过了5000点震荡少不了

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2007年8月，上海证券交易所首次触及5000点。在超过这个位置将近半年后，上证综指在第二年的一月崩溃了。七年多以后，我们又看到了5000点。显然，没人会想到5000点会这么难恢复，但同样地，当当前市场开始时，没人会想到市场用了不到一年的时间才再次看到5000点。这一切只能说明一件事:情况比人好。

事实上，近年来市场趋势一直很强劲，远远超出了人们的预期。尤其是最近几周，市场几乎一直在上涨。尽管有大盘股发行，甚至限制使用杠杆基金的消息传出，市场仍保持着顽强的上升趋势。即使有调整，大多数也是基于日内震荡，通常在一天结束时稳定并反弹，很少形成周水平调整。这种情况与2007年股市首次挑战5000点时的市场表现非常相似。当时，股指在突破5000点后取得了长足的进步，三个月后达到6000点，收盘时达到6124点。现在确实有一种观点，作为判断市场突破5000点后将进入加速上涨期，然后很快“追上顶部”的参考。最近，蓝筹股的推出以及中小板和创业板的下跌似乎为其提供了一些依据。

坦率地说，尽管股指在触及5000点时表现强劲，但盘面上大幅震荡的迹象越来越明显，这使得人们很难想象这种格局会导致市场在7年多前直接触及6000点。当时，实体经济处于快速增长阶段，并逐渐显示出过热迹象。投资者普遍关注业绩出色的上市公司的业绩报告，因此他们有着异常强烈的做多的决心，这直接推动了股指单边上涨，而不顾国家正在实施的宏观调控。结果，当市场进入最疯狂的阶段时，股市的头来了。目前，虽然蓝筹股领涨，但这并没有可靠的业绩支撑，而是因为每个人都在期待一个几乎无人知晓的“国有资产改革”主题。不可否认，这样一个蓝筹股市场本质上是一种剥削。毫无疑问,“国有资产改革”给了人们极大的想象空，但它也充满了不确定性。与具体的公司相比，现在改变什么和如何改变还不太清楚。如今，所谓混合所有制改革的主题非常热门，但这并不是一个新概念。2014年初，中石化进行了一次混合改革(报价600028，咨询)，它在股市引起的反响是显而易见的。因此，由于目前的市场环境与2007年不同，尤其是蓝筹股上涨的支撑条件与当时完全不同，无法想象蓝筹股会拒绝随市场调整，迅速站在6000点。相反，由于这也是一个炒作的题材，市场将会出现复杂的震荡，指数的上升速度将明显放缓。

应该指出，5000点以上的震荡，在很大程度上也是市场的结构性调整。中小板和创业板市场前期涨幅较大，确实需要调整，这一调整也将带回其他相关标的股票的文件，导致盘面出现“28现象”。然而，一方面，现在流动性充裕，另一方面，国家正面临经济结构的转型，需要鼓励全民创业和创新，这为成长股的上行奠定了基础，成长股大多分布在中小板和创业板。因此，在市场波动中，不会出现此类品种的单边下跌，而是板块内部出现新的一层结构分化，从而形成新的市场热点。这种情况与蓝筹股无法单独推高市场的情况相互作用，最有可能的结果是市场走向相对均衡的局面，市场风格多样，板块混杂，即不是传统的“28”或标准的“82”，而是热点快速轮换下的非典型股市。这种市场可能不是当今投资者的最佳选择，但它会带来一些“慢牛”特征。当然，这样的市场只能是一个过渡，真的有必要从指数站的5000点向更高的目标发起全面攻击。

由此我们得出结论，5000点以后，市场会反复波动，随着结构的调整和风格的多样化，市场杠杆可能会明显收缩。不久前，强劲的市场将以一种特殊的形式出现。蓝筹股单骑，指数快速上升并迅速见顶的情况很难出现。