私募、专户掘金新三板 公募基金静待发令枪响

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中国经济网北京6月10日电(记者康博)在过去两周，上证综指经历了近5000点的强劲震荡走势，机构投资者对市场前景的分歧逐渐加大。另一方面，另一个市场，新三板，不断上演着一个富有的神话。

受此影响，许多私募股权基金将目光投向了新三板市场，试图争夺这块诱人的蛋糕。虽然公共基金暂时受政策约束，但它已经积极研究和规划新三板的相关业务，只是等待政策开放。业内人士认为，政策开放后，全国创业板有望成为中国第三大交易市场。

政策红利为新三板创造了一个发财的好机会

在经济体制改革和多层次资本市场建设的推动下，中国资本市场迎来了久违的牛市，除了传统的a股市场，另一个市场正在成为机构热衷的投资场所，即新三板。

据悉，新三板市场正在逐步引入一系列改革措施，包括内部分级管理、竞价投标、转让制度、降低合格投资者标准等，未来将逐步成为真正的股票市场。然而，在一系列政策的预期下，该市场自今年以来经历了井喷式的发展，上市公司数量接近沪深两市的上市公司数量。

据统计，截至6月4日，新三板上市公司已达2505家。从行业分布来看，前五位的上市公司分别是工业、信息技术、材料、选择性消费和医疗保健，分别占31.44%、30.65%、15.22%、8.25%和5.56%。与前期相比，产业结构稳定。从交易层面看，3月23日新三板市场首次突破10亿元交易大关，这也标志着新三板已经悄然快速进入万亿市值时代。

随着交易量的扩大，新三板股票的价格已经足够惊人了。仅在5月11日至17日这一周，32只股票的收益翻了一番，最高涨幅达到了令人难以置信的1249倍，这种奇迹可以说在新三板市场无处不在。

银河证券(Galaxy Securities)分析师孙建波此前向媒体指出，新三板仍处于起步阶段，这是一个不平静的过程。市场应该先慢慢来，然后政策会为其保驾护航。李新忠资本集团董事长汪潮涌表示，过去6个月新三板的推出，为大量中小企业和创新型企业提供了非常重要的融资渠道。

汪潮涌认为，新的第三板现在不会太热。从其在资本市场改革中的战略作用、对中国经济转型升级的支持以及对创新型企业的支持来看，其意义是巨大的。因此，未来将会有一个巨大的发展，未来中国新三板将会出现类似英美烟草甚至超过英美烟草市值的新公司。

私募进入掘金公开募股

正是因为新三板的丰富传说，很多投资者都很羡慕，但新三板的交易门槛和新三板的估值一样高。企业需要有500万注册资本，个人投资者也必须有500万证券资产。这个超高的门槛自然会阻碍许多投资者赚钱的梦想，但它也让机构获得了提前进入的便利。

据报道，今年4月10日晚，著名市场人士史风在半小时内卖出了一辆空。士风在2010年成立了一家私募股权机构，此前一直关注主板市场的投资，但表现平平。2014年，它成立了第一只新三板私募股权基金，去年的回报率为100%。

近日，李新忠首创集团也召开了新闻发布会，公开宣布与迅智体育等37家创业公司签署了合作协议，其中20家公司开始新三板上市。与此同时，李新忠还发行了8只私募股权基金，投资于新三板上市公司。会上，李新忠的一位高管表示，新三板在短期内将有三种机会。一是优秀的境外上市公司将回国，可能选择新三板上市；二是审计系统下大量积压的企业也将选择新三板，三是大量创新型企业。此外，在市场上很有名气的老pe公司如九鼎、中科商社，多年来一直在努力工作。

与私募股权基金的快速发展相比，公募基金明显受制于政策，但据业内人士透露，新三板公募投资的细则已在内部征求。目前，监管部门正在积极推动此事，预计将于今年出台。一些投资者表示，当公共基金成为全国教育投资基金的大军时，全国教育投资基金将成为中国第三大交易所。

以嘉实基金为例，公司成立了一支具有十多年pe/vc投资经验的专职投资研究团队，其中包括三名专职投资者，主要来自一级市场，tmt行业具有丰富的投资经验；有6名兼职研究员，主要来自二级市场，有特殊的行业背景，对二级市场的投资非常熟悉。

据中国经济网记者报道，去年4月底，宝应基金通过其子公司发行了公开发行行业第一个新的三板特别账户产品。截至目前，嘉实、华夏、财通、南方、汇天富、海富通、招商局、前海开元、鸿图创新、九台等近20家基金公司完成了新的三板布局。

短期风险不容忽视

虽然新三板未来的发展前景受到业内人士的青睐，但目前市场处于一种喜忧参半的状态，短期的暴涨加剧了投资者的风险。据了解，自4月底以来，三板市场指数一直处于横向盘整状态。截至6月8日，造市指数收于1800.53点，接近4月底的最低点1800.92点，市场整合明显降温。上周，总营业额为52.3亿元，较上周下降28%。

国家中小企业股份转让系统最近向主办券商发出通知，完全停止“预付资本”账户的开立，不仅禁止券商预付资本，还禁止券商默许预付资本或提供便利。专业人士认为，这意味着新三板合格投资者的门槛大幅收紧，500万的门槛短期内不会降低。

民生证券(Minsheng Securities)分析师张远表示，新三板目前的发展已经从之前的放水养鱼阶段，逐渐过渡到了收紧龙头的阶段。加强监管是影响新三板未来的重要因素。但是，随着监管体系的完善，新三板之前暴露出来的短期套利将逐渐消失，价值投资将成为新三板的投资趋势。

九台基金相关人士也表示，新三板目前正处于大浪淘沙阶段，公募基金已经开始发行产品，未来将有越来越多的资金涌入新三板。因为监督不是特别严格，让我们挑起它。未来，随着系统的标准化，新三板将是一个稳定发展的优质板块。

张远表示，市场预计，新三板最重要的机构红利将决定今年的市场高度。预计市场分层将是今年国有股转让公司的重点工作，今年推出的可能性极高。至于竞价交易，由于股权集中的影响，预计不会很快推出。总体而言，资质优越、增长稳定、估值较低的上市公司将吸引更多关注。

一家基金公司的相关人士也说，不管是什么，前半部分都很美。新三板对测量对象没有严格的标准，必须区分好坏。上半年过后，盈利效果会减弱，很多股票可能会变成“一地鸡毛”。他认为，目前公司更加关注做市商带来的投资机会，通过增发和协议转让购买标的将是更安全的方式。如果这种公开发行被推出，他认为指数基金可能会首先推出。