爱奇艺国内上市再进一步 李彦宏、龚宇欲将其私有化

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新年刚过，百度董事长兼首席执行官李彦宏和爱奇艺首席执行官龚宇向百度董事会发出了无约束力的收购要约，引发了视频行业的一场大地震。有传言称，爱奇艺计划登陆“战略新兴板”市场。如果私有化完成，爱奇艺将毫无悬念地登陆国内资本市场。

根据李彦宏和龚宇在2月12日发出的投标报价，他们提议在爱奇艺28亿美元(不包括现金和债务)的总估值基础上，收购百度持有的爱奇艺全部已发行股份的80.5%(按转换和完全稀释计算)。这笔交易完成后，爱奇艺将被间接私有化。

对此，爱奇艺表示，此次报价将有助于爱奇艺获得国内资本市场更好的支持，为下一阶段的内容和技术投资储备资源，为公司的长期发展创造更大的空空间。

据了解，近年来，在海外上市的国内公司已经拆除了vie结构，完成了Return国内资本市场的私有化。如果此次收购完成，爱奇艺的vie结构将被拆除，这将进一步加快爱奇艺国内上市的步伐。

2011年，百度斥资4500万美元认购齐一B系列优先股，2012年收购爱奇艺第二大股东普罗维登斯所持股份，成为其单一最大股东。2013年，百度斥资3.7亿美元收购pps，实现了pps和爱奇艺的合并。2014年，百度、小米、爱奇艺、顺威资本联合宣布小米在爱奇艺投资18亿元(约合3亿美元)，百度追加3亿美元投资爱奇艺，加强视频的生态布局。

根据这一计算，李彦宏和龚宇以28亿美元私有化爱奇艺的价格并不高。然而，李彦宏和龚宇的私有化程度相对较低，为爱奇艺引入新的战略投资者留下了更大的空空间，进一步增强了爱奇艺的现金流和造血能力，并加快了国内上市的步伐。

从过度制造者到领导者

中国网络视听节目服务协会(cnsa)发布的《2015年中国网络视听发展研究报告》显示，2015年，爱奇艺在整体市场份额、移动市场份额和付费用户比例方面均领先中国视频行业，爱奇艺付费用户比例超过何仪集团和腾讯视频之和。在艾瑞2015年的视频数据中，截至2015年12月，iQiyi月度用户数排名第一，比2015年1月增长了8.85%，而优酷土豆的增长率为1.34%；iQiyi的月观看时间为20.4亿小时，比2015年1月增加了54.8%。这些优势逐渐成为爱奇艺树立的竞争壁垒，从赶超到领先地位的转变也成为此次私有化的重要商业基础。

在2月14日的一封内部信件中，龚宇写道:“去年，爱奇艺在中国网络视频行业勇往直前，成为最大赢家。我们取得了以客户市场份额为代表的一系列突破，也取得了iQiyi vip会员数量的突破。2016年，公司的各种资源围绕iQiyi vip会员的两个核心展开工作，并建立了一个以内容ip为核心的生态系统。”

这一次，李彦宏和龚宇想以mbo的形式将爱奇艺私有化。收购后，他们的身份将从原来的经营者转变为“所有者+经营者”。管理层收购的目标有一些共同之处:这些公司拥有巨大的资产潜力，或者它们处于竞争行业，拥有优秀的管理团队。这一次，爱奇艺以mbo的形式被私有化，这也向投资者发出了一个巨大的信号，即它的增长来自空.

将与百度保持战略协同

百度去年7月回购了10亿美元的股票，并推出了“航母计划”，旨在形成一个完整的生态系统。它的许多项目将对外部投资者开放，为他们提供直接投资百度资产的机会。

爱奇艺的私有化证明百度终于开始拆分其优质资产。据消息人士透露，包括百度音乐、百度文学、百度糯米、百度外卖、91桌面、作业助手、百度医疗和百度电影在内的8家公司都计划在中国上市。百度糯米声称将在三年内投资200亿元，并将很快启动融资计划。

与阿里巴巴全资收购的优酷土豆和腾讯娱乐业务的主体腾讯视频相比，如果私有化完成，爱奇艺将独立运营，自负盈亏，改变中国主流视频网站完全由英美烟草支持的局面。关于与百度的合作关系，爱奇艺表示，今后，公司与百度将继续在许多业务上保持战略协同。