资金扶持加码政策储备充足 下半年稳投资将着力抓落实

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据权威人士透露，在稳增长一揽子项目陆续落地、稳投资资金支持持续增加的情况下，下半年稳投资将围绕项目，同步实施，充分发挥投资在稳增长、调结构中的优势和劣势。一些券商分析师预测，固定资产投资增速有望在第三季度企稳，这将导致经济增长企稳，然后有望比前一季度加快。

稳定增长政策加速发酵

据《中国证券报》记者统计，今年3月以来，国家发改委批准的重大基础设施项目投资已超过7000亿元，主要集中在机场、铁路、城市轨道和水利工程。

然而，从实际情况来看，许多项目尚未实施。从前五个月的投资增长率来看，名义增长率为11.4%，从1月到4月下降了0.6个百分点。其中，基础设施投资同比增长18.1%，1-4月增速下降2.3个百分点。据中国证券称，这与节能环保的压力以及地方政府面临的资金约束和融资困难有关。

中国投资协会会长张表示，投资项目落地并对社会经济活动产生影响仍需要一个过程。目前，国家发展和改革委员会正在启动一项检查，以加快项目的实施。6月下旬，国家发展和改革委员会开始对中国的重大水利工程进行专项检查。专项检查的项目范围包括重大农业节水工程、重大调水工程、重点水源工程、江河湖泊治理骨干工程、新建大型灌区工程等。检查的重点是项目启动、施工进度、资金可用性和使用情况等。

此外，国家发展和改革委员会报告说，13个省和自治区没有按计划启动项目，并要求解决项目中存在的困难和问题，落实项目的各种建设条件，并在限期内开始建设；对于不能按时开工的项目，要收回中央投资，按规定履行投资计划调整程序，然后再对其他重点项目进行调整。

据业内人士分析，从去年以来的稳定投资图来看，稳定投资主要考虑的是稳定增长和结构调整之间的平衡。从区域来看，它主要集中在中西部地区。从现场来看，主要是农村电网和城市地下管网等薄弱地区。从资本的角度来看，主要是希望通过公私合作的方式来筹集私人资金。

预计财政支持将得到加强

下半年，在积极的财政政策支持下，公私伙伴关系步入实际运行，地方债务置换和企业债务政策放松，对稳定投资的财政支持预计将继续加强。

据一些券商分析师表示，删除存贷比75%的“红线”有利于释放金融机构的信贷能力。3000亿保险投资基金的设立，将发挥长期基金稳定投资的作用，而振兴现有的金融基金，将有助于拆成整体，使财政政策更加积极。

根据CICC的研究报告，振兴现有资金相当于增加政府可支配资金，超出当前预算，不会增加政府部门的负债率。4月底，财政存款为3.5万亿元，开始逐年下降。在通货紧缩的背景下，盘活现有资金可以促进财政政策更好地发挥其反周期调节作用。

此外，相关部门还在推动金融机构与重大项目实施者建立对接平台，引导社会资本积极参与，积极推进ppp(政府与社会资本合作)，建立多元化的资金保障机制。

目前的问题是如何在宽松的货币政策下引导资本进入实体经济。银河证券(Galaxy Securities)首席经济学家潘向东认为，未来仍有许多方法可以降低社会融资成本，刺激实体经济需求。包括确保基础货币的供应；加大政策支持项目再融资力度，补充长期资金拉动需求；继续加快多层次资本市场发展，促进直接融资规模扩大。

海通证券认为，目前贷款名义利率约为6.8%，实际贷款利率高达8%以上，远远超过一季度国内生产总值7%的实际增长率。未来仍有三次以上的潜在降息。CICC认为，为了巩固初步经济复苏的势头，对抗不断上升的通缩压力，货币政策有必要提供持续的支持。预计法定存款准备金率今年将下调200个基点。

充足的政策储备

据权威人士透露，除了落实现有政策外，相关部门也在研究做好储备政策，以充实重大工程项目的储备。一是在现有工程包的基础上进行拓展，二是研究建立新的重大工程包，特别是规划“十三五”期间的重大工程项目。

张说，在经济三驾马车中，投资仍然是经济增长的主要动力。目前，我国工业化和城市化进程迅速推进，各地有大量基础设施建设任务。在许多领域，基础设施建设和社会保障投资仍有许多债务，空的投资仍然很大。

未来稳定投资的储备政策相当丰富。除了水利、中西部铁路等七大工程包外，正在积极规划新兴产业、提升制造业核心竞争力、现代物流和城市轨道交通等四大新工程包。除了这些工程包，还包括加快城市棚户区改造、城乡危房改造和配套基础设施建设，以及与新型城镇化建设和长江经济带区域建设相关的城市群建设等。

光大证券预测，随着地方政府债券互换的扩大和企业债券发行限制的放松，基础设施投资的增长率预计将在未来回升。然而，扩大需求、稳定投资的基础仍不稳固，需要宽松政策继续保驾护航。

CICC认为，随着积极财政政策的更有效实施，基础设施投资有望保持相对强劲的增长。由于融资成本的降低和利润增长的恢复，制造业投资的增长率有望逐步回升。鉴于房地产开发商去库存化的积极变化，房地产投资需求也可能在第三季度末出现好转迹象。预计第三季度固定资产投资增速将保持稳定，第四季度将逐步回升。

房地产的复苏也将有助于促进投资增长的稳定。广发证券预测，2015年中国商品房销售面积将增长7%，重点城市增长预计将超过15%。2015年，新开工区域将略有负增长，投资增速预计将保持在10%。记者费