渣打：人民币今年被纳入SDR的可能性为60%

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渣打全球研究团队最近发布了一份报告，解释和分析了人民币今年加入特别提款权的可能性及其对市场的影响。渣打银行估计，今年人民币被纳入国际货币基金组织特别提款权审查的可能性为60%。报告称，人民币基本符合国际货币基金组织“可自由使用货币”的现行条件，也符合“储备资产标准”(rac)的要求，可能成为新的标准。

渣打银行预测，如果人民币在2015年被纳入sdr货币篮子，将对市场产生重大影响。全球投资者将大幅增加人民币资产配置。这将缓解强势美元背景下人民币外汇市场的压力，有效提振点心债券市场。

国际货币基金组织(imf)总裁克里斯蒂娜拉加德(Christine lagarde)最近表示，人民币被纳入sdr货币篮子只是时间问题。在上述报告中，渣打银行预测人民币被纳入今年imf特别提款权审查的可能性为60%(该审查每五年进行一次)。

渣打银行的研究团队表示，人民币总体上符合国际货币基金组织“可自由使用货币”的现行条件，也符合“储备资产标准”(rac)的要求，这可能成为一种新的标准。如果今年不包括在内，几乎可以肯定的是，人民币将被纳入2020年甚至更早的下一次评估。

人民币在不久的将来被纳入特别提款权的可能性表明了其储备货币地位的上升。提前纳入特别提款权可能会在短期内引发全球资产配置对人民币比例的大幅上升。

报告指出，今年的特别提款权审查有两个过程:一个是对人民币是否符合特别提款权条件的技术评估，另一个是imf执行董事会的投票。渣打银行认为，技术评估的结果更为关键。这是因为技术评估基本上是定性分析，而不是定量分析。这使得最终的评价结果受到许多因素的干扰。虽然人民币的各个方面都没有达到当前特别提款权货币的水平(如市场流动性等)。)，如果延迟将其纳入货币篮子，sdr可能会受到仅反映g10外汇和利率的限制。渣打银行认为，一旦技术评估通过，投票就会通过。

根据这份报告，在特别提款权审查过程中，人们对人民币和中国资产投资的更深理解，与人民币正式纳入特别提款权同样重要。无论人民币能否纳入特别提款权，外资对中国的深入了解将促进更多的全球资本流向人民币资产。

该报告预测，2015年，中国债券和股票的净外国投资将达到5000-7000亿元人民币。如果2015年将人民币纳入特别提款权，到2020年累计净吸收外资将达到5.5-6.2万亿元；如果推迟到2020年，累计净外资仍可达到3.9-4.5万亿元。

在这两种情况下，渣打银行预计，未来三到四年，外国人持有的中国政府债券将超过他们目前持有的任何新兴市场政府债券。将人民币证券纳入新兴市场指数也将促进资金流入人民币资产。然而，这种影响可能被高估了——如果立即将其纳入指数，基于这些指数的基金将增加约300亿美元的人民币证券配置，这远远低于2014年国内股票和债券的实际净购买量(780亿美元)。

在特别提款权审查过程中，中国资本账户的开放可能会进一步加快。中国人民银行承诺在不久的将来发展合格的国内个人投资者(qdii)和深港通。合格境外机构投资者(qfii)、人民币合格境外机构投资者(rqfii)和中国人民银行的银行间债券投资计划等现有的境外投资计划可能会得到极大的优化，以进一步开放国内市场。

渣打银行预测，如果人民币在2015年被纳入sdr货币篮子，将对市场产生重大影响。全球投资者将大幅增加人民币资产配置。这将缓解强势美元背景下人民币外汇市场的压力，有效提振点心债券市场。如果人民币仅在2020年被纳入特别提款权，对市场的影响将小得多。届时，随着中国资本账户的开放，外国投资者对人民币资产的配置应该会大幅增加，人民币可能已经成为事实上的储备货币。