两融信用账户迅速增加 融资“天花板”仍有距离

本篇文章1499字，读完约4分钟

今年以来，两家公司的信用账户数量迅速增加，到3月底达到321万个，3月和4月开户数量大幅增加。4月20日，中信证券、海通证券和国泰君安将再次开设融资融券账户。许多经纪人已经宣布增加两家公司的业务规模。同时，沪深股市融资融券余额连续几天超过1.7万亿元。

4月13日，海通证券提高融资业务总规模(包括融资融券和协议回购等)。)至2500亿元，中信证券也于4月18日宣布将融资业务规模上限从公司上一年度经审计的净资产值(合并规模)提高至公司上一年度经审计的净资产值(合并规模)的三倍。根据年报，截至2014年底，中信证券的净资产为786.84亿元。根据这一测算，理论上，中信证券融资融券规模可达2360.52亿元。4月初，广发证券将融资融券业务总规模从“不超过1200亿元”提高到“不超过1600亿元”。招商证券将两家公司的业务规模上限从1000亿元提高到1500亿元。今年1月，华泰证券将两家公司的总规模上限调整为1500亿元。

当市场火爆时，一些投资者发现他们无法在交易系统中顺利获得配额，或者他们的杠杆率降低了。销售部门告诉投资者，在贷款之前，要等待其他投资者释放这两个融资额度。然而，记者的调查发现，这种现象在业内并不普遍。一些中型券商在向客户放贷方面确实有困难，但大型券商和一些小型券商仍有很多配额。中州证券董事长简明俊表示，该公司的资本中介业务自去年以来表现尤为突出。以融资融券业务为例，截至今年3月底，公司融资融券余额已超过112亿元，同比增长约52%。根据目前监管部门设定的50万元融资融券业务门槛，中州证券只有三分之一的客户已经开发，三分之二的客户尚未开发，因此两项融资业务的增长潜力巨大。

此外，53家证券公司参加了中国证券业协会近期举办的证券经纪人上市培训活动，其中包括东海证券、浙商证券、华安证券等28家股份制公司。此外，还有25家有上市意向的有限责任公司，包括齐鲁证券、平安证券、长城证券、CICC等。在上述28家股份公司中，浙商、华安、国泰君安、中原和第一创业已进入a股上市的预披露阶段，而东海和恒泰正处于首次公开发行辅导期，为ipo申请做准备；蔡襄证券已经登陆新三板市场；中国纺织投资公司已完成收购安信证券100%的股权。华中证券也明确重启了a股ipo之旅。这些公司的上市融资将为这两项融资业务提供更多弹药。

如果我们从经纪行业来考虑这项业务的净资本规模，它远远没有达到两项业务的上限。有分析师表示，理论上限是净资本的5-6倍，但目前实际上是净资本的2.3倍，券商的净资本仍在增长。例如，五家券商上周筹集了资金，中信证券发行了期限为91天的50亿元短期融资券；广发证券发行了期限为90天的30亿元短期融资券；东兴证券发行20亿元公司债券，期限4年；华泰证券发行了期限为90天的30亿元短期融资券；海通证券发行了150亿元人民币的5年期次级债。

2014年，券商净资本总额为3453.88亿元，理论上可以支撑2万亿元的融资规模。此外，经纪公司的净资本是动态变化的。今年以来，券商一直在通过各种方式增加资本，因此融资融券的上限与证券借贷的上限仍有很大差距。截至4月16日，融资融券规模为1.75万亿元，比2014年末增长70.73%。据业内分析人士称，在不考虑股权融资和净资本监管指标修订的情况下，基于2月底该行业的净资产为9800亿元，净资产与负债之比不应低于20%，负债上限应为4.9万亿元。考虑到杠杆率等其他因素，融资融券规模可能超过3万亿元。此外，考虑到行业内股权融资的增加和净资本监管指标的可能调整，融资融券的上限可能会更高。目前，“天花板”并不像想象的那么近。