平台公司总裁林恩民甚至认为，“不仅线下理财在未来难以生存，点对点借贷平台也只剩下不到100个，合规的网上借贷平台是未来私人理财的主流之一。”作者从专业的角度深入分析了这种观点是否有效。

众所周知，互联网平台凭借其信息化特点，拥有极低的客户获取成本和运营成本。引用林恩民的分析，“一般线下理财的运营成本一般在5%-10%之间，而在线平台的运营成本一般在1%左右。”然后，假设资产回报是一致的，线下财务管理没有优势。目前，同业拆借的行业收益率水平正在逐渐下降，但后端债权方的借款人成本也在逐渐下降，这意味着未来会有更多的实体借款人选择借款成本较低的网上渠道，同业拆借平台的借贷速度更快，可以吸引高质量的借款人参与。例如，投资者和用户，点对点借贷平台可以迅速吸引数百万人，这是离线财务管理无法比拟的。因此，与任何传统行业相比，类似的互联网平台在属性上具有“巨大”优势，这就是为什么最近大多数“运行”平台都是离线金融机构。

《21世纪经济报道》还提到，“一家线下金融机构的风险控制部门的一位人士表示，”理财产品的平均年化收益为9%，销售环节的运营成本接近5%，加上3%的风险准备金，但许多融资项目的实际融资成本不到15%，其中包括一些不向平台支付一分钱利息的自筹资金项目。很难实现收支平衡。"

此外，林恩民还提到，点对点贷款平台只剩下不到100个，这一点已经被许多互联网金融专业人士提及。特别是今年，政府对互联网金融行业进行了为期一年的规范整顿，第一次打击是非法集资的“伪p2p”。通常，市场将不可避免地经历一个适者生存的过程。目前，同业拆借的行业泡沫依然存在。相关监管落地后，市场经济手段将发挥重要作用，供需平衡将逐步协调，平台特色和壁垒将开始形成。在“坏账”首次被驱逐后，小平台将自然退出市场竞争，中型平台将寻求并购，大型平台将在资本市场上市，这与许多行业类似。

金融靠规模赚钱，网上贷款行业也需要规模。笔者认为，网上借贷平台的一个关键门槛是30亿股。从传统金融业的历史来看，当资产管理规模达到30亿时，是非银行金融机构衰退的一个节点，大多数融资性担保公司在达到30亿时会出现较大波动。由于管理30亿的股票规模不再是传统的经营模式，有必要有一个更加系统化和规范化的风险控制体系和操作体系，并有效地运行。事实上，这样的网上借贷平台本身并不占大多数。

线下财务管理可能不会这么快消亡。毕竟，阿里巴巴还没有淘汰商场，但我们不再否认信息化对传统产业的影响。然而，网上借贷平台的优胜劣汰在未来只会有一个结果原则:左为王。