资本“连环阵”运作 东方明珠市值超千亿

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凌钢

经过一年的时间，6月19日，bestv和东方明珠两家上市公司最终合并复牌，公司更名为上海东方明珠新媒体有限公司(600637)，复牌当日市值超过1600亿元。

上海高管邀请媒体教父李瑞刚重返上海文光集团(smg)领导资产重组。这些新上市的公司通过私募获得了100亿元的资金，这是smg互联网转型的“输血”。

复牌前一天晚上，新东方明珠宣布已投资33亿元战略投资赵迟股票。未来，它希望乐视和小米生产智能电视，而不是通过“铺设硬件”来获得更多的网络电视用户。

与此同时，新东方明珠旗下视频网站Fengxing.com的股权也上市了。《新京报》记者了解到，赵迟股份有望在未来获得Fengxing.com的控股权，从而将Fengxing.com从一个简单的视频网站转变为赵迟股份推广智能电视的重要平台。

在这一切的背后，smg正在打造什么样的资本布局？

在资本运营的帮助下，“媒体载体”扭转了局面

在a股市场上，被并购的新东方明珠是市值最大的文化传媒上市公司，也是国内电视产业资本运营的“先锋”。

与smg相比，央视、湖南广电等同行没有这么大的资本运营。央视的上市公司钟石媒体、湖南广电的广电媒体和开心网只是母公司业务的一小部分，上市公司相对独立运营，大股东是央视和湖南广电。

新东方旗下的新东方明珠拥有新东方70%以上的营业收入，旗下十几个业务集团涵盖了影视制作、版权采购、电视购物、广播电视信号传输、有线电视、网络电视、手机广告、游戏机、旅游地产等多个业务模块。

换句话说，除了仍在国有机构上海广播电视台的电视节目制作与播出部门外，smg的大部分业务都已在上市公司上市，smg未来的目标是整体上市。

高资本，它带来了更多的机会，smg向互联网转型。

新上市公司通过私募募集了100亿元现金。对于媒体企业来说，版权采购和内容制作都需要大量的资金。100亿元的现金支持无疑将为smg提供更多的空空间。

上市公司的身份也使得一系列的资本运作更加得心应手。复牌前一天晚上，新东方明珠宣布将战略性地投资22亿元人民币在赵迟上市公司的股票。此外，大股东smg也将投资11亿元，青岛海尔将战略性地投资3.7亿元赵迟股票。新上市公司还与赵迟股份达成了战略合作协议。

赵迟有限公司是一家国内电视机、电视盒等产品的制造商。它曾为包括乐视在内的许多品牌“代工”智能电视产品，也曾是bestv“小红盒子”的供应商。

新东方明珠总裁凌钢向《新京报》表示，通过这一战略合作，赵迟将成为东方明珠旗下电视硬件的制造商和营销商。与乐视和小米不同，东方明珠找到了一个战略合作伙伴，负责硬件的投资和推广，专注于网络电视内容平台的运营。

“这是一个双赢的合作。”凌钢说，赵迟已经从一个制造公司变成了一个拥有网络电视生态的公司。这种盈利模式也从销售电视机中获得毛利润，并转变为销售硬件来吸引用户，并从用户付费中获得长期收入。

另一方面，在此之前，上市公司对网络电视的推广主要是通过电信运营商和有线电视运营商的2b频道完成的，而这次，新东方明珠几乎不用花钱就完成了2c终端的商业布局。不仅如此，随着赵迟股票市值的飙升，新交所累计投资将达到33亿元人民币。

“我们通过资本运营整合各方面的资源。利用他人的资源做我们想做的事情。”凌钢告诉《新京报》记者。

放弃个人电脑业务，Fengxing.com的控股权将易手

在资本运营的背后，有一个smg对互联网转型的战略判断——发展电视端，放弃pc端。

我们不妨再把CCtv和湖南卫视比较一下。中央电视台有两个机构，中央电视台和未来电视台，分别面向个人电脑和电视。湖南卫视旗下的芒果电视也同时在视频网站和奥特业务上发挥实力。

但事实上，pc端的视频一直是一片红海。优酷土豆、爱奇艺和腾讯视频已经逐渐成为“三大视频”。乐视、搜狐、pptv和暴风城等二线玩家聚集在一起，整个行业处于长期亏损状态。

相比之下，电视的发展方兴未艾，并得到了更严格的国家政策的保护——中国只有7个网络电视综合播控许可证，全部掌握在国有广电行业手中，其中一个就是新东方明珠。

正是在这样的背景下，smg把互联网变革的力量放在了电视上，它的原创视频网站封星。com成为资本运营的“棋子”。

早在今年3月，bestv就曾在Fengxing.com增持股份，斥资约4亿元人民币增持股份28.72%，之后成为控股股东，持股比例达到82.76%，并拆除了Fengxing.com的vie结构。现在，这部分股份已经由上市公司上市出售，将来会转让给谁还没有最后确定。

据《新京报》记者了解，赵迟有意收购Fengxing.com的控股权，Fengxing.com的定位将从视频网站转变为赵迟推广智能电视的重要平台，逐步将Fengxing.com的2亿用户转变为网络电视用户。

对于新东方明珠来说，这是资本运营的又一经典案例。

Fengxing.com股份易手后，新上市公司将不再担心视频网站的流失影响上市公司的业绩。另一方面，制造企业赵迟赢得了一个媒体平台，这无疑提高了公司的“互联网质量”。

《新京报》记者还了解到，新东方明珠此次股权转让预计将获得约10%的溢价，而且纯粹从财务上来说也将获得积极效果。

在视频行业，类似的转让也有先例。今年4月，迅雷支付了1.3亿元人民币去看其视频网站迅雷。接收器，相超国际，是湖南卫视支持的一家影视制作公司。它是《雍正朝》、《走向共和》等大型戏剧的制片人。他们手中正好有迅雷，可以看到最稀缺的版权资源。

“李叔叔”这个领导淡出了

bestv与东方明珠合并复牌后，曾经引领资本运营的“媒体教父”李瑞刚将逐渐淡出新上市公司。

6月3日，bestv宣布李瑞刚成为该上市公司的名誉董事长。新上市公司的董事长将是上海移动总裁、上海广播电视台台长王建军。

在中国媒体界，李瑞刚是一个独特的存在。2002年，33岁的他担任“小文广”(上海东方传媒集团有限公司)总裁。2009年，在他担任总裁期间，他创立了中国第一个文化产业私人投资基金——中国文化产业基金。

2011年，李瑞刚调任上海市政府副秘书长、市委办公厅主任。2012年，他离开政府部门，回到上海文光担任大文广(上海文化广播影视集团)党委书记兼总裁。

2014年初，应上海市领导的要求，他领导了上海文光的改革，包括“大文光和小”的整合以及bestv和东方明珠的吸收合并。他在讲话中说，回国后，领导们希望他能利用自己的市场经验帮助上海文光发展。

在李瑞刚的领导下，bestv和东方明珠完成了合并，募集了100亿元。此前，李瑞刚还打算将阿里集团的战略投资引入新上市公司，但由于种种原因，未能实现。

随后，阿里退而求其次，在新加坡管理集团旗下的第一财经投资了12亿股。双方将共同打造一个具有全球影响力的新型数字金融媒体和信息服务集团。目前，第一财经的信息已经全部进驻支付宝。

对于媒体革命，李瑞刚曾经说过:“传统媒体的基础设施正在瓦解。离用户的操作者越近，价值越大。如果不控制用户界面，媒体的价值将被大大稀释。”

正是在这种认识下，被并购的新上市公司以网络电视为核心力量，希望在传统内容优势之外获得新的传播渠道，成为网络电视的第一入口。

如今，在李瑞刚的战略布局下，新东方明珠正在进行一系列的变革，但“李叔叔”已经悄然淡出上市公司。

今年1月，李瑞刚辞去上海移动总裁兼董事职务，接替他的是王建军。李瑞刚只担任过新加坡管理集团的党委书记和董事长。外界将上市公司地位的这一变化解读为李瑞刚进一步退出smg。

“李瑞刚作为名誉主席，将在重大问题上给我们指明方向。他教父的地位不能动摇。”新东方明珠总裁凌钢在接受《新京报》记者采访时说。

据悉，李瑞刚目前的主要精力都在中国文化产业基金上。最近，中国文化产业基金行动频繁。6月初，《新周刊》前执行主编冯新城应邀加入负责内容制作和视频开发业务。6月16日，宣布将与imax中国携手成立“中国电影基金”。

“我个人非常钦佩李先生。在smg的职业发展中，他的角色是不可替代的，但他绝对不是直接负责日常运营。他有更大的使命。”凌钢说。□新京报记者郑上海报道

■对话

东方明珠总裁凌钢:

用别人的资源做你自己的事

在凌钢看来，你不能什么都靠自己，你必须通过资本运营整合资源

作为中国七大网络电视授权商之一，新东方明珠不再满足于仅仅依靠电信运营商来拓展市场，而是开始直接面对消费者，与乐视和小米展开竞争？

这家国有企业会有什么样的战略布局？6月19日，《新京报》记者专访了新东方明珠总裁凌钢。

你不能一个人做所有的事情

新京报:东方明珠为什么不自己做电视，而是找赵迟股份合作？

凌钢:我们的ott(网络电视)的发展一直由2b主导，2c的战略还没有宣布。2c的基本逻辑是从终端开始，终端的销售需要烧钱，存在很大的不确定性。

因此，我们通过资本运营整合各方面的资源。我们不能事事靠自己，而是利用别人的资源去做我们想做的事情，这就是我们的价值。

新京报:为什么不选择康佳、长虹、海信等电视品牌厂商合作呢？

凌钢:电视制造商希望与所有被许可方建立关系，但我现在必须是独家的。

此外，如果我们寻找电视制造商，电视的原始品牌也与我们的品牌相冲突，所以我们需要建立一个清晰的品牌，这有利于奥特的推广，就像乐视和小米电视一样。

新京报:你为什么不像富士康一样寻找代工，像乐视一样合作？

凌钢:富士康不做营销，它是铸造厂；电视制造商愿意做市场营销，但不愿意与我们独家合作。我们现在需要做的是完全合作，将赵迟纳入我们的生态和战略意图。

我希望Fengxing.com能被列入新的第三届董事会

新京报:未来，东方明珠的网络电视用户的付费收入是否会与赵迟的份额分割？

凌钢:当然，利益分享。他们投资是为了打开渠道，我们应该给它好处，这是公平的。

新京报:几个月前，当bestv决定收购Fengxing.com的股权并控制Fengxing.com时，你已经考虑过这一步了。

凌钢:作为Fengxing.com的资源，我们必须进一步提升它的价值。当时，我下定决心要收购并拆除Fengxing.com的vie结构，这曾经是一件每个人都不太理解的事情，但今天我想每个人都可以理解我为什么这样做。只有当vie架构被移除后，它才能在未来被注入上市公司。

新京报:这是不是意味着Fengxing.com所有的员工将来都会被分配到赵迟股份？

凌钢:凤兴。com仍是一家独立公司，我们仍将持有部分股权。我们希望它将来能在新三板上市，并再次完成价值提升。

3000万用户可以带来30亿英镑的收入

新京报:赵迟公司未来拓展的2c业务会不会与中国电信、葛华友贤等运营商原有的2b业务发生冲突？

凌钢:这是共同发展的逻辑。在不久的将来，我们将参与陕西广电网络的固定增长，并成为第二大股东，这就是复制葛花模式。

在我们的2b战略中，除了与中国电信合作，我们还应该与有线网络运营商建立更多的独家业务合作，力争在今年内与中国三分之一的双向有线电视用户建立连接。

2c业务，我们会把它交给赵迟股份。我们希望在3年内发展3000万网络电视用户，其中2c 1000万，2b 2000万。

新京报:假设我们已经实现了3000万用户，它将给东方明珠带来多少收入增长？

凌钢:这将是一个不可估量的收入规模，关键取决于我们的增值服务能实现多少。

如果只计算基本部分，假设每个用户东方明珠可以获得100元的年收益份额，3000万用户可以带来30亿元的收益。我认为我们的增值服务至少是它的两倍，也就是说，它是摆在我们面前的一个数百亿收入的规模。

新京报:目前这块的收入是多少？

凌钢:目前，这个地区的收入还比较少。目前，我国网络电视用户只有几百万，用户规模不够大，导致相关应用不发达。然而，一旦用户规模扩大，可以想象空的房间会更大。新京报记者郑上海受访者报道