年金业务挺进万亿蓝海 恶性竞争模式不可持续

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企业年金作为基本养老保险的重要补充，在我国已经运行了11年，但由于缺乏政策支持，没有得到有效推广，这使得我国基本养老保险“一大一大”制度远远落后于发达国家完善的基本养老保险、企业年金和个人养老保险“三分天下”制度。

随着政府机关事业单位实施职业年金制度，年金税收优惠政策逐步明确，年金市场的“神秘光环”日益闪亮。越来越多的保险公司开始为专业化经营做准备，银行、基金和券商也越来越关注曾经的年金“利基”业务。面对未来一万亿元规模的蓝色海洋，曾经恶性竞争的发展模式恐怕已经无法持续。

全国覆盖率不到6%

基金增长率已经放缓

经过几年的快速增长，企业年金基金的增长逐渐放缓。根据人力资源和社会保障部披露的最新数据，截至2014年底，建立年金计划的企业有73，261家，从业人员22，927，800人，分别增长10.8%和11.5%；基金累计完成7688.95亿元，同比增长27.4%。

事实上，早在2008年，企业年金资产总额同比增长530.47%，2009年和2010年也分别同比增长63.20%和54.18%。

平安养老副总经理鞠伟平在分析原因时认为，企业年金规模的增长来自企业缴费和投资收益的增长。随着新建立的企业年金计划数量逐渐减少，由此带来的新的缴费也在减少。目前，中国只有不到6%的城镇职工参加了年金计划。同时，我国企业年金支付的比例也很低。目前普遍的支付标准是企业5%，个人1.25%，很多员工的支付标准甚至达不到这个水平。

值得注意的是，去年企业年金投资运营的平均回报率为9.3%，低于2007年的41%，为2007年以来的最高水平。对此，人力资源和社会保障部办公厅相关负责人表示，2013年相继发布的《关于扩大企业年金基金投资范围的通知》和《关于企业年金养老产品相关问题的通知》明确指出，“企业年金基金投资范围增加了商业银行的金融产品、信托产品、基础设施债务投资计划、特定资产管理计划和股指期货”，对拓宽企业年金基金投资渠道、提高投资效率发挥了重要作用。

投资占50.71%

投资力度有待提高

据统计，去年企业年金法人委托资金排名前五位的是中国人寿、平安、工行、建行和长江养老。与2013年建行委托的资产(比长江养老低2.96亿元)不同，去年建行以115.72亿元的领先优势超过长江养老。与此同时，保险企业(中国人寿、平安、长江、太平、泰康)委托管理的企业年金市场份额去年也有所下降，其中企业数占89.96%，员工数占73.29%，资产额占68.80%，均略有下降。

就企业年金基金的投资管理基金规模而言，保险公司近两年表现突出。去年，投资管理组合前7位的资产是平安养老、中国人寿养老、泰康资产管理、华夏基金、长江养老、嘉实基金(博客、微博)和太平养老，其中泰康资产管理、长江养老和太平养老分别比2012年增长了1、4和1。保险企业(平安养老、中国人寿养老、泰康养老、长江养老、太平养老、PICC养老、华泰养老)企业年金基金投资管理的市场份额也相继增加，其中投资组合数量占60.95%，投资组合资产占50.71%，均有所增加。

必须提到的是，虽然保险公司在企业年金投资管理中占据了一半的市场份额，但其投资实力还有待提高。去年，企业年金单一计划固定收益组合的最高回报率为E基金的9.77%，行业平均回报率为6.69%，而保险公司的最低回报率为平安养老金的6.18%。低于行业平均水平的保险公司还有太平养老、PICC资产管理、长江养老和中国人寿养老；投资组合的最高股本回报率为招商基金的13.33%，行业平均回报率为9.90%，而保险公司的最低回报率为中国人寿养老金的8.88%。低于行业平均水平的保险公司是平安养老和长江养老。

投资率低至0

迫切需要摆脱恶性竞争

众所周知，保险公司和银行在年金市场的竞争一直处于白热化状态。根据人力资源和社会保障部基金监管司今年2月发布的《关于进一步规范企业年金基金管理的通知》，近期仍有部分企业通过高价出售招标文件收取较高的招标代理服务费和中标服务费，这就要求企业年金管理机构变相承担企业的招标费用。

虽然人力资源和社会保障部没有介绍具体情况，但从该部发布的企业年金养老金产品信息列表中，可以间接了解到当前恶性竞争的一二。

自2011年起实施的《企业年金基金管理办法》规定，“投资管理人提取的年度管理费不得超过基金净资产值的1.2%。”然而，据数据披露，截至2014年底，在运营的76种年金养老金产品中，除嘉实研究动力股票型养老金和国泰黄金时代股票型养老金外，投资管理率均低于1%。泰康资产稳定收益基础设施债务投资计划养老金产品第7期和泰康资产稳定利润增长存款养老金产品第1期的投资管理率均为0。平安聚信优先股养老金产品一期、平安聚信优先股养老金产品二期、长江养老金中国石油(601857，股吧)定向信托养老金和海富通昆仑信托养老金的投资率和管理率也低于0.1%。似乎为了在“僧多粥少”的市场中站稳脚跟，仍有许多机构以牺牲利润为代价。

有鉴于此，鞠伟平直言不讳地表示，专业养老保险机构与银行主要是合作关系，专业养老保险机构的优势在于信任和投资，而银行的优势在于账户管理和托管。养老保险公司和银行都必须走专业化管理之路，才能打造核心竞争力，获得长期优势。