否定牛市？许小年到底说了什么

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“这种股市狂热真的不知道该如何结束。”著名经济学家徐小年的话在过去的两天里引起了很多争议。

然而，股市只是徐小年最近在2015中欧国际工商学院班委会议上讨论的话题之一，甚至不是最重要的部分。在这次演讲中，徐小年还谈到了“经济不景气、互联网思维和互联网+”等问题。

对于“股市”，徐小年的观点包括:目前，除了凯恩斯的动物精神之外，没有任何理论可以解释当前的股市疯狂；我真的不知道如何结束这种股市狂热；结局会很糟糕。

与其说这是一个“负牛市”，不如说是一个善意的提醒。事实上，在5000点左右，市场上引发风险的声音越来越多，最典型的说法是“震荡加剧，个股分化”。然而，很少有人像徐小年那样直白，也很少有人愿意相信自己会成为“休克和分化”的受害者。

除了“股市”，对于“互联网思维”和“互联网加”，徐小年说:“互联网思维几乎没有什么新意，甚至是错误的...如果一个人不停地说网络思考，那就不是思考。”对于“互联网+”这个真正的话题，徐小年认为:“如何开发自己的产品，如何提高效率。”

以下是徐小年讲话的要点:

1)经济不景气，前几年透支的结果。

2)过去，追求国内生产总值、印钞和借钱用于发展造成了地方债务风险。目前的政策实际上是将长期债务换成短期债务，从而推迟偿还债务。

3)央行对此表示赞同，并可能购买地方债务。中央政府不应再支持经济，否则经济转型将被推迟，必须通过改革创造新的红利。

4)我同意新的正常公式:停止瞄准gdp停止使用宏观政策来维持国内生产总值；；通过改革创造新的红利。问题是:口号；但是旧思想又回来了:财政又开始花钱了(落在中央政府身上)；以及货币扩张(降息和RRR降息)。

(希望)金融推动私人投资，但它不能，因为没有地方投资。由于经济过剩，所有的额外资金都流入了股市。不是贫穷的钱，而是贫穷的可以赚钱的投资机会。

6)股市:羊毛长在猪身上。资金流向股市，而不是实体。

7)消除过剩产能——敢于投资——经营良好——增加收入

8)出口产能过剩:一厢情愿。十个东盟国家:2.3万亿美元。俄罗斯的2万亿美元。巴基斯坦2500亿。中国有10万亿人民币。因此，(他们)不能推动我们的经济。

9)看好股市的人说“转型，一路走来”等等。荒谬和怪异！这是在夜晚吹口哨和散步给自己勇气。由于不愿写文章，除了凯恩斯的动物精神，没有任何理论可以解释当前股市的疯狂。

10)我想问，“股票市场的资金进入实体经济了吗？”环顾四周，没有什么比股市更有利可图了。股票市场融资降低了企业的融资成本？公司融资的基本原则:权益资本的成本高于债务资本，因为它承担更高的操作风险。那是个笑话。每个人都把自己的资金视为零成本资金。股票市场赚不到钱。因为拿钱的人从不考虑给投资者高回报。人为扭曲导致企业盲目投资，导致产能过剩。

11)结局会很糟糕。我真的不知道如何结束这场股市狂潮。

12)目前，两者是一致的:首先，每个人都知道泡沫。区别在于它什么时候会被打破。其次，每个人都相信，当泡沫破裂时，他们可以跑得比别人快。

我不知道是谁提出这个想法的。人们可以杀死它。伤害领导下的人民。

14)企业应该思考如何改造自己。如果你不改变，你会死(主要是因为你不知道如何改变)。

15)我们的民族缺乏独立思考的能力，这导致了随波逐流。

16)企业转型的障碍:首先，过去的成功，我希望过去的成功可以无限期地复制。过去，许多成功的因素是低成本扩张(人员、土地、技术)和可以抢占的市场。但是这个时代已经结束了。要占领市场，不存在不饱和市场。一个企业成功的关键是R&D和创新。传统思维方式和传统商业模式。第二，机会主义心理，“风口上的猪都能飞”。人们一直在问风口在哪里。如果你把自己说成一头猪，我没什么好说的。“我发现站台上很拥挤，但站台上的空空很狂野”。第三，中国企业家是一个缺乏个性的群体。中国是一种从众文化，缺乏内心世界，或者由外部世界建立。我们追求的是外界的认可，而不是我们的成就感，这让我们在创新方面落后了。一个统一的外部评估系统将会严重地聚合企业家的行为。因此，风口处很拥挤，没有风的地方就没有人。严重制约创新。中国企业家很少说我这样做“酷”。

17)对互联网的看法:1 .从“漠不关心”到“恐慌崇拜”。2.互联网只是过去200年中的新技术之一。蒸汽机(影响力)远远超过了互联网、电力、内燃机和计算机。我从来没有听说过蒸汽机思维和电力思维。在国外没有这样的说法。如何用英语翻译网络思维？3.互联网是帮助变革的利器，而不是神器。

18)所谓的互联网思维，相比之下，几乎没有什么新意，甚至是错误的。1.你必须生产大量的单一产品，这些产品很好，但都是片面的。互联网有强大的规模经济，这并不新鲜。规模经济效应是由成本结构决定的，固定成本的比重越大，它越强。规模越大，成本越低。一旦互联网建立起来，边际成本几乎为零。但这不是唯一的商业模式。还有一种商业模式:产品越来越多，数量越来越少，因为需求是多样化的。2.产品应该是极端的。这是不对的。这是自杀。产品的质量应该在成本和效益之间取得平衡，越晚成本上升越快。只是比你所有的竞争对手都强一点。3.羊毛来自猪，这很有效，但没有被神化。它已经在那里了。沃尔玛一直是(供应商)。4.平台战略，因为资产很轻，不用担心。这是互联网的优势，也不是独一无二的。例如，宝洁和雀巢都是平台。5、“互联网+”真实话题:

如何开发自己的产品以及如何提高效率。

线上到线下，互联网加；离线和在线，+互联网，取决于哪个更有效。亚马逊的趋势是离开电子商务，转向云计算和平台，但可能无法与沃尔玛竞争。去年，沃尔玛的在线销售额增长首次超过了亚马逊。亚马逊20%的份额来自非主营业务、平台和云计算。高收益、简单、不易体验的商品适合在线使用。长期共存的亚马逊和沃尔玛在各自的优势上有所超越。

如果一个人一直说网上思考，他就没有思考。

19)关于创造价值:1 .提供新产品和服务；2.以较低的成本提供现有产品和服务。赚钱可能不会创造价值，但利润是不可持续的。如果你创造价值，你就会赚钱，并且是可持续的。金融机构创造的价值是从收集、处理和分析信息中赚取的钱。P2p，它创造了价值吗？创造了一些价值，只是“介绍”。如何保证婚姻介绍的成功，如果能够得到保证，那将会创造巨大的价值。信用的建立和评价是金融。阿里是最有可能做的数据。总资产只有200亿元，这是小菜一碟，因为数据远远不够。

20)康德对启蒙的定义:启蒙意味着有勇气运用自己的理性。

(文章转自新浪科技，略有调整，仅代表作者个人观点，不构成投资建议。(