皇台酒业退市末路迫近：拖欠525万广告费再惹官司

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甘肃皇太酒业(以下简称“皇太”)近日因拖欠广告费再次被起诉。今年5月，黄泰通过土地出让金抵减的方式，与原大股东北京太丁恒通有限公司(以下简称“北京太丁”)结清了贷款纠纷。这起诉讼将再次扰乱皇太的重组计划。几起诉讼和债务偿还增加了重组已经亏损的黄台的难度，黄台退市的胜算也大大降低。

逾期支付广告费将导致诉讼

根据黄泰6月18日发布的重大诉讼事项公告，北京钟石智扬广告有限公司(以下简称“北京钟石智扬”)分别起诉黄泰及其子公司，要求黄泰支付广告费用及相关逾期利息共计525.2万元。

为了了解这起诉讼的最新进展，北京商报记者联系了黄泰公司，但该公司相关负责人仅表示将通过上市公司公告的方式公布最新进展。

对黄泰的诉讼可以追溯到2012年下半年。当时，皇太对来年的市场发展充满信心，所以计划在2013年在央视等媒体投放广告，这也是皇太销售费用同比增长22.8%，达到395万元的原因。由于前期密集广告投入与产出不成比例，2013年下半年，皇太紧急叫停广告计划，导致与北京钟石智阳广告费用纠纷。

值得注意的是，尽管黄泰在广告方面投入巨资，但其销售收入却不尽如人意。2013年，皇太的营业收入达到1.08亿元，同比下降19.44%，净利润为-2930.5万元。在惨淡的业绩下，黄泰不支付广告费是最后的手段。

黄大仙的钱都去哪了

至于不愿透露姓名的证券分析师黄泰提起的诉讼，他向《今日北京商报》记者承认，对于一家上市公司来说，500多万元的广告费不会形成很大的财务压力，但对于如今的黄泰来说，这笔钱不是一个小数目。

根据皇太发布的年报，皇太2014年实现营业收入5726.8万元，同比下降46.92%；净利润为-3929万元，同比下降34.07%。“去年黄台的损失已经超过3000万元。此时，如果黄泰拿出500多万元来支付广告费，黄泰的财务压力可想而知。”证券分析师说。

值得注意的是，通过查阅黄泰多年来的财务报告，我们发现，黄泰连年亏损，并不是因为其主要的白酒生产和销售业务不景气，而是其连日的诉讼为其财务状况挖了一个大洞。

根据黄台公司2013年发布的年报，该年度黄台公司90%的总亏损来自非经常性损益，其中黄台公司预计诉讼损失高达2464万元，导致其亏损加剧。据了解，黄泰前大股东太丁对其亏损做出了很大贡献。

在2011年至2013年期间，皇太试图通过重组筹集资金挽救公司的现状，但由于北京太丁申请仲裁，所有人都被迫放弃。今年5月，黄台通过土地转让和借款筹集了3390万元，以结束与中国太丁的债务纠纷。

就在黄泰摆脱了太丁的纠缠，准备走上重组之路的时候，这起诉讼给了黄泰一个沉重的打击。

关键战役——除名还是复活

除了财务压力，这起诉讼给皇太带来的更大障碍在于对其重组的负面影响。

上海杰赛律师事务所律师王志斌今天在接受《新京报》采访时表示，根据上市规则，上市公司应及时披露涉及1000万元以上、占公司最近一期经审计净资产绝对值10%以上的重大诉讼和仲裁事项。黄泰这次显然没有达到这个要求。白酒营销专家肖进一步表示，黄太主动发布此类公告，并未披露，这表明黄太希望在停牌和重组的敏感时期发布公告，以最大限度地减少事件带来的负面影响，主动承担责任，给投资者留下良好印象。

如今，皇太把重生的希望寄托在重组上。自去年年底以来，黄泰已进入重组和停牌的敏感时期。据一位知情人士告诉《今日北京商报》记者，屯河(报价600737，咨询)有意进入黄台的重大重组计划，但目前仍不清楚屯河是否愿意接受官司缠身的黄台。

此外，王志斌提醒说，这类诉讼在法律上规定，从受理之日起，如果诉讼没有终止，一审的审理期限为6个月，二审的审理期限为3个月。也就是说，如果诉讼能够正常进行，至少需要六个月的时间才能审理完毕，这无疑为皇太走上重组之路设置了又一个障碍。面对诉讼，中国证监会批准重组计划的态度也为黄台增添了更多未决因素。

肖接着说，黄太目前也不是一无是处，现在德隆部门正在操纵重组。基于德隆部门在资本市场的运作能力，皇太重组的成功将更有保证。但是未来是未知的。“青一块紫一块”的黄台拼命想成功保存贝壳。然而，在这一年中，黄泰没有解决拖欠广告费的诉讼，这影响了重组计划，因此退市可能成为黄泰的最终结果。